【焦點】連續2天漲停！「重新出發」的盈方微，已脫胎換骨？

原創

恢復上市的盈方微（000670.SZ）股性活躍，一直是市場的焦點。9月2日，盈方微繼續錄得漲停，晉級2連板，目前公司報收11.4元/股，市值93.1億元。盤後龍虎榜顯示，東方證券上海浦東新區源深路營業部、興業證券陝西分公司等知名遊資席位在列。

盈方微再度封板，似乎給沉寂多日的芯片賽道被注入一劑強心劑，截至今日收盤，國科微（300672.SZ）、國芯科技（688262.SH）、芯原股份-U（688521.SH）均大幅上漲。

此外，盈方微復牌後股價強勢，也刺激了ST板塊，如ST東洋（002086.SZ）、ST新城（000809.SZ）等均錄得漲停5%。

兜兜轉轉，恢復上市之身

曾經，盈方微因業績連續三年為負不得不停牌，2017年至2019年，公司淨利潤分别為-3.15億元、-1.70億元、-2.06億元，虧損累累，成為*ST盈方。

公司最後交易日為2020年3月19日，為停牌前一交易日，其收盤價為2.25元/股，一度成為最便宜的芯片股，總市值約18億元。自2020年4月7日，盈方微暫停上市。

過去兩年多一直兜兜轉轉，終於在今年的8月22日再回A股江湖，由於不實行價格漲跌幅限制，上市首日開盤飙漲，盤中兩次臨停，截至發稿漲超488％，報13.24元/股。公司市值突破百億，達到了108億元，開市便暴漲約90億元！

據悉，盈方微主營集成電路芯片和電子元器件，作為一家科技企業，可以說，這一天的暴漲，某種程度，算是彌補了公司錯過A股這兩年浩浩蕩蕩科技股行情的遺憾，不少投資者直喊「守得雲開見月明」、「放兩年賺6倍，值了」。

對於ST股來說，摘星摘帽的情況並不少見，但暫停上市後再度回歸的卻是寥寥無幾，近年來，僅鹽湖股份、中毅達等數只個股成功恢復上市且取消警示風險，從歷史表現來看，鹽湖股份、中毅達上市首日也迎來大幅上漲，其漲幅分别達306%、50%。

整裝待發，未來能否講好故事？

盈方微成功摘帽，是帶著兩年來不錯的業績歸來的。

公司於2020年9月實施了重大資產重組，收購了深圳市華信科科技有限公司及WORLD STYLE TECHNOLOGY HOLDINGS LIMITED各51%的股權，同時，出售了上海岱堃科技發展有限公司100%的股權和上海盈方微對岱堃科技的債權組成的資產包。

通過注入優質資產和剝離業務陷入停滞的下屬子公司等操作讓盈方微成為「打不死的小強」，背後操盤的關鍵人物是陳炎表，其正是盈方微前身舜元實業的實控人。

公司2020年營收達7億元，同比增長高達169倍，歸母淨利潤達1011萬元，同比增長104.9%。成功將經營業績扭虧為盈。2021年，公司營收達28.9億元，繼續大幅增長，不過淨利潤僅323.77萬元，盈利微薄。

盈方微業績扭虧為盈，完全得益於華信科與WST兩大資產的注入。

資料顯示，華信科與WST原實控人均為孫潔曉、袁靜、鄭海豔，兩家公司均從事電子元器件分銷業務。所以，電子元器件分銷業務自然成了盈方微的營收支柱。

根據盈方微2020、2021年年報，分銷業務營收佔比超過99%，由於該行業競爭相當激烈，算是紅海，也導致公司近兩年毛利率僅為個位數。

公司旗下的華信科及World Style雖已擁有一批知名電子元器件品牌的代理權，比如小米、聞泰等，但是由於但由於前五大客戶的集中度分别為95%和90%，且上述公司為業内龍頭企業，盈方微話語權很弱。而公司的集成電路設計及銷售業務營收佔比微乎其微，稱其為芯片企業似乎名不副實。

恢復上市後，盈方微仍將面臨商譽減值、資金緊缺等風險。

公司2022年半年報數據顯示，因收購形成的商譽仍高達4.55億元，若未來收購標的經營業績未達預期，則公司存在商譽減值的風險。

另外，盈方微應收賬款規模偏高，2022年半年報顯示，期末公司總資產14.97億元，應收票據及應收賬款就高達逾7.46億元，佔總資產的比例約50%；公司的資產負債比率高達80.99%；公司貨幣資金僅有5648萬元，但流動負債高達12.08億元。

結語——

近期，盈方微披露今年中報業績情況，公司雖然營收12.64億元，扣非淨利潤卻虧損452萬元，目前公司的經營情況難言樂觀，恢復上市只是第一步，真正難的是脫胎換骨，是業績的持續性，這一點尚需長期觀察。