百強透視
百強榜單揭榜之日，驗證粵豐環保「百強本色」之時

2022年春節後，A、H股兩市並沒有券商預言的那般，迎來一波上漲行情，反而給投資者當頭一棒，科技股、新經濟公司、醫藥大白馬等熱門股，紛紛遭遇重挫。在高估值板塊集體下挫之際，低估值的板塊正上演否極泰來的好戲，比如碳中和概念板塊，借著政策暖風不斷和低估值等優勢，成為「夜空中最亮的星」。

以港股碳中和概念板塊為例，截至2022年2月22日，春節開市(2月4日）至今，碳中和概念板塊漲幅為8.83%。將統計週期拉長至碳中和元年2021年，碳中和概念板塊2021年至今股價累計漲幅為24.5%，領跑整個港股市場。

在此背景之下，碳中和概念板塊也誕生不少黑馬，比如今日要聊的粵豐環保（01381.HK）。

2021年：實現戴維斯雙擊的一年

粵豐環保主要從事垃圾焚燒發電，是國内較大非國有的垃圾焚燒發電企業。目前，粵豐環保的垃圾焚燒發電項目共有35個，項目覆蓋至廣東省、廣西壯族自治區、貴州省、江西省、四川省、山東省、山西省、河北省、雲南省、黑龍江省、江蘇省、遼寧省及上海市，而每日城市生活垃圾處理總能力達51,940噸。其中23個項目已投入營運，每日城市生活垃圾處理能力為30,940噸。

粵豐環保於2014年成功登陸港交所，成為港股小型的公共事業股。雖然粵豐環保上市至今，通過擴產和收並購，業績始終保持穩增長的勢頭，營收和淨利潤規模更是不斷創新高（如下圖所示），但無奈身處公共事業行業，估值空間受到壓制，無法享受高估值的待遇，市值一直在百億關口徘徊。

直到2021年，即「十四五」規劃的開局之年，也是碳中和元年。粵豐環保股價在碳中和概念驅動之下，股價創出上市至今新高。

2021年初的「兩會」上，碳達峰、碳中和首次被寫入政府工作報告中，中國正式開啓「雙碳」元年。

2021年7月16日，全國統一的碳排放權交易市場正式啓動。全國碳市場首批納入電力行業2162家重點排放單位、年覆蓋溫室氣體排放量超45億噸二氧化碳，一經啓動就成為全球最大規模的碳排放權交易市場。

至此，在政策不斷加碼之下，碳中和相關的概念股成為A、H兩大市場最火的炒作題材之一。

在碳中和概念加持和2021年中期業績繼續高走的驅動之下，粵豐環保上演了上市至今最好股價表現。

運營數據方面，2021年上半年，粵豐環保無害化處理垃圾462.4萬噸，利用綠色能源發電17.94億千瓦時，節約標準煤46.6萬噸，抵消二氧化碳當量排放260.8萬噸。

業績方面，2021年上半年粵豐環保售電量及垃圾處理量分别同比上升41.0%及40.3%。在售電量和垃圾處理量雙增的驅動之下，2021年上半年粵豐環保收入同比增長34.4%至26.95億港元，歸屬股東淨利潤同比增長36.4%至6.16億港元。

除了亮眼的業績外，毛利率的止跌反彈，亦為粵豐環保股價高走，提供了強有力的支撐。如下圖所示：

2021年上半年，由於發電及垃圾處理效率提升，粵豐環保毛利率同比上升2.1個百分點至35.95%。其中，售電及垃圾處理營運業務產生的毛利率同比上升2.6百分點至51.4%。粵豐環保上一次售電及垃圾處理營運業務毛利率實現50%以上，還是在2016年中期財報。據2016年中期財報顯示，售電及垃圾處理營運業務產生的毛利率為50.2%。

股價表現方面，在2021年8月21日發佈2021年中期財報之後，疊加碳中和概念投資情緒維持高位，粵豐環保股價開始高走，短短兩個月時間（截至2021年10月21日），股價累計漲幅為19.1%，期間内股價一度創出歷史新高的4.940港元，市值更是突破百億大關至120.5億港元。截至2021年12月31日，2021年粵豐環保股價累計漲幅為27.9%，為2016年以來漲幅最高的一年。

業績和股價實現戴維雙擊之後，粵豐環保宣佈派發中期股息回饋股東。據2021年中期財報顯示，粵豐環保宣佈派發中期股息為每股0.05港元，較2020年中期派發每股0.037港元，增幅為35%。雖說粵豐環保每股0.05港元派息相較於光大環境、北控水務、中國水務等高股息率碳中和概念股，要遜色不少。但是，這已經是粵豐環保宣派中期股息最高的一年了。相對於粵豐環保自己來講，已經很不錯了。

據AASTOCKS數據顯示，0.05港元每股中期派息，已是粵豐環保自2016年中期派息以來的新高。

百強揭榜在即，粵豐環保能否突圍？

第九屆「港股100強」評選活動主榜單和子榜單揭榜時間已經進入倒計時。

據港股100強官網顯示，第九屆「港股100強」主榜單及子榜單的公佈時間將定在2022年2月25日（周五）下午2時。

「港股100強」評選活動自2012年舉辦以來，活動規模及影響力逐年擴大，深受專業機構及市場認可。評選活動每年通過準確的數據及一係列科學化的評價標準進行計算，評選出香港主板上市公司中的優秀企業中發展良好及擁有投資價值的上市企業，發佈主榜、子榜榜單並頒發獎項予以表彰，以促進香港資本市場的健康繁榮發展。

值得一提的是，隨著港股市場新上市企業逐年攀升，每年龐大的港股100強候選陣容，能真正獲得港股100強殊榮的上市企業少之又少，可謂是百里挑一。

正基於港股100強影響力不斷加大，每年入榜的港股100強榜單的上市企業，已經被視為所屬行業或板塊的佼佼者。

從歷屆榜單獲獎企業來看，包括光大環境、北控水務、大唐新能源、新奧能源等碳中和概念股均是港股100強的常客。

雖然粵豐環保綜合實力還無法與上述幾家巨頭相提並論，但從過去一年業績及股價表現來看，粵豐環保已經具備衝擊港股100強必要條件：穩健的業績表現和活躍流動性。

因此，第九屆「港股100強」揭榜之日，亦是驗證粵豐環保是否具備「百強實力」之時。我們拭目以待吧。