科技股隕落，小盤股興起！美股牛市繼續？

原創

近期美股科技巨頭的股價走勢出現分化，蘋果（AAPL.US）表現最強，日前股價還創出新高，但微軟（MSFT.US）、亞馬遜（AMZN.US）、Meta（META.US）等其他一些明星科技股卻已經顯現出頹勢，股價遭遇連續下挫，如下圖所示。

高盛資管稱，對衝基金正在加速逃離「人工智能泡沫」。數據顯示，對衝基金連續四周抛售TMT股票，目前對TMT持股的低配比例是12.4%，這是有記錄以來對衝基金對TMT股票的最低配水平。

關鍵之處在於，當巨型科技股不再是唯一的赢家後，美股市場似乎開始上演「一鲸落，萬物生」的好戲，小盤股正在重獲新生，房地產等遭受重創的板塊也開始獲得資金光顧。

數據顯示，追蹤小盤股的羅素2000指數（其成分股往往具有較低的信用評級和較高的借貸需求）自7月10日以來連升5天，累漲11.54%，表現異常強勢。

從成分股的表現來看，市值較大的Insmed（INSM.US）、FTAI Aviation（FTAI.US）、Lantheus（LNTH.US）、Aurora Innovation（AUR.US）等公司在最近5個交易日内基本是普漲狀態；另外成分股中，RxSight、愛芬奇等公司下跌較多。

富國銀行證券指出，羅素2000指數的小盤股上漲是受到特朗普在11月赢得白宮的預期增強的推動。

而更多市場人士分析稱，因為預期美聯儲降息的時間從11月提前至9月讓一些抱團資金的風險偏好大幅提升，這些資金才會選擇撤出近期表現強勁的科技巨頭，轉而流向了小型股以及房地產相關股票，出現了輪動行情。

美國佈萊克利金融集團首席投資官Peter Boockvar表示，如果說市場上有哪個領域需要降息，那就是中小型企業，因為對於他們來說，資本成本上升會令他們受到的影響最大。

哈里斯金融集團的Jamie Cox認為，輪動是牛市的命脈，這是個好消息。

值得注意的是，多家專業機構相信美股市場的小盤股行情仍將繼續。

高盛資管表示，堅定看好美國小盤股在下半年的表現，因其增長潛力比中盤股和大盤股頭部企業更高。同時，更多領域將受益於AI技術加持；圍繞美聯儲降息的確定性也將提振小盤股。

摩根士丹利策略師們則指出，由於收益修正，小型成長股交易的相對上行空間更大。摩根士丹利全球研究總監Katy Huberty還表示，歷史表明，當美聯儲開始降息時，成長型小盤股的表現通常要跑赢。生物科技股是潛在的赢家，因為該行業在羅素2000小盤股指數中佔有最大的權重。

Fundstrat研究主管Tom Lee認為，小型股到2024年可以上漲50%，對比當前還有很大的上漲空間。他的分析指出，小型企業往往對借貸成本更為敏感，去年年底美聯儲停止加息，帶來了羅素2000的加速上漲，如今降息近在眼前，對小盤股也會是極大利好；另外，投資者對地區性銀行的信心正在改善，而金融業在羅素2000指數ETF佔據了大約15%的較大比例。

總的來看，如果美聯儲如期在9月甚至更早開始降息，市場中對利率更加敏感的小盤股有望迎來一波顯著的普漲行情，但這個牛市是屬於小盤股的，巨型科技股在大幅飙升後或許將成為小盤股的「血包」。