【焦点】获宁德时代巨额订单！年内股价涨幅超6倍，联创股份业绩“腾飞”可期？

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日期：2021年12月14日 下午1:48作者：瓶子 編輯：Sukie

12月13日，联创股份（300343.SZ）高开10.55%，截至收盘涨幅4.27%，股价20.75元，最新总市值为238.6亿元。

消息面上，12月12日，联创股份发布公告称，公司与宁德时代签订了《合作框架协议》，约定从签订协议到2024年底，宁德时代向联创股份采购锂电池级PVDF产品和关联辅材R142b。

01获宁德时代巨额订单

上述《合作框架协议》约定，宁德时代锂电池级PVDF的采购量依据联创股份届时的生产量确定；R142b的采购数量为：2021年12月底前合计不低于1700吨；2022年度不低于7200吨。另外，产品按市场价格月度定价，产品价格、采购数量、付款方式等事项，具体以购销合同约定为准。

值得注意的是，当前R142b市场现有参考报价为18.5-19.0万元/吨左右，若以按18.5万元/吨计算，仅R142b的采购一项，2022年宁德时代向联创股份涉及采购金额可达到13.32亿元，已超过了联创股份2021年前三季度12.37亿元的营收金额，这无疑是一份巨额长单。

联创股份表示，宁德时代是领先的锂离子电池研发制造公司，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。同时，双方建立长期稳定的合作关系，有利于行业上下游形成紧密的供需联动；长期互利共赢，有利于进一步完善公司的产业布局。

值得一提的是，该股在三季度最高涨幅达9倍；从年初迄今累计涨幅近6倍，妥妥的大牛股。机构到底看中了什么？

02 PVDF和R142b疯狂涨价

据悉，PVDF（聚偏氟乙烯）主要应用于涂料、塑料、光伏、锂电等领域。受益于锂电、光伏等行业的高景气行情，可用做锂电池正极粘结剂和电池隔膜的PVDF，近年市场需求开始加速增长。

自2020年第四季开始，PVDF市场开始出现供需偏紧的情况，价格水涨船高。百川浮盈数据显示，锂电级PVDF产品价格从年初11万元/吨，涨至当前的磷酸铁锂电池PVDF报价37万元-60万元/吨，三元锂电池PVDF报价54万元-80万元/吨，累计涨幅最高达6.27倍。

万联证券指出，年内锂电池级PVDF需求量将达到1.6万吨，但目前市场供给产能约9000吨。上述机构预计，随着下游锂电、光伏行业的快速发展，PVDF的需求近年正保持高速增长的趋势，预计2021-2023年间每年电池级PVDF需求增量在一万吨左右。

而另一方面，R142b（国内第二代制冷剂）作为PVDF（聚偏氟乙烯）的上游原材料，受环保政策影响需配额生产，产能受限。

对于需求快速增长的PVDF而言，原材料端（R142b）供给偏紧，无疑将使得PVDF扩产受到更大的挑战。 

而联创股份是国内少数拥有R142b产能落地的企业，现有R142b设计产能2万吨/年、生产配额3650吨/年，位居全国首位。

基于原材料优势，联创股份布局了8000吨/年PVDF产能，现一期项目3000吨已建设完成预计年内投产，2021年底有望生产出1000吨合格PVDF，规划2022年新增5000吨锂电级PVDF产能。

据联创股份透露，公司自有R142b产能足以实现8000吨PVDF产能原材料的自给自足，从而使得公司在PVDF生产销售过程中可免受原材料价格波动影响，更具成本优势。

中信证券称，随着PVDF行业需求快速增长，看好制冷剂行业龙头并具有上游R142b原料配套的PVDF行业龙头，及国内高端氟树脂龙头、上游萤石行业龙头。

03业绩重回正轨?

过去几年，联创股份深陷业绩亏损泥潭，三年累计亏损超35亿元；进入2021年，受益于PVDF和R142b走俏行情，联创股份业绩开始爆发式增长。

回顾联创股份的发展历程，2003年联创股份成立，起家于聚氨酯硬泡组合聚醚产品，于2012年在深交所上市。

2015年，互联网产业正值发展高峰，联创股份决定处置盈利能力较弱的部分化工资产,进入互联网营销行业。

随后三年，公司相继收购三家上海互联网企业，实现化工新材料与数字营销两大业务板块并行发展。2016、2017年联创股份实现业绩大幅增长，同比分别增长553.59%、84.47%。

但好日子仅过了两年。2018年-2020年，联创股份连年亏损，归母净利润分别为-19.54亿元、-14.74亿元和-0.87亿元。

为改善业绩，2019年，联创股份再次做出经营战略的调整，逐渐剥离互联网资产，收购华安新材料（主营：含氟新材料产品），开始布局PVDF。

目前，联创股份主营业务为含氟新材料、聚氨酯新材料，及互联网营销业务。今年前三季度三者营收比重分别为46.7%、45.08%、7.93%。

今年前三季度，联创股份实现净利润约1.63亿元，同比增长高6.6倍。其中，含氟新材料板块实现净利润2.2亿元，同比增长高达11倍；聚氨酯新材料板块实现净利润413.08 万元，同比下降70.36%；互联网板块亏损1722.23万元，同比下降145.49%。

对此，联创股份表示，受新能源锂电材料产品市场行情的影响，公司主要产品R142b 的下游需求增长明显，导致销售价格大幅上涨，毛利润提高。随着PVDF(聚偏氟乙烯)项目的陆续投产，预计将为公司带来新的利润增长点。

随着联创股份业绩增长，其在二级市场的股价也开始了一轮暴涨。自2019年初-2021年7月，该股小幅波动，从7月5日开始，联创股份以3.36元一路上涨至高点29.90元，随后继续震荡上行，最高累计涨幅近9倍。

结语

联创股份从新材料转型到互联网，又转型回新材料，其发展历程可谓曲直坎坷。根据规划，公司计划重点发展聚氨酯新材料、第四代发泡剂、含氟新型聚合物以及可降解塑料等精细化工品。

中信证券认为，联创股份PVDF业务顺利进入宁德时代供应链，将有望受益锂电PVDF行业超级红利。

万联证券表示，伴随锂电下游需求的提升，PVDF将在未来持续保持高景气运行状态。基于联创股份多点布局化工新材料项目的产业规划，随着新产品的陆续投产，公司产业布局、盈利能力也有望随之逐步改善。