世界鉑金投資協會下調2022年鉑金市場盈余預測 預計2023年將出現9噸短缺

11月22日，世界鉑金投資協會WPIC®發布2022年第三季度《鉑金季刊》，内含對2022年鉑金市場預測的修正，並首次對2023年進行了預測。

世界鉑金投資協會預計，由于全球鉑金需求預計將大幅增長19%（至242噸），而供應量僅增加2%（至232噸），因此預計2023年市場將出現9噸的缺口。因供應受限，加上鉑金條和鉑金幣需求增加，2022年的市場盈余預測下調17%（-5噸），至25噸。預計2022年盈余和2023年短缺之間的市場平衡出現大幅波動，超110萬盎司。

此外，整個第三季度，中國的進口量繼續保持異常強勁的勢頭，盡管全球出現盈余，但仍造成實物市場的持續緊張。與今年前幾個季度類似，這些進口量明顯高于中國的確定需求，並主要由鉑金ETF和交易所庫存的大量流動來滿足。迄今為止，數據顯示，中國超額進口量（未在已公布的供需數據中體現）已經達到120萬盎司——遠超2022年的預測盈余。

預計2022年總供應量將下降10% 預期將持續疲軟

世界鉑金投資協會對2022年鉑金總供應量的最初預測再次下調，目前預計將同比下降10%。運營方面的挑戰意味著2022年第三季度的精煉鉑金産量同比下降11%（-5噸）。南非超過70%的礦産供應商面臨著維修和電力供應的挑戰，導致本季度産量下降18%。預計2022年全球礦山供應量將同比收縮9%（-18噸），至175噸，比2019年疫情前的水平低約7%。2023年可能仍然飽受中斷困擾，預測同比小幅增長2%（+3噸），至178噸。

全球回收量在2022年第三季度舉步艱難，降至2020年第二季度受到疫情影響以來的最低水平，這主要是由于報廢車輛供應受限，減少了廢舊汽車催化劑的供應。隨著新車産量的提振，報廢汽車增加，推動汽車催化劑的回收供應，2023年全球回收料將增長4%。

汽車領域需求的增長軌迹將持續到2023年

報告顯示，由于供應鏈挑戰得到緩解，輕型汽車産量增長了27%，2022年第三季度汽車領域的鉑金需求一掃2021年第三季度非常疲軟的情況，同比增長25%（+4噸），由于乘用車産量的增加，中國和印度對重型車排放法規的收緊，以及鉑钯替換的不斷增長，今年汽車領域的鉑金需求預計將增加12%（+10噸），達到92噸。鉑钯替換量估計將在2022年達到11噸，明年略高于16噸，是2021年的兩倍多（7噸）。2023年汽車領域的需求預計將以與2022年類似的速度增長，增幅為11%（+10噸），至102噸。

首飾領域需求保持不變

2022年第三季度，首飾領域鉑金需求與2021年第三季度相比略有下降，為15噸（同比下降1%，-0.1噸）。目前預計2022年首飾領域的需求將同比保持在61噸不變，歐洲、北美、印度和日本的增長不能完全抵消中國市場需求的疲軟，但較年初預測的需求有所改善。到2023年，需求預計將保持在61噸的水平。

工業領域鉑金需求預計將增加10%

2022年第三季度工業領域需求同比增長2%（+0.3噸），但由于今年相關行業新增産能較少，預計與2021年創紀錄的需求水平相比，2022年需求將下降14%（-11噸）。盡管如此，2022年將是工業領域鉑金需求史上第三強勁的一年，需求量為66噸。

世界鉑金投資協會預計，這一趨勢將持續到2023年，預計2023年將成為有記錄以來工業領域需求第二強勁的一年，攀升10%至72噸，其中玻璃行業的需求明顯增加。受中國産能擴張和持續強勁需求的預期增長，以及埃及玻璃纖維廠項目的推動，玻璃行業的需求預計將躍升52%，達到15噸。其他增長預期將出現在化工（+6%，+1噸）和醫療行業（+3%，+0.2噸）。

投資領域需求將大幅增加

雖然鉑金條幣的需求持續強勁，但無法抵消交易所庫存的進一步外流（-4噸），再加上ETF抛售（-7噸），導致2022年第三季度的淨抛售額為8噸。世界鉑金投資協會預計，今年鉑金條幣的需求將增長2%（+0.2噸），達到11噸，但同樣無法抵消交易所庫存外流（-10噸）和ETF抛售（-17噸），今年的淨抛售額將達到16噸。

據世界鉑金投資協會預測，明年鉑金條幣的需求預計將猛增49%（+5噸），達到16噸，創下三年來的新高，因為北美和歐洲的制造商在金銀需求疲軟的情況下，將更多的産能用于生産鉑金，而日本的淨抛售則轉為淨投資。同時，從交易所流出的鉑金（-1噸）和ETF持倉的抛售（-9噸）預計將放緩，幫助2023年實現淨投資7噸。

世界鉑金投資協會首席執行官Trevor Raymond評論道：「貫穿整個2022年的外部環境預計將持續到2023年，然而鉑金市場在連續兩年大幅盈余後預計將出現短缺，這反映了供應量仍然遠遠低于2019年疫情前的水平及需求增長。鉑金的韌性反映了汽車領域需求的增長，主要是由于鉑钯替換量和載量的增加，以及已承諾工業産能的增長。這使得鉑金與其他商品相比處于某種獨特的地位，預測需求將繼續增長。」

Trevor Raymond表示，最近召開的COP27會議強調，脫碳的需求比以往任何時候都更加迫切。由鉑基電解槽生産的綠氫用于替代天然氣，或作為燃料電池汽車的能源，將在能源轉型中發揮著重要作用。雖然在2023年與氫相關的鉑金需求相對較小（在緊縮市場中更具相關性），但預計中期將大幅增長，這為在該領域尋求風險敞口的投資者提供了選項，這一未來需求增長進一步加強了鉑金的投資邏輯。

資料來源：《金屬聚焦》2019-2023年

注：1.**地上存量3,65萬盎司，截至2018年12月31日（金屬聚焦）。

2.†非道路汽車需求包含在汽車催化劑需求内。

來源：中國財富通