财华洞察|一号文件即将出炉，机构已布局哪些农业股？

原創

日期：2022年2月22日 上午8:42作者：许螣垚 編輯：Sukie

“三农”工作历来是管理层关注的重点，随着每年春季重要会议的临近，一号文件也即将发布。而每年的一号文件关注的向来是农业方向。

在一号文件发布前后，预计将对农林牧渔板块起到重大催化作用。根据历史统计，受益于A股“春播”行情，近十年（2012-2021年）农林牧渔指数二月走势仅在2018年熊市收跌，其余时间均录得上涨。（见下图）。

而在2月21日，按申万行业分类，农林牧渔下属子版块种植业涨幅排名前列，根据当日板块涨幅来看，除了受益于“东数西算”工程而涨幅更多的计算机、通信IT行业外，农业板块显然已受到市场关注。

笔者统计农业板块近期表现：在经历2022年1月整月的回调后，节前(1月28日)农林牧渔板块启动，至今（截至2月18日）累计上涨7.04%。细分至行业子板块，全部子板块录得上涨。其中生猪养殖领涨，幅度10.36%；其他种植业、果蔬加工、种子紧随其后，涨幅均在9%上下。

除了一号文件预期提振之外，2月11日管理层发布的《“十四五”推进农业农村现代化规划》提出全面落实种业振兴，明确部署生物育种产业化和种业知识产权保护等，种业将持续受益于政策红利。此外，南美干旱，2月USDA普遍下调2021/22年农产品产量预期也对国际粮价形成利好。

上述《规划》指出，推进中国特色农业农村现代化必须坚持十个战略导向，强化农业科技和装备支撑，推进农业全产业链开发，有序推进乡村建设，加强和创新乡村治理，推动城乡融合发展，促进农业农村可持续发展，促进农民农村共同富裕。

规划明确，到2025年，农业基础更加稳固，展望2035年，乡村全面振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现。

其中，粮食等重要农产品供给有效保障。粮食综合生产能力稳步提升，产量保持在1.3万亿斤以上，确保谷物基本自给、口粮绝对安全。生猪产能巩固提升，棉花、油料、糖料和水产品稳定发展，其他重要农产品保持合理自给水平。

根据1月20日农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德介绍，2021年粮食产量创历史新高。其表示，2021年粮食播种面积17.64亿亩、比上年增加1295万亩，亩产387公斤、提高4.8公斤，产量13657亿斤、在高基数上增加了267亿斤。

据华泰证券1月底研报认为：A股农业板块中长期前景良好，布局机会值得关注。从政策面上看，管理层对2022年的国内农业发展导向明确，以求稳保供为核心，同时通过科技创新实现产业优化；细分赛道上看，生猪养殖业进入产能去化的筑底阶段，底部回升预期渐强；种业受政策利好，拥有技术壁垒的龙头公司将持续受益。

个股市场表现上，种业股1月28日以来8股大涨，平均涨幅高达11.27%。从机构关注度来看（种业股），隆平高科、登海种业、荃银高科等3只百亿市值股分别获15家、12家、3家机构参与公司评级，且机构认为三家上市公司各有39.02%、9.5%、41.73%的上涨空间。

而在整个农林牧渔板块上，获机构关注度前五（评级机构家数）的是：牧原股份、温氏股份、中宠股份、海大集团、佩蒂股份。

从2021年业绩预告来看，板块内目前有63家公司公布了业绩预告，只有10家企业是预增的，大部分企业都是负面状态（预减、续亏、首亏等）。下表为10家预增企业的基本情况。其中登海种业获12家机构评级，今年以来主力净流入达14天。

从市场资金关注度看，综合机构评级家数与本年至今的主力资金流入（主力净流入天数）这两方面的情况，有以下个股获得市场关注：

海大集团、温氏股份、佩蒂股份、登海种业、圣农发展、生物股份等。

若按申万行业（2021版）分类，农林牧渔一共有八大2级行业。笔者认为，可以分成两大类：动物和植物。动物即以猪肉股为代表的，植物主要是种业股。

先说猪肉股。

在2021年经历“过山车”式的大幅波动后，猪价被认为将继续承压。盘古智库高级研究员江瀚表示，猪肉价格在2022年或呈现出“先下行后反弹”的趋势：“但是反弹到什么程度，现在还是一个未知数。至少从周期的角度来看，当前依然没有摆脱前期大规模投入之后集中上市的影响。”

关于猪周期何时迎来拐点的讨论一直存在，大家盼“涨”已久。然而在经历了去年末的短暂反弹后，猪肉价格仍然在持续下行中。

笔者在上周文章《1月猪企简报出炉，猪周期何时能迎拐点？》中表示，各大上市猪企陆续披露1月份销量情况，多数猪企1月销量同比大幅增长（然而收入却是下降的）。现在的情况就是“越亏越卖，越卖越亏”。

2021年，我国生猪价格下降的幅度究竟有多大？

以牧原股份为例，2020年，牧原股份生猪销量达1811.5万头，销售收入达550.65亿元，商品猪销售均价为30.4元/公斤。而根据其披露的2021年12月份生猪销售简报，商品猪销售均价已降至14.75元，其中2021年9月及10月甚至跌至12元以下。温氏股份也不例外，2021年12月，其毛猪销售均价16.21元/公斤，与上年同期相比下降50.2%。

从市场表现来看，近期领涨的生猪养殖板块中，业绩预增的仅有巨星农牧一股，其余公司净利润全部同比下降60%以上。中信证券表示，节后生猪市场进入传统消费淡季。发改委近期表示将视情况启动猪肉收储，预计猪价或将底部企稳。各公司业绩最差时点已过，养殖股面临情绪和业绩修复。不少机构也表示现在是猪肉股的左侧布局机会。不过笔者在此提醒，目前猪肉价格仍在下行，底部究竟能持续多久，拐点何时到来，尚无定论。

再说种业股。

看前文可以看到，机构关注较高、业绩尚好的，种业股比猪肉股要多。而种业涉及粮食安全、战略层面等，符合管理层的方向，同时根据历年情况来看，也是一号文件中很可能提到的。

基于以上，2月21日种业板块大涨，也就可以解释了。

国信证券表示，从周期来看，种业作为粮价后周期，未来2年都处于业绩的释放通道当中；我国玉米种子供需结构改善，亦有望迎来库存周期反转。转基因的加速落地将给行业带来品种换代变革，头部企业将迎来涨价与市占率提升的高速成长阶段。

最后，我们从公募基金的最新持仓情况（根据基金公布的2021年四季度报告），来看下机构在农业板块的布局。

2021年第四季度，农业板块重仓持股总量增加约49.20%，成长股海大集团、牧原股份的重仓排名优势地位稳固，市场认可度进一步凸显；此外，重仓持股总量提升明显的标的还有：温氏股份、傲农生物、天康生物、唐人神、中牧股份、天邦股份、立华股份、大北农、登海种业、万向德农。景气度高的生猪、种子、黄鸡板块，及前期低估值的白鸡标的得到重点布局。

2021年第四季度机构重仓生猪板块的数量大幅回升，持股总量环比增加127.76%。其中，温氏股份、天康生物、傲农生物、新希望等生猪板块核心标的重仓持股数量环比增加均超过2000%，龙头牧原股份的重仓持股数量略降，但仍位列生猪标的第一名。此外，基金重仓的生猪标的里新增唐人神、巨星农牧、华统股份等“小而美”养殖标的，这也表明市场对生猪赛道较为广泛的布局，也反映出生猪板块预期的转好。

以下为国信证券整理的基金重仓股中农业板块前20大标的，供读者参考。