光大證券給予阜博集團（3738.HK）「買入」評級，目標價9.2港元

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光大證券近日發佈研報表示，隨著海内外DTC的快速發展，内容保護及内容變現需求持續增加。作為全球最大版權保護和内容變現 SaaS 服務商，阜博集團（3738.HK）有望憑借其技術與 API 壁壘，享受規模效應增強帶來的紅利，取得長期穩健的業績增長。因此首次覆蓋並給予該公司「買入」評級，目標價9.2港元。

阜博集團的業務模式主要為内容保護和内容變現，受益於「雙腿並行」，光大證券預計該公司將充分享受來自視頻平台訂閱付費模式和廣告流量變現雙重增長驅動；此外，隨著版權保護政策趨嚴，市場亟需第三方監測服務商擔任公正「裁判」，以解決版權内容方與社交渠道平台之間不斷加劇的矛盾。

作為行業龍頭，阜博集團有望享受規模效應增強帶來的紅利。光大證券預計，該公司2025年海外與國内内容保護業務收入將分别達5.0億港元與7.7億港元；同期海外與國内内容變現收入將分别達到15.8億港元與10.8億港元。

光大證券應用相對估值法與DCF估值法計算阜博集團目標價分别為9.2港元與10.95港元，出於保守考慮，給予該公司目標價9.2 港元，較2月17日收盤價5.24港元，仍有75.6%的上升空間。