咖啡豆、可可期货暴跌“变脸”，盛宴已经终结？

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2024年绝对算是大宗商品疯狂的年份，这其中的典型代表，则是近一段时间出现暴涨暴跌的可可与咖啡豆。

自今年年初开始，可可期货市场的走势愈发的“逆天”，持续创下历史新高，截至4月中下旬，ICE可可的价格一度逼近每吨12000美元，几个月内累计涨幅超过170%，堪称此期间全球涨幅最猛的大宗商品。

这背后的原因在于，主产地西非出现大面积的干旱和歉收，导致全球可可豆市场面临连续第三年的供给短缺，推动近几个月该商品价格快速上行，

期货市场的走强推高了巧克力的生产成本，给下游的公司和贸易商带来压力，迫使其争先恐后地抢购可可豆，在资本市场“反身性”的推动下，整个产业链陷入一场“甜蜜”的疯狂。

然而，近一段时间以来，可可期货走势出现暴跌，先是洲际交易所宣布将提高交易可可期货的保证金要求，随后供应的不确定性提升，西非降雨提振了中期收成前景，虽不足以填补供应缺口，但也使得投机的资金变得谨慎，严重超买的状态，也导致不少资金逐步削减了看涨押注，选择获利了结。

资料显示，目前可可期货市场未平仓合约急剧减少，截至5月7日，ICE可可已跌至每吨7650美元附近，自高点回撤幅度约为35%。

研究机构Tropical的研究主管Steve Wateridge表示，市场上没有充足流动性，稀少的交易导致可可价格面临下行压力。

不过贸易和农业咨询师Paulo Torres声称，可可短缺还没有结束，可可主要生产国加纳和科特迪瓦都已经调低了今年的生产目标。

有观点认为，由于利润受到挤压，一些巨头目前也正试图亲自“下场”，保障供应链的稳定性，目前全球最大的巧克力公司之一瑞士百乐嘉利宝公司就正在投资可可种植业，这也给后续可可的价格走势增加更多的不确定性。

类似的剧本也在咖啡豆身上上演。

自今年4月初开始，咖啡豆期货价格开始飙升，短短半个月ICE咖啡的累计涨幅约为30%左右，随后开始过山车的暴跌。不少对冲基金在咖啡豆市场上看到了可可的机会，导致其走势几乎和“可可”如出一辙。

越南是世界上最大的罗布斯塔咖啡豆的生产国，由于持续的高温、灌溉水短缺等因素，影响了当地咖啡豆的产出，市场担心产量减少供给短缺，相关产品价格持续走高。

然而相关数据似乎并不支持咖啡豆的暴涨。国际咖啡协会（ICO）上月中旬报告称，2023年10月至今年2月，全球咖啡出口同比增长11.1%。巴西出口集团Comexim将其2023/24年巴西咖啡出口预估从之前的4150万袋上调至4490万袋。与此同时，ICE监测的罗布斯塔咖啡库存已恢复到5个月高点。

值得关注的是，近日，全球咖啡巨头星巴克近三年来首次报告同店销售额下降，并下调了其年度销售额预测，股价几天内重挫近18%。公司表示，正努力应对美国通胀下消费者对其咖啡的疲软需求。

展望后市，有业内人士认为，咖啡行业消费的可替代性较高，选择多样性允许买家决定咖啡行业的价格。

总的来说，近期大宗双雄的“变脸”，其过山车的走势也揭示出期货市场的风云变幻，目前来看，盛宴似乎已经结束，一些专家对价格飙升的宏观影响亦提出了警告，不断上涨的大宗商品价格或导致通胀的飙升，从而降低美联储降息的可能性，后续全球金融市场的动荡恐怕并不会少。