去年四季度銷量大增，兗煤澳大利亞跳空大漲4.48%！

原創

煤炭板塊依舊活躍，資金抱團不止。

1月19日，港股的兗煤澳大利亞（03668.HK）跳空大漲4.48%，收報28港元/股，市值為369.7億港元。

在藍籌股的帶動下，一些小市值煤炭企業紛紛表現，其中，中國秦發（00866.HK）漲11.54%，南戈壁（01878.HK）大漲11.23%，蒙古能源（00276.HK）漲1.35%。

銷量節節攀升，煤炭景氣度或持續

兗煤澳大利亞股價的異動源於一則利好，公司近日公告稱，2023年第四季度，公司商品煤產量為970萬噸，同比增長47%，商品煤銷量為1010萬噸，同比增長46%。

若以全年計算，兗煤澳大利亞的商品煤產量及銷量分别為3340萬噸和3310萬噸，同比增長14%和13%。其中，第四季度的增長幅度明顯更高。

公司的產品以動力煤為主，主要銷往亞太地區，該地區營收佔比約85%，主要包括日本、台灣地區、韓國及中國大陸地區。

在銷量強勢、下遊需求旺盛的影響下，煤價依舊堅挺，兗煤澳大利亞的公告顯示，第四季度公司的平均煤炭銷售價格約為196澳元/噸，如果以目前的匯率測算，約合928元/噸。

此價格與國内動力煤售價基本接近，數據顯示，截至12月22日，秦皇島港動力煤年内均價為966元/噸。

有觀點認為，在零關稅的政策之下，2023年我國煤炭進口量大幅增長，前11個月，國内進口煤炭4.3億噸，同比增長62.8%。然而2024年1月1日起，國内正式恢復煤炭進口關稅，此舉將提升煤炭進口的成本，進口量或出現大幅下降。

不過這對於澳大利亞的煤礦企業來說沒有影響，按照自貿協定，來自澳大利亞的進口煤適用的是協定稅率，為零。

此外，1月20日開始，2024年首場寒潮來襲，多地降溫幅度或超14℃，在嚴寒的影響下，制暖需求攀升，電廠日耗走高，或導致上遊動力煤的需求堅挺，價格維持強勢，板塊的投資機會值得高看一線。

經營穩健，高股息策略受到追捧

兗煤澳大利亞是A股兗礦能源（600188.SH）的子公司，後者持有兗煤澳大利亞62.26%的股權。

兗礦能源的大本營在山東兗州，或許由於煤炭資源較為緊缺，所以另辟蹊徑，把目光瞄準澳洲。

澳大利亞煤炭資源豐富，2004年開始，兗礦能源赴澳大利亞開發，也是中國第一家走出國門的煤炭國企。2012年兗煤澳大利亞實現澳交所上市，2018年實現港交所上市，成為澳港兩地上市的煤炭公司。

上市後，公司業績整體較為穩健，2022年公司實現營收105.48億澳元，同比增長95.19%，實現歸母淨利潤35.86億澳元，同比增長353.35%。

業績增長還是由於供需格局緊張，由於受到ESG等限制因素，疊加極端天氣、勞動力短缺、疫情影響等，澳大利亞一些煤炭巨頭減少煤炭領域的投資，這一點和國内的供給側改革是很類似的。

然而中國包括亞太地區的煤炭需求並未減弱，反而繼續走高。雖然鋰電和光伏滲透率節節攀升，但煤炭行業也不是傻大黑粗的夕陽行業，其重要性提升，迎來久違的牛市行情。

國際能源署表示，2023年全球煤炭需求預計將增長1.4%，首次超過85億噸，達到歷史新高，未來幾年仍維持高位震蕩的態勢。

財報顯示，2023年上半年，兗煤澳大利亞錄得經營收入39.24億澳元，同比減少20%，同期歸母淨利潤為9.73億澳元，同比減少44%。在上一年度高基數之下，公司產煤的銷量及平均售價均下滑，導致業績承壓。

雖然煤炭景氣度有所下滑，但仍處於歷史高位，有機構仍表示看好兗煤澳大利亞的配置價值。

值得一提的是，在熊市的背景下，近期港A兩市流行高股息投資策略，而煤炭行業由於經營穩健，賬上現金流充沛，疊加高分紅高股息的屬性，所以頗受一些機構資金的追捧。此外，行業整體估值水平亦有一定比價優勢，長期來看可謂攻守兼備。

數據顯示，兗煤澳大利亞在2023年中期業績中公佈了權益分配方案，9月20日公司分紅每股1.8849港元，結合當時公司股價25.95港元/股，測算其股息率超過7%。

不過也有機構認為，高股息策略歷史上並非主流，其超額收益大多會出現在調整行情當中，調整一旦結束，紅利指數的超額收益或將開始走弱，煤炭板塊在紅利指數中佔比較大，或許會受到一定影響。