藉醫美再次「騰飛」？昊海生物科技全年淨利預增翻倍！

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1月29日，昊海生物科技(06826.HK，688366.SH)發佈2023年度正面盈利預告。

報告期内，公司預計實現歸母淨利潤（未經審核）約為4億元至4.3億元（人民幣，下同），同比增長121.64%至138.27%；扣非淨利潤為3.67億元至人民幣3.97億元，同比增長131.18%至150.08%。

對於淨利潤大幅增長，昊海生物科技表示，除了受2022年同期較低基數影響外，各產品線尤其是玻尿酸產品的銷量、收入與上年同期相比均有顯著增長。

不過，如此亮眼的成績單似乎並未令投資者滿意。

1月30日，港股昊海生物科技震蕩下行，盤中一度重挫逾7%，截至收盤，昊海生物科技收跌5.84%至34.65港元/股；A股昊海生科微跌1.5%，收報88.8元/股。

2023年淨利重回正增長

資料顯示，昊海生物科技是國内頭部生物材料企業，專注於醫用生物材料的研發、生產和銷售，涉足眼科、整形美容與創面護理、骨科、防黏連及止血四大治療領域。

回顧過往業績，伴隨營收規模持續增長，昊海生物科技的淨利潤卻總是「上蹿下跳」。

以2020至2022三年間的變化為例，期内昊海生物科技實現營收分别為13.24億元、17.5億元、21.03億元，呈現逐年上升趨勢；同期實現歸母淨利潤為2.3億元、3.52億元、1.8億元，同比增長-37.95%、53.10%、-48.76%。

來到2023年，昊海生物科技的淨利潤再度回歸正增長。

2023年，公司預計實現歸母淨利潤（未經審核）約為4億元至4.3億元，同比增長約121.64%至138.27%，淨利潤增幅實屬亮眼。

不過，2023年前三季度，公司就已錄得 3.27億元淨利潤。經計算，第四季度淨利潤僅有0.73億元至1.03億元，環比第三季度淨利潤（1.22億元）大幅縮減，或是導致其股價下行的原因之一。

實際上，若拉長時間軸看，港股昊海生物科技股價低迷已持續數年，自2021年6月底一度登上148.13港元/股高點之後，便一路震蕩下滑。

A股昊海生科亦如此，距離2021年7月創下的280.4元/股高點，至今累計回調近7成。

醫美業務增速亮眼，接棒成主力軍

從業務佈局看，昊海生物科技通過「醫美+眼科+骨科+防黏連及止血」的多元佈局，形成了四足鼎立格局。

其中，眼科業務一直以來都是公司營收的主力軍。於2021至2022年期間，公司眼科產品分别實現收入6.71億元、7.66億元，均佔比總營收的3成之多。

不過，近幾年隨著醫療美容與創面護理產品的收入提升，公司的眼科收入佔比已下滑，反觀醫美業務收入佔比近年大幅攀升，甚至一度超過眼科業務成為公司第一大收入。

2023上半年，醫美業務以4.83億元的收入反超眼科的4.79億元，佔營收比例也領先0.33個百分點。

不僅如此，醫美業務的強勁增長勢頭還延續至2023年下半年。

在披露2023年第三季度財報時，昊海生物科技就表示醫美玻尿酸產品銷售表現良好，收入較上年同期增長超過50%，帶動了整體營業收入及毛利的增長。

對於2023年度業績大增，昊海生物科技再次強調各產品線尤其是玻尿酸產品的銷量、收入與上年同期相比均有顯著增長。

可以預見，伴隨醫美業務收入持續放量，昊海生物科技在醫美領域的「存在感」將愈發明顯。

據悉，昊海生物科技是於2012年著手佈局醫美產業鏈，早期以代理進口產品為主，直到自主研發第一代玻尿酸產品「海薇」的誕生，公司接二連三又推出了「姣蘭」、「海魅」兩代玻尿酸產品，依次對焦低端、中端和高端三個階層，完成了功能差異、定位互補的玻尿酸市場佈局。

值得一提的是，昊海生物科技的第四代玻尿酸產品已到達安全審評環節，其為國内首個封閉透明質酸酶作用位點的產品，使用天然產物為交聯劑，降解產物為不能合成的人體必需氨基酸，在更為長效的同時兼具更好的安全性。

當然，除了玻尿酸產品外，公司的醫美版圖還涉足生活及家用美容兩大市場，主要產品有生產外用人表皮生長因子、射頻及激光設備。

從市場競爭格局來看，昊海生物科技雖與愛美客（300896.SZ）、華熙生物（688363.SH）被稱為「醫美三劍客」，但其市場份額遠不及後兩者。

據弗若斯特沙利文，按2021年銷售額計算，昊海生物科技在國内玻尿酸市場份額僅為3.7%，排行國内第三。

未來，伴隨昊海生物科技在醫美產業鏈的加速佈局，其產品競爭力有望進一步提升，屆時能否與龍頭媲美呢？還有待觀察。

後語：

總結而言，在眼科、醫美、骨科等產業鏈「多管齊下」下，昊海生物科技營收規模快速提升，但在單個業務的核心競爭力上仍有待提升，尤其是公司重點戰略佈局的醫美領域。