財華盤點|快看！騰訊持有哪些「大部頭」上市公司？

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最近，社交巨頭騰訊（00700.HK）以實物分派京東（09618.HK）股份的形式，進行特别中期息分派，讓市場將目光投向了騰訊已經增值了不少的上市投資組合。

隨著監管環境的變化，騰訊是否有可能繼續釋放價值，出售比較成熟的投資，而將資源投入更新興的產業和回饋股東？

截至2021年9月30日，騰訊的投資組合賬面值為8279億元（單位人民幣，下同），其中不包括附屬公司的上市投資佔了41%左右，換言之，非上市投資佔了59%。

值得注意的是，這些上市投資的賬面值或約為4940億元，但公允值（即按當日的市值計算）卻高達1.2萬億元，相當於騰訊當前市值4.42萬億港元的33%。試想假如非上市投資通過IPO退出，所帶來的增值空間將可有多大。

除了以上的投資組合外，騰訊還有兩家較為聞名的上市附屬公司——持股49.06%的紐交所上市公司騰訊音樂（TME.US），以及持股57.57%的港交所上市公司閱文集團（00772.HK），騰訊於這兩家公司的合計應佔市值或達到579億元人民幣。

除此以外，騰訊還有眾多上市聯營公司和上市投資，包括美團-W（03690.HK）、快手-W（01024.HK）、拼多多（PDD.US）、蔚來（NIO.US），還有東南亞領先的電商、娛樂及數字金融服務平台Sea（SE.US）等等。

事實上，除了内地和東南亞的眾多科創企業外，騰訊還投資了眾多美國科創企業，其中包括音樂流媒體Spotify（SPOT.US）、美國社交網站Snap（SNAP.US）。

此外，早在2016年，騰訊就開始投資特斯拉（TSLA.US）約2.2%的普通股，並在2017年3月追加投資。筆者翻查特斯拉的公告發現，2017年3月騰訊通過黃河投資持有特斯拉合共816.7萬股，當時特斯拉的股價介於50-60美元之間，如今已達1067美元，若按當時的持股數量計，騰訊持有的特斯拉價值或達555億元人民幣。

此外，還有與騰訊音樂等組建財團投資的環球音樂（UMG.UK）10%權益，按環球音樂現值439億歐元計算，騰訊財團的應佔價值或達375億元人民幣。

單就騰訊所持權益應佔的市值規模而言，目前持股價值最高的應為美團，其次是新加坡電商平台Sea，美股上市的Snap和拼多多緊隨其後，還有快手、蔚來等過去股價表現不俗的公司，見下表。

另外，還有眾多市值規模相對較小的上市公司，例如虎牙（HUYA.US）和知乎（ZH.US）。儘管最近有說騰訊退出知乎，但筆者留意到知乎最新的權益公告（2021年9月30日）顯示，騰訊持有3806.7萬股，佔A類普通股的14.6%。

總而言之，騰訊持有非常龐大的上市投資組合，只要其認為這些公司足夠成熟可以退出投資，即可在流動性較高的二級市場兌現投資。

當前騰訊的市值為4.4萬億港元，市盈率僅21倍，市場或已考慮了其發展前景受監管環境影響的不利信息。出售上市投資或是其釋放隱含價值的一種方式，這應有利於騰訊的短期股價表現。但其長遠價值，將取決於基本業務（網遊、社交網站、廣告、金融科技、媒體等）的盈利表現，以及投資眼光——還能不能找到美團、特斯拉那樣的成功科創企業。