健康大數據領先公司中康控股今日上市：連續三年持續盈利 聚焦院外市場前景廣闊

7月12日，中康控股（2361.HK）在港交所挂牌上市，每股發行價5.36港元，開盤後股價一路下滑至4.59港元/股，此後不斷回升，上市首日收盤最終報收5.36港元/股，總市值24.12億港元，市盈率約25倍。

健康大數據領域作為新興賽道，近年來投資熱度持續不減。作為一家大數據解決方案的公司，中康控股利用大數據及技術，為健康行業企業級客戶的産品營銷提供全面、綜合的數智化解決方案。中康控股聚焦發展前景更好的院外市場，其覆蓋頂級醫療産品制造商數目在中國醫療産品及渠道大數據解決方案供應商中均排名第一。

業績穩步增長 盈利能力保持穩定

從業績來看，中康控股的營業收入從2019年的1.77億元增長至2021年的3.24億元，三年復合增長率達到35.3%，2021年更是進入發展快車道，同比增長率超過60%。2019-2021年，中康控股毛利率持續維持在60%左右；同時，淨利潤率也保持30%左右的高水平。

從營收構成來看，數據洞察解決方案業務占總營收的49.8%，數據驅動發布及活動和SaaS業務，分別占比為41.5%和8.7%，各項業務均實現不同程度的增長。其中SaaS業務呈爆發式增長，2021年同比增長達到304%，數據洞察解決方案和數據驅動發布的營收則分別同比增長了64%和39%。

業内人士指出，中康控股不僅營業收入保持高增長，同時一直保持盈利狀態，這在健康大數據行業公司普遍虧損的形勢下，能夠連續多年保持盈利能力，實在難能可貴。而2022年初至今，港股受到國内和國際因素影響，整體呈現弱市狀態，在港上市公司受影響較大，市值均有不同程度的縮水，而能夠保持穩定盈利能力的企業將更加受到資本青睐。

院外市場廣闊 客戶質量優質拓客效率高

健康領域的數字化程度與互聯網、快消領域相比處于較低水平，近幾年由于數據量劇增、跨行業的數字技術引入以及企業數字化意識的提升，健康大數據的應用已成為驅動健康産業發展的重要因素，也帶來了健康大數據解決方案市場的劇增。同時，藥占比管控，醫藥分家，處方外流、帶量采購都在多維度驅動院内藥品市場份額下降，而且院内藥品的營銷將因為帶量集采而變得必要性降低。而醫藥零售市場，卻因為多年的市場化競爭變得更有優勢，承接了大量從院内向院外轉移的藥品和服務，預計未來將迎來更高的增長。

分析人士認為，院外醫藥零售市場的增長，勢必帶來藥企對院外市場營銷的投入，也將驅動院外大數據解決方案市場劇增。

數據來源：綜合公開資料、企業及專家訪談，根據艾瑞統計模型核算及預估，艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。推算使用的公開信息來自于：國家衛健委、國家藥監局等。

中康控股和已成功登陸港交所的醫脈通類似，都選擇了市場化程度最高、支付能力比較強的藥企為客戶，通過輕資産平台或者SaaS工具獲取數據，通過數據解決方案産生的服務性收入占比高。中康控股是「制藥企業首選的大數據解決方案提供商」，依靠大數據和SaaS産品服務能力驅動業務的增長。

根據招股書披露，中康控股2021年服務的企業級客戶數量超過900家，其中，包括全球和全國百強制藥企業63家（總量為180家），其覆蓋頂級醫療産品制造商數目在中國醫療産品及渠道大數據解決方案供應商中排名第一。2020年和2021年，復購客戶産生的收入占總營業收入比重分別為82%和81%，客戶忠誠度高，品牌壁壘優勢凸顯。

而在獲客能力上，公司搭建的以「Healthcare Link+西普會/西鼎會/美思會」為中心的健康産業參與者網絡平台，是健康産業高規格、大規模、強影響力的平台，該平台已成功運行超過14年，持續不斷為産業界提供前瞻性的方向指引。産業生態平台的搭建和運營在為客戶的産業連接提供了精准高效的解決方案的同時，也為中康控股自身的業務推廣提高效率，降低業務推廣成本，讓中康控股具有天然的資源整合和獲客優勢。分析指出，中康控股的營銷費用率不到8%，與同賽道企業相比，低了將近一半，這也是中康控股可以持續保持高水平盈利能力的主要原因之一。

來源：發布易