【財華洞察】遊戲市場復蘇，網易騰訊能否乘風破浪？

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近年來，國内遊戲市場經歷了一段時間的沉寂，但隨著政策的逐步放寬和技術的不斷創新及新品推出，遊戲市場呈現出復蘇的態勢。

據伽馬數據的最新報告顯示，2023年7月中國遊戲市場規模環比上升3.34%，同比上升37.49%，達到286.1億元（單位人民幣，下同），同比增幅已連續三個月為正。其中，環比和同比的增長數據都顯示出市場的活力和恢復力。

細分賽道來看，手遊凸顯出極強增長韌性。2023年7月中國遊戲市場規模中，佔比最大的手機遊戲市場實際銷售收入為221.1億元，環比增長3.40%，同比增長51.09%，主要受到了暑假促銷活動，6月新遊戲首月流水於7月發佈，以及7月多款新遊戲表現較優等因素帶動，見下圖。

從企業端來看，網易（09999.HK）、騰訊等頭部企業旗艦IP及新品，依舊佔據絕對的優勢。

6月底，網易上線的手遊《逆水寒》在手機遊戲流水測算榜中排名上升幅度最大，上升了80名。見下圖，榜單中前五依然由遊戲界的大神騰訊（00700.HK）、網易（NTES.US）和米哈遊把持著，其中騰訊的《王者榮耀》和《和平精英》依然分佔前二，而網易由端遊改編而來的《逆水寒》一上線即升至第三，同時該公司的《夢幻西遊》仍留在前五；米哈遊的《崩壞：星穹鐵道》排名第四。

不過，值得留意的是，於7月14日上線的《晶核》起勢強勁，一入榜即躍入第九，領先米哈遊的《原神》，報告指，這款由字節跳動旗下朝夕光年推出的遊戲上線前預約人數已破千萬，而且廣告主要投放於騰訊廣告平台，佔比高達48%，遠高於這款遊戲在同系巨量廣告/千川的投放。

值得留意的是，在疫情期間對遊戲行業進行整改後，國内遊戲市場增長已兩年降。2023年上半年，中國遊戲市場實際銷售收入同比下降2.39%，對上一年則按年下降1.80%。而2022年全年，國内遊戲市場實際銷售收入按年下降10.33%。

這樣的行業現狀也體現在遊戲業巨頭騰訊和網易的2023年上半年業績中。2023年上半年，騰訊的本土遊戲業務收入或為669億元，同比微增3.06%，其中第2季收入僅僅持平，而在2022年受到行業規範活動影響，騰訊的全年本土遊戲業務收入更按年下降4%。

財華社按網易提供的業績數據估算，其2023年第2季在線遊戲的淨收入或也僅按年增長2.4%。

兩家遊戲巨頭近年遊戲收入明顯放緩，正反映了行業之前的表現欠佳。但是2023年7月份的行業數據似乎顯示出復蘇迹象，增長明顯加快，這也與騰訊管理層在6月財季業績發佈會上的預期相符，他預計下半年的遊戲業務或見回升。

此外，財華社還留意到，騰訊於2023年6月財季的廣告營收明顯改善，第2季的網絡廣告收入同比增長34.15%，而2023年第1季的網絡廣告收入也有按年16.54%的增長，明顯優於過去一年的表現，其2022年的網絡廣告收入按年下降6.70%，主要受到網遊和教育廣告營收下降影響。

今年上半年廣告營收上升，一方面反映了整體消費前景樂觀，廣告主增加了廣告投入，另一方面，騰訊視頻號廣告收入增加、擴大電商和時尚品牌市場份額也提振了表現。

遊戲一直是騰訊主要的廣告收入來源。在2023年上半年，騰訊在小遊戲的發展十分強勁。小遊戲業務與其傳統的遊戲業務不同，前者主要以小程序為入口，騰訊提供流量支持，後者則為騰訊開發或發行的遊戲。小遊戲業務主要為騰訊貢獻廣告營收，而騰訊自己的遊戲業務收入來源為道具等附加值服務，因此小遊戲業務的利潤率要高於其自己的遊戲業務。

下半年，隨著國内遊戲產業復蘇，新品遊戲上線，在遊戲市場佔據領先位置的騰訊和網易，將可保持優勢，並能得益於遊戲廣告收入強勁增長的帶動。