3款重磅大單品疫苗上市在即，艾美疫苗價值釋放在望

原創

作為行業内領先的疫苗企業，艾美疫苗憑借強大的創新能力，在細分黃金賽道中持續深耕，並加速落實了一系列國際化佈局，如今正迎來收獲時刻。

最新披露的2024年中報顯示，上半年，艾美疫苗實現營收5.37億元，與去年同期相比，營收持平，業績虧損大幅收窄。

展望未來，在疫苗市場持續擴容的同時，多款重磅大單品正加快上市的艾美疫苗有望迎來業績的大幅增長和價值的釋放。

中國疫苗市場增速亮眼，艾美疫苗管線覆蓋全面

具體而言，從行業發展趨勢來看，IQVIA的數據顯示，2022年全球疫苗市場（不含新冠疫苗）已達到390億美元，同比增長5.4%，預計2022年至2027年的年復合增長率介於5%-10%，到2027年，全球疫苗市場規模將達到500-620億美元。

相較於發達國家市場，國内疫苗接種率仍處於較低水平，不過基於較大的人口基數和老齡化趨勢，具有良好保護效力的高質量創新疫苗產品仍存在極大的供給缺口，中國疫苗市場規模有望迎來持續增長，在全球疫苗市場中的佔比也將進一步增加。

事實上，弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的數據就預測，中國疫苗市場規模將於2030年超過3400億元（人民幣，下同），2020年至2030年復合年增長率為15.95%，高於全球疫苗市場規模增速，且呈現快速增長的發展趨勢。

而作為中國大型全產業鏈疫苗公司，艾美疫苗涵蓋了從研發到制造再到商業化的整個價值鏈，公司擁有五種經過驗證的人用疫苗技術平台、四家全資控股的持證疫苗生產企業、三家疫苗研究院以及四家研發中心，還有七支研發團隊保證管線產品里程碑交付能力。

另外，艾美疫苗擁有8款已商業化產品，長期佔據中國市場領先地位，銷售覆蓋中國内地全部的31個省、直轄市、自治區，觸達超過2000區縣疾控中心。同時，艾美疫苗還擁有22款在研疫苗產品，管線覆蓋全球前十大疫苗品種。

總的來看，艾美疫苗是在管線、研發、生產、銷售四大維度都具備優勢的極為稀缺的綜合性疫苗產業集團，將充分受益於疫苗行業長期擴容的發展大勢。

3款重磅產品衝刺上市，未來收入增長有保障

具體到疫苗產品方面，據IQVIA數據顯示，2023年全球前五大品種的市場規模為249.29億美元，同比增長13.9%，明顯要強於疫苗市場整體增速。這表明重磅產品仍然是全球疫苗市場發展的核心力量，市場增長主要來源於大品種驅動的核心邏輯進一步得到強化。

而對於艾美疫苗來說，除了重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）、凍幹人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、甲型肝炎滅活疫苗（人二倍體細胞）、腮腺炎疫苗、雙價腎綜合徵出血熱滅活疫苗（Vero細胞）以及A、C、Y及W135群腦膜炎球菌多糖疫苗（MPSV4）這8種已經商業化的產品外，公司還有多款重磅產品正在加快上市進程。

據悉，在全球範圍内，肺炎球菌疫苗具有巨大的商業價值和增長前景，其中13價肺炎結合疫苗（PCV）和23價肺炎多糖疫苗（PPV23）是市場上的主要產品。

其中，13價肺炎球菌結合疫苗（PCV13）在全球範圍内被譽為「疫苗之王」。據悉，在PCV13價格高於23價肺炎多糖疫苗（PPV23）三倍的情況下，2018年輝瑞僅靠PCV13一款產品就佔據了肺炎疫苗市場總批簽發量的34.6%和總銷售額的65.6%；到了2022年全部PCV13疫苗佔到批簽發量的72.6%，銷售額佔比更是高達88.3%。

由於PCV13的迅猛增長，2022年中國肺炎疫苗市場已增長至107.5億元，預計將以22.7%的年復合增長率保持穩定增長，至2025年中國肺炎疫苗市場將會達到240億元。隨著科技進步和疫苗研發技術的不斷提升，疫苗制造商正不斷努力克服技術難題，PCV13、PCV20、PCV24等更高價疫苗是市場未來的發展趨勢。

艾美疫苗旗下重磅大單品13價肺炎球菌結合疫苗已經完成上市預申請，正在加速推進上市注冊工作。另外，艾美疫苗的重磅產品23價肺炎多糖疫苗也已完成III期臨床試驗，即將揭盲統計。

狂犬疫苗的市場空間巨大，亦是疫苗行業中的大單品之一。在國内市場，狂犬疫苗的批簽發數量從2019年的5880萬支增長至2021年的7850萬支，增幅達33.6%，預計市場規模到2030年將增長至220億元，主要得益於三類高端產品的潛力釋放。

據了解，在狂犬疫苗中，叠代無血清狂犬病疫苗，與目前含有血清的Vero細胞狂犬病疫苗和含有血清的人二倍體狂犬病疫苗完全不同，是一款叠代升級的產品。疫苗產品中的動物血清殘留是導致疫苗接種人群產生過敏等不良反應的重要因素之一，艾美疫苗研發的叠代無血清狂犬病疫苗，不含有動物血清，顯著提高了安全性，降低了不良反應的概率，全球市場上尚未有無血清狂犬病疫苗獲批上市。

預計叠代無血清狂犬病疫苗到2030年該技術在中國狂犬疫苗市場的佔比約為35.0%。此外，mRNA狂犬疫苗也將推動行業進步，該類狂犬疫苗具有免疫接種針次顯著減少、保護性中和抗體產生速度顯著加快，綜合保護性效果顯著增強的特點，並且生產過程不涉及復雜的細胞培養，更易於生產，預計到2030年，mRNA狂犬疫苗在中國狂犬疫苗市場的份額約為21.2%。

根據資料，艾美疫苗的重磅產品叠代無血清狂犬疫苗已經處於藥品注冊前置檢驗完成階段，目前國内尚無同類產品獲批上市，因此艾美疫苗的這款疫苗有望填補國内市場空白，成為早期獲批上市的無血清狂犬疫苗。

值得一提的是，艾美疫苗的叠代重磅大單品肺炎系列疫苗、叠代重磅大單品狂犬系列疫苗的GMP車間建設完成，均滿足國際標準要求，13價肺炎結合疫苗、叠代無血清狂犬疫苗、23價肺炎多糖疫苗的III期臨床樣品均在該車間生產，為這些重磅大單品在國内外上市銷售已做好了充分準備。

除了上述3款備受重視的大單品外，其實艾美疫苗旗下還有多款在研的重磅創新疫苗，其中四價MDCK細胞流感病毒疫苗、吸附破傷風疫苗已經正式提交臨床試驗申請；mRNA呼吸道合胞病毒（RSV）與mRNA帶狀疱疹疫苗則實現了中美雙報，瞄準國際市場。

伴隨著更多重磅產品走向商業化，也將為艾美疫苗貢獻源源不斷的業績增量，公司未來的業績增長將更有保障。

結語

作為一家在疫苗行業深耕多年的龍頭企業，艾美疫苗堅持創新，堅守了長期主義，如今終於快要結出「碩果」，後續伴隨著重磅大單品走向上市，公司的業績有望迎來爆發式增長，並推動股價進一步回升上漲。