林洋能源：進軍TOPCon打造「N型專業一體化」 保障業務高成長

12月2日晚間，江蘇林洋能源股份有限公司（以下簡稱「林洋能源」或「公司」，601222.SH）發布公告稱，公司擬與南通市經濟技術開發區管理委員會簽訂投資協議，投資建設20GW高效N型TOPCon光伏電池生産基地及新能源相關産業項目。

根據公告内容顯示，上述項目建設期為3年，一期12GW項目投資總額為人民幣約50億元，二期8GW項目投資總額為人民幣約50億元，二期投資金額為初步測算。公司力爭在2022年12月底前開工建設一期第一階段6GW生産線，在2023年7月底前竣工投産，並保證一期第二階段6GW生産線于2024年3月投産，5月達成12GW的生産能力。公司在南通經濟技術開發區（以下簡稱「南通開發區」）注冊成立項目新公司（以下簡稱「新公司」），注冊資本人民幣8億元，由公司以現金出資。分析人士表示，林洋能源此次整體投資進度積極緊湊，可以看出公司強勢回歸高效制造的決心。

「天時、地利、人和」保障——TOPCon比較優勢明確，林洋能源未來可期

業内人士指出，光伏電池技術的上一次叠代是從BSF（鋁背場電池）到PERC（即鈍化發射極及背局域接觸電池），近兩年來，行業通過利用一系列提效工藝延長其技術生命周期，但已迫近其理論極限24.5%。而電池片的技術進步，可以說是光伏各環節衆多技術叠代中影響最大的方向，繼PERC電池實現普及並逐漸接近其理論極限後，TOPCon、HJT為代表的新型電池技術受到更多關注。而在電池技術中，TOPCon因性能、成本等方面的綜合優勢，受到業内廣泛關注，成為當前不容小觑的一股新勢力。

根據SMM統計數據，2022年中國TOPCon電池産能快速擴張，目前已投産49.4GW，TOPCon電池大規模量産已被逐步驗證。分析人士認為，此時，林洋能源選擇TOPCon作為主攻方向，在當前情況下，既有TOPCon設備投資的後發優勢，又緊跟目前技術叠代的行業機遇，正所謂順應了産業發展的「天時」。

據了解，林洋能源作為南通市本土企業，此次與南通市經濟技術開發區管理委員會簽訂投資協議，得到了南通市政府的大力支持。對于此次TOPCon産能的廠區整體設計、周邊交通和基礎設施建設做了超前的整體規劃。以便于未來快速進行新型設備增加或更換、産能擴張等工作的順利實施，確保持續增長的潛力空間，是謂「地利」。

據悉，林洋能源為本次TOPCon電池片産線和儲能工廠，儲備了雄厚的内外部團隊。從董事長陸永華到核心團隊都是光伏行業的老兵。林洋集團早在2006年就以林洋Solarfun為主體登陸納斯達克，位列全球光伏組件10強，並由此累積了寶貴的經驗、團隊和人脈。根據公開信息顯示，林洋能源曾在今年3月份發布回購計劃，計劃使用自有資金通過集中競價交易方式回購資金規模不低于1.5億元的公司普通股（A股）股票用于員工持股計劃。據了解，後期公司將結合目前的業務布局，對技術、生産運營、銷售等關鍵人員進行激勵，將在很大程度上對公司獲取、穩定重要員工並與之共享發展成果，起到重要積極的作用。是謂「人和」。

長坡厚雪，上下貫通——林洋能源打通「N型專業一體化」，保障業務高成長確定性

林洋作為行業領先的民營電站運營商及系統方案提供商，通過在終端市場多年的摸爬滾打，深刻了解終端市場的難點和痛點。當前，光伏市場裝機需求越來越大，在制造成本波動及土地資源愈發稀缺的背景下，N型TOPCon剛好戳中市場痛點，效率、雙面率、溫度系數、衰減率、弱光性等優勢受到青睐，市場端更是加速推廣和滲透。

對于公司向上遊大舉布局高效N型TOPCon光伏電池的舉動，林洋能源内部相關人士表示，自林洋進入新能源行業以來，始終時刻關注産業變化和技術發展。根據公司的跟蹤，TOPCon技術本身效率上限非常高，它的增效路徑也是非常清晰的，而且公司也在討論未來IBC與TOPCon技術的疊加，有望成為新一代的平台型技術。隨著我國「30·60」雙碳目標的確定，行業内建設光伏電站的熱情日益高漲，對産業鏈上遊高效電池片、組件的需求不斷增加，甚至出現供不應求的狀態。後期隨著公司N型TOPCon制造産能的逐步釋放，一方面會配合電站業務提升終端盈利水平；另一方面也將近年來積累的央國企合作資源進行終端客戶轉化以逐步開拓外銷市場；更可以結合目前公司在儲能業務上的積累和布局，通過業務板塊的協同，為客戶提供「新能源+儲能」核心設備及解決方案。

