劍指全球戰略化拓展 明陽智能發行GDR正式登陸倫交所

7月13日，明陽智慧能源集團股份公司（以下簡稱「明陽智能」，證券代碼：601615）發行全球存托憑證（Global Depositary Receipts，以下簡稱「GDR」）正式在倫交所上市。據統計，這是「GDR新規」後中國A股市場中首家成功登陸歐洲的公司。

獲全球投資機構追捧

7月8日，明陽智能披露申請發行GDR並在倫敦證券交易所上市事宜，公司本次發行的每份GDR代表5股公司基礎證券A股股票，發行的GDR的價格預計每份不低于20.22美元。

7月11日下午，明陽智能舉辦全球存托憑證挂牌上市儀式。在儀式上，明陽智能副董事長沈忠民介紹，明陽智能GDR發行獲得了全球投資機構追捧，63家機構參與簿記（投行接受投資者認購環節），最大的單體認購單規模達到3億美元。

最終，明陽智能將GDR發行規模由5億美元提高至7億美元，並將發行價格由每份20.22美元提高至21.00美元，成為曆史上第一次實現高于前20個交易日均價九折的GDR項目。

新規後，GDR成A股公司融資新選擇

2022年2月11日，在滬倫通基礎上，證監會發布《境内外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，將滬倫通機制擴容為「中歐通機制」，境内方面GDR發行主體從上交所上市公司拓展至深交所上市公司，境外方面GDR發行地從英國市場拓展至瑞士、德國市場，並相應調整了相關制度規則。2022年3月25日，上交所、深交所分別發布了中歐通機制相應配套細則。此後，多家上市公司密集發布公告，宣布擬境外發行全球存托憑證（GDR）。

據統計，5個月來，已有13家A股公司籌劃境外GDR發行上市，且進展迅速。據沈忠民介紹，2021年6月末，明陽智能應邀參與在上交所與倫交所共同舉辦的GDR推介會。2022年1月，明陽智能正式啓動GDR項目。在監管批復後，7月7日完成定價。

值得一提的是，包括明陽智能在内的這13家A股公司，都具有一些共性，一是民營企業，二是行業頭部。

據業内人士介紹，有意發行GDR的上市公司普遍有下列訴求：引入國際和國内的戰略投資者，促進業務發展；提升國際化水平，夯實公司的境外融資渠道；提升公司治理，進一步優化股東結構；樹立標杆地位，擴大公司市場影響力。

就明陽智能來說，作為以風力發電機組為核心的清潔能源解決方案提供商，其業務一直保持著國内外領先地位。

公開數據顯示，截至2021年12月31日，明陽智能在風力渦輪機訂單總容量、公司的海上風電新增裝機容量、風電新增裝機容量等風電重要指標上均在全球領域名列前茅。

此外，在過去的2019年、2020年、2021年三個財年和2022年第一季度，明陽智能的營業收入分別為104.93億、224.57億、271.58億和71.26億元人民幣，相應的歸母淨利潤分別為7.13億、13.74億、31.01億和14.08億元人民幣。

同時，從明陽智能發布的公告來看，上半年公司的業績也很亮眼。公告顯示，公司預計上半年歸母淨利潤盈利22億元至25.30億元，同比增加111.25%到142.94%。

關于此次發行募集資金的使用用途，明陽智能在公告中意指全球戰略化拓展，即約60%的募資淨額用于提升風機研究、制造和銷售能力，約20%將用于促進的國際化戰略，約10%用于提升光伏、儲能和氫能實力。

中國本土企業軟權力研究中心研究員周錫冰表示，中國企業借力資本市場向海外市場進軍，不僅有利于公司的全球化市場拓展，也有望提高應對貿易壁壘等歧視性措施的能力。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，通過境外發行GDR提高了中國資本市場與歐洲資本市場互聯互通，表明了中國資本市場雙向開放的信心和決心。可以預見，境外發行GDR將成為中歐資本市場互聯互通的重要載體和方式。

董登新說，資本市場互聯互通解決了上市公司再融資問題的同時，也為國際投資者提供更加優秀的投資標的，滿足全球資本布局中國公司的需要。此外，通過GDR的互聯互通功能，為我國投資者提供了更多樣化的投資標的選擇。

對于上市公司來說，GDR也成為了上市公司融資的新選擇。瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管孫利軍曾經對媒體表示，相比于A股定增的八折底價，GDR最低的九折定價價格更高，也比現階段A股與H股間折讓更小，提高了融資效率。同時，GDR沒有H股IPO最低公衆流通股比（即最低發行比例）限制，避免大幅攤薄現有股東權益。

此外，業内人士介紹，與A股再融資、H股IPO相比，GDR融資具有審核時間短、可以和A股自由轉換、發行比例靈活等優勢，對于有拓寬公司國際融資渠道、國際化發展需要、提高全球品牌影響力等訴求的大型民營企業，發行GDR具有明顯優勢。

若境内外審核順利，GDR審核時間約為1個月到2個月，整體執行時間預計4個月到5個月。而A股定增從董事會預案到獲得批文通常需要半年以上的時間，H股IPO一般需要6個月到8個月的時間。

來源：發布易