科技新活力|去年淨利大增429%！獲大基金、華為入股的東微半導成色幾何？

原創

剛上市，業績就大幅增長。

2月24日，東微半導發佈業績快報，2021年營業收入為7.82億元，同比增長153.28%；歸母淨利潤1.46億元，同比增長429.12%。

2月25日，東微半導股價高開震蕩，報收186元/股，目前市值125.3億元。

值得注意的是，公司2月10號才登陸科創板，當日股價收盤為130.11元/股，隨後股價便一路上揚，不斷創出新高，半個月的時間，股價大幅上漲超40%，資金追漲情緒很高。

功率半導體的春天

東微半導的業績增長主要受益於下遊新能源汽車充電樁、通信電源、光伏逆變器等終端市場快速發展，對於功率半導體，尤其是MOSFET產品的需求持續提升，而這也正是東微半導的主營業務。

功率半導體廣泛應用於新能源汽車、消費電子、儲能等領域。據信達證券研報分析，目前新能源汽車領域，功率半導體用量約為350美金，是傳統燃油車的5倍左右。

東莞證券指出，功率半導體是電路轉換與電能控制的核心，未來汽車電子、光伏/風電、5G基建等下遊領域驅動行業快速發展，我國目前是全球最大功率半導體消費國，行業產業規模增速快於全球，但功率半導體器件自給率較低，在器件的生產制造和自身消費之間存在巨大供需缺口；近年來，在行業快速發展、產業技術升級和國家產業政策扶持等多重利好加持下，我國功率半導體企業有望迎來黃金發展期。

另一方面，業績高增長也和「芯片荒」不無關係。因為全球疫情的反復，半導體供應鏈的緊張，結構性的缺芯問題一直存在，功率半導體產品漲價不止。

近日，全球功率半導體的巨頭英飛淩給下遊各分銷合作夥伴發佈通知函，稱由於市場供不應求及上遊成本的增加，英飛淩無力承擔溢出的成本，暗示或將漲價。

英飛淩由於其在MOSFET領域和IGBT領域的地位，其漲價預警對行業景氣度風向有重要參考意義。

充電樁芯片第一股，華為、大基金入股

東微半導的主要產品為MOSFET與IGBT等功率器件 ，其中高壓超級結MOSFET 產品貢獻了大部分的營業收入。

官網顯示，其GreenMOS係列產品從2015年上市至2019年底，累計出貨超600萬顆，是國内直流充電樁核心功率器件第一大供應商。

科普下，MOSFET 主要應用於中小功率場合如電腦電源、家用電器、工業電源、充電樁等，具有門極輸入阻抗高、驅動功率小、電流關斷能力強、開關速度快、開關損耗小等優點。所謂超結型結構，實際是綜合了平面型和溝槽型結構兩者的特點，是在平面型結構中開一個低阻抗電流通路的溝槽，因此具有平面型結構的高耐壓和溝槽型結構低電阻的特性，英飛淩最先將這種結構生產出來。

值得注意的是，東微半導的股東來頭很大。

公司在2019年曾吸引到了華為的注意力。2019年，哈勃投資曾與東微半導就潛在投資意向進行了溝通，並最終在2020年4月入股。截至目前，哈勃投資對東微半導的持股比例為4.94%。

此外，東微半導股東名單顯示聚源聚芯持股7.46%，後者出資人包括國家集成電路產業投資基金股份有限公司，以及中芯國際的股權投資機構。

公司 2018、2019、2020、2021前三季度主營業務收入分别為 1.53 億元、1.96 億元、3.09 億元以及 5.59 億元，保持持續快速增長；歸屬於母公司淨利潤分别為 0.13 億元、0.09 億元、0.28 億元以及 0.93 億元，趨勢持續向上。

從業務分類來看，2021年上半年，東微半導有74.55%的收入來自於高壓超級結MOSFET產品的銷售，24.96%營收來自中低壓屏蔽栅MOSFET。

不過與公司營收結構恰好相反，兩項主營產品對應的市場規模相差近5倍。Omdia相關數據估算，2024年度中國高壓超級結MOSFET的市場規模約為4.4億美元，而2024年中國中低壓MOSFET的市場規模預計為21.2億美元。

東微半導如此押注高壓超級結MOSFET產品的行為，一度讓市場頗為不解。

有半導體行業研究人士表示，一方面，中低壓應用場景更為豐富，市場空間總量大；另一方面高壓大功率領域，高壓超級結MOSFET還面臨IGBT、碳化矽器件的競爭，在產品性能方面並不具有足夠的競爭優勢。

不過東微半導頗有信心，公司表示，高壓超級結MOSFET產品成長性更值得期待。以光伏市場為例，高壓超級結MOSFET在光伏領域主要應用於高效率光伏微逆變器，作用為將太陽能電池組件產生的直流電轉換成頻率可調節的交流電。而光伏微逆變器的行業規模有望於2025年達到206億元，2020至2025年復合增長率達到24.8%。

由於在功率器件細分業務方向上的選擇，東微半導MOSFET功率器件的全球市佔率在同行業可比公司中「墊底」。

有數據顯示，在2019年，全球MOSFET功率器件市場份額中，華潤微的市佔率為3.09%，揚傑科技的市佔率為1.8%，華微電子的市場率為1.58%，新潔能的市佔率為1.31%，士蘭微的市佔率為0.42%，而東微半導的市佔率僅為0.34%。

結語——

東微半導押注高壓MOSFET，專注於fables模式，相對於同行業的士蘭微、時代電氣等，公司規模、市值都比較小。

不過公司能入大基金、華為的法眼，又趕上功率半導體的高景氣階段，未來發展不可小觑。