分析人士認為，在新能源原有系統集成業務及目前儲能業務布局上，未來林洋能源將實現「電池片+組件+光儲系統集成」的産業鏈全覆蓋，成為首個「N型專業一體化」標杆企業，將N型電池及組件的價值直接輸送到終端「發電側+用電側」，確保業務的差異化競爭優勢。

強強聯合，光儲聯動——林洋&億緯合資公司確保儲能全産鏈覆蓋，打造林洋光儲一體化

2021年公司與湖北億緯動力設立合資公司江蘇林洋億緯儲能科技有限公司，投資30億元建設的年産能10GWh的儲能專用磷酸鐵锂電池生産基地項目，已于2022年11月18日舉行投産儀式。

據悉，目前林洋能源儲能業務主要圍繞新能源發電配套儲能、用戶側儲能、用戶側光儲系統、調峰調頻儲能系統等應用場景，為客戶提供「高安全、長壽命、高效率、低衰減、智能化、高收益」的磷酸鐵锂大容量儲能系統解決方案。10GWh儲能電池項目的順利投産，一方面可為林洋能源的儲能業務提供高質量、高安全、高性價比的電芯，同時為公司創新的儲能系統i²ESS3S融合系統設計、電池全生命周期的健康管理技術提供助力和保障，為公司在儲能市場的新一輪發展中增強競爭力。

據林洋能源介紹，基于N型專業一體化的總體戰略，公司後期將著重打造光儲一體化基地項目，以自有項目配套儲能為基礎，同時為合作夥伴提供「新能源+儲能」系統設備及集成服務。

2022年是國内儲能發展的元年。一方面，今年以來各省市紛紛加快推進儲能項目的落地，目前已有超32個省市明確新能源項目配套儲能的比例；另一方面，國資委對「五大四小」等發電央企到2025年新能源裝機占比提出了50%的剛性要求。在政策和技術的持續加持下，未來林洋能源儲能業務預計將獲得持續發展。對此，公司相關人員表示，林洋未來三年力爭實現累計建設不低于5GWh儲能系統的業務目標。公司未來會將TOPCon電池片、組件、新能源EPC、儲能核心設備及系統集成進行擬合，為「N型光伏專業一體化+儲能一體化=光儲一體化」商業模式的快速形成進一步助力。

兵馬未動，糧草先行——部分存量補貼電站置換結合原有業務積累，助力此次投資

根據一年以來存量電站轉讓的公告信息顯示，公司自2021年底至2022年11月以來，累計公告轉讓存量補貼電站約600MW左右。上述資産置換，將有利于減少國補應收賬款、提高資金周轉效率，為林洋未來業務規劃提供更多資金儲備。同時，結合目前林洋能源自持的光伏電站運營業務，也將為公司提供穩定的現金流。

根據林洋能源2022年三季度財務報表，公司總資産為206.15億元，資産負債率僅為27.66%。公告内容顯示，截至2022年10月，公司賬面貨幣資金和理財合計51.77億元，出售資産累計回款資金15.49億元，公司預計項目建設投資中銀行貸款40億元，其余資金由公司自籌。

分析人士認為，結合上述資産出售後的現金回籠，以及目前在手現金情況，同時考慮公司常年良好信用帶來的充足授信，預計公司未來將具備充足資金，用于發展成為「N型專業一體化」的標杆企業。對于公司對資産變現和增量業務的一盤棋規劃，可謂是「兵馬未動，糧草先行」，整體而清晰的規劃思路和落地能力，確保了公司良好和廣闊的發展空間。

根據近年來財務報表可發現，公司自2013年布局光伏終端市場以來，新能源板塊相關業務收入從2014年初期的1.04億元，發展到2021年的30.37億元，7年來新能源業務收入年復合增速高達62%。「十二五」期間，隨著國内光伏産業政策的密集出台，林洋開始拓展光伏電站運營業務，主要布局江蘇、安徽、山東等經濟發達地區。從發展曆程來看，「十三五」前期，東部省份較高的電價帶來公司裝機、利潤的快速增長。可以說，林洋能源自布局新能源業務以來，深刻把握住了光伏行業，尤其是終端市場的成長機遇。

分析人士指出，此次，林洋能源進入上遊高效N型TOPCon光伏電池制造環節，將充分利用在手資金，並有效協同業務資源，配合公司整體戰略部署和規劃，加快新能源業務發展速度，打開盈利新路徑。林洋能源未來可期。

來源：中國財富通