汽車智能視覺領先者「晶科電子」二次遞表，5個月利潤大增

摘要：晶科電子於2024年8月23日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第2次遞交上市申請，獨家保薦人為中信證券，公司是融合「LED+」技術的智能視覺產品及系統解決方案提供商。2023年收入為18.58億元，淨利為0.72億元；2024年前五個月收入為8.43億元，淨利為0.32億元，同比增長分别為34.99%及325.40%。

LiveReport獲悉，廣東晶科電子股份有限公司（以下簡稱「晶科電子」）於2024年8月23日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，這是該公司第2次遞交上市申請，獨家保薦人為中信證券。

於2019年12月，公司申請股份在科創板上市（「科創板申請」）。考慮到公司的高端照明及智能汽車照明業務還處於相對早期階段以及戰略發展的需要，於2020年5月主動撤回科創板申請。

公司是融合「LED+」技術的智能視覺產品及系統解決方案提供商，公司設計、開發和制造各種(i)汽車智能視覺；(ii)高端照明；及(iii)新型顯示產品。

以收入計，我們於中國高端照明行業的國内器件和模塊制造商中排名第三，在同行業所有器件和模塊制造商中排名第五，2023年市場份額為5.3%。於中國中高端汽車智能視覺行業，我們在國内制造商中排名第五，在同行業所有制造商中排名第十二，2023年市場份額為0.5%。我們在中國液晶電視背光顯示行業的國内及所有制造商中均排名第四，2023年市場份額為9.1%。

公司主要在在亞洲、歐洲及北美的20多個國家和地區銷售產品，主要通過直銷方式銷售產品，同時還聘請了三家渠道合作夥伴銷售車規級器件和新型顯示產品。

財務分析

截至2023年12月31日三個年度及2024年前五個月：

收入分别約為人民幣13.88億元、14.11億元、18.58億元、6.25億元及8.43億元，年復合增長率為15.68%；

毛利分别約為人民幣2.28億元、2.35億元、3.39億元、1.04億元及1.54億元，年復合增長率為21.86%；

淨利潤分别約為人民幣0.78億元、0.39億元、0.72億元、0.08億元及0.32億元，年復合增長率為-3.89%；

毛利率分别約為16.44%、16.67%、18.25%、16.70%及18.29%；

淨利率分别約為5.62%、2.77%、3.88%、1.21%及3.82%。

行業前景

中國汽車智能視覺行業市場規模

2023年中國汽車智能視覺行業市場規模（以收入計）為人民幣887億元，而中國汽車智能視覺系統的單車價值達到約人民幣3,600元。受汽車智能視覺應用的不斷提升、光源技術和車燈設計等方面的升級，以及消費者對定制化功能的需求增加等因素的驅動，中國汽車智能視覺系統的單車價值將於2028年達到人民幣4,700元以上。該提升預計將進一步推動中國汽車智能視覺市場收入的增長，預計將於2028年達到人民幣1,742億元，2023年至2028年的復合年增長率為14.4%。在汽車智能視覺市場的若幹產品類别中，車前大燈佔據中國最大的市場份額（以收入計），佔2023年市場總規模的60.1%。同時，2023年車尾燈及内飾燈分别佔該市場的28.0%及11.8%（以收入計）。

行業地位

中國汽車智能視覺市場的競爭格局相對集中，2023年五大制造商合共佔49.2%的市場份額（以收入計）。2023年，我們汽車智能視覺板塊的收入為人民幣771.0百萬元，佔市場總規模的0.9%（以收入計）。下表載列2023年中國汽車智能視覺市場五大制造商及其汽車智能視覺收入：

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：星宇股份（601799.SH）

星宇股份主要經營汽車燈具的研發、設計、制造和銷售，是我國較大的内資車燈總成制造商和設計方案提供商。公司產品覆蓋德系、日系、美系、法系和中國多家自主品牌整車企業，客戶涵蓋歐系、日系、美系和中國多家自主品牌整車企業。

主要股東

肖先生、陳先生、袁先生、APTESS Company Limited、Giant Power Limited、勞女士、微晶先進光電、晶裕投資、晶領投資、晶瑞投資及晶實投資，根據彼等之間的一致行動協議及關系合共於公司股本總額中擁有約47.11%的權益；李星星先生通過輝寧科技持股13.76%；晶宇光電持股0.94%；34名其他股東持股38.19%。

管理層情況

 公司高層由1位執行董事，4位非執行董事及4位獨立非執行董事組成，其中肖國偉任董事長、執行董事兼首席戰略官。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，晶科電子中介團隊共計7家，其中獨家保薦人1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

保薦人承銷歷史業績

文章來源：活報告公眾號