刚上市,业绩就大幅增长。
2月24日,东微半导发布业绩快报,2021年营业收入为7.82亿元,同比增长153.28%;归母净利润1.46亿元,同比增长429.12%。
2月25日,东微半导股价高开震荡,报收186元/股,目前市值125.3亿元。
值得注意的是,公司2月10号才登陆科创板,当日股价收盘为130.11元/股,随后股价便一路上扬,不断创出新高,半个月的时间,股价大幅上涨超40%,资金追涨情绪很高。
功率半导体的春天
东微半导的业绩增长主要受益于下游新能源汽车充电桩、通信电源、光伏逆变器等终端市场快速发展,对于功率半导体,尤其是MOSFET产品的需求持续提升,而这也正是东微半导的主营业务。
功率半导体广泛应用于新能源汽车、消费电子、储能等领域。据信达证券研报分析,目前新能源汽车领域,功率半导体用量约为350美金,是传统燃油车的5倍左右。
东莞证券指出,功率半导体是电路转换与电能控制的核心,未来汽车电子、光伏/风电、5G基建等下游领域驱动行业快速发展,我国目前是全球最大功率半导体消费国,行业产业规模增速快于全球,但功率半导体器件自给率较低,在器件的生产制造和自身消费之间存在巨大供需缺口;近年来,在行业快速发展、产业技术升级和国家产业政策扶持等多重利好加持下,我国功率半导体企业有望迎来黄金发展期。
另一方面,业绩高增长也和“芯片荒”不无关系。因为全球疫情的反复,半导体供应链的紧张,结构性的缺芯问题一直存在,功率半导体产品涨价不止。
近日,全球功率半导体的巨头英飞凌给下游各分销合作伙伴发布通知函,称由于市场供不应求及上游成本的增加,英飞凌无力承担溢出的成本,暗示或将涨价。
英飞凌由于其在MOSFET领域和IGBT领域的地位,其涨价预警对行业景气度风向有重要参考意义。
充电桩芯片第一股,华为、大基金入股
东微半导的主要产品为MOSFET与IGBT等功率器件 ,其中高压超级结MOSFET 产品贡献了大部分的营业收入。
官网显示,其GreenMOS系列产品从2015年上市至2019年底,累计出货超600万颗,是国内直流充电桩核心功率器件第一大供应商。
科普下,MOSFET 主要应用于中小功率场合如电脑电源、家用电器、工业电源、充电桩等,具有门极输入阻抗高、驱动功率小、电流关断能力强、开关速度快、开关损耗小等优点。所谓超结型结构,实际是综合了平面型和沟槽型结构两者的特点,是在平面型结构中开一个低阻抗电流通路的沟槽,因此具有平面型结构的高耐压和沟槽型结构低电阻的特性,英飞凌最先将这种结构生产出来。
值得注意的是,东微半导的股东来头很大。
公司在2019年曾吸引到了华为的注意力。2019年,哈勃投资曾与东微半导就潜在投资意向进行了沟通,并最终在2020年4月入股。截至目前,哈勃投资对东微半导的持股比例为4.94%。
此外,东微半导股东名单显示聚源聚芯持股7.46%,后者出资人包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司,以及中芯国际的股权投资机构。
公司 2018、2019、2020、2021前三季度主营业务收入分别为 1.53 亿元、1.96 亿元、3.09 亿元以及 5.59 亿元,保持持续快速增长;归属于母公司净利润分别为 0.13 亿元、0.09 亿元、0.28 亿元以及 0.93 亿元,趋势持续向上。
从业务分类来看,2021年上半年,东微半导有74.55%的收入来自于高压超级结MOSFET产品的销售,24.96%营收来自中低压屏蔽栅MOSFET。
不过与公司营收结构恰好相反,两项主营产品对应的市场规模相差近5倍。Omdia相关数据估算,2024年度中国高压超级结MOSFET的市场规模约为4.4亿美元,而2024年中国中低压MOSFET的市场规模预计为21.2亿美元。
东微半导如此押注高压超级结MOSFET产品的行为,一度让市场颇为不解。
有半导体行业研究人士表示,一方面,中低压应用场景更为丰富,市场空间总量大;另一方面高压大功率领域,高压超级结MOSFET还面临IGBT、碳化硅器件的竞争,在产品性能方面并不具有足够的竞争优势。
不过东微半导颇有信心,公司表示,高压超级结MOSFET产品成长性更值得期待。以光伏市场为例,高压超级结MOSFET在光伏领域主要应用于高效率光伏微逆变器,作用为将太阳能电池组件产生的直流电转换成频率可调节的交流电。而光伏微逆变器的行业规模有望于2025年达到206亿元,2020至2025年复合增长率达到24.8%。
由于在功率器件细分业务方向上的选择,东微半导MOSFET功率器件的全球市占率在同行业可比公司中“垫底”。
有数据显示,在2019年,全球MOSFET功率器件市场份额中,华润微的市占率为3.09%,扬杰科技的市占率为1.8%,华微电子的市场率为1.58%,新洁能的市占率为1.31%,士兰微的市占率为0.42%,而东微半导的市占率仅为0.34%。
结语——
东微半导押注高压MOSFET,专注于fables模式,相对于同行业的士兰微、时代电气等,公司规模、市值都比较小。
不过公司能入大基金、华为的法眼,又赶上功率半导体的高景气阶段,未来发展不可小觑。
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