萬馬股份：德邦證券、東證資管等2家機構於11月26日調研我司

2021年11月30日萬馬股份（002276）發佈公告稱：德邦證券何家金 楊雲逍 蔡夢琦、東證資管蔡誌鵬 謝文超 周雲於2021年11月26日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司目前公共充電樁和充電站的保有量是多少?主要佈局在哪些地域?充電樁的使用效率如何?未來的建設規劃?

答：1、根據充促盟最新公佈的《2021年10月全國電動汽車充換電基礎設施運行情況》數據，公司目前公共充電樁保有量為17099台，充電站保有量為1442座。2、公司新能源板塊的投資佈局以北京、上海、廣東、江蘇、浙江等沿海省份和主要内陸城市為核心，以“迎著需求去建站”的思路，以場站式佈樁為主，著重佈局大功率直流式充電樁，並且重點建站在城市樞紐、用戶使用頻次高的熱點地帶，並通過不斷提升充電站單站集中充電效率，形成更加經濟有效的溢出效益。3、根據充促盟公開數據，公司充電樁使用效率較高，充電樁日平均充電2-3小時可以實現盈虧平衡。4、公司新能源板塊目前已初步構建“智能化城市快充網”，未來一方面將進一步提升網絡密度，另一方面也注重提升場站充電效率，結合市場和公司實際情況繼續推進充電站的佈局。

問：公司新能源板塊充電樁業務的盈利模式有哪些?

答：1、在電價的基礎上，收取充電服務費；2、實行精細化運營，根據不同的充電時段，設置波峰充電、波谷充電、波平充電對應不同的收費；3、銷售充電樁，提供代運營服務；4、為其他小型充電運營商提供定制版的軟件開發服務；5、樁體廣告和充電增值服務等其他業務。

問：公司新能源板塊與哪些汽車廠商合作?

答：主要合作的汽車廠商有一汽大眾、上汽大眾、上汽R標、蔚來汽車、威馬汽車、小鵬汽車、愛馳汽車、吉利浩瀚、北汽輕享、廣汽新能源等。

問：原材料價格上漲對公司電綫電纜板塊和新材料板塊的影響?

答：1、電綫電纜的最主要原材料為銅材，公司與客戶簽訂的銷售合同通常為閉口合同，即在簽訂合同時便鎖定銷貨價格，銅價格波動會直接影響到公司經營業績。盡管公司通過定價機制（依據當前銅價，通過公司ERP係統快速調整對外報價）、鎖銅（與銅材供應商簽訂遠期合約）、套期保值、按訂單生産等方式，有效地降低了銅價波動帶來的經營風險，並且公司始終堅持“獲取經營利潤、遠離銅材投機”的原則，但是銅材價格大幅波動仍可能對本公司産生不利影響。2、公司新材料板塊主要原材料包括聚乙烯樹脂，PVC樹脂粉、EVA、增塑劑等化工原料，主要原材料LDPE、LLDPE和EVA來源於石油化工企業，原材料整體供應穩定，但價格受石油價格影響而呈現一定波動性，一定程度可能對公司盈利能力産生影響。公司通過原材料行情研判、戰略備庫及加大訂單原材料鎖定比例等措施減緩原材料價格波動的影響。

問：公司新材料板塊的産品有哪些?2021年上半年度板塊整體毛利率是多少?生産的産品用於公司電綫電纜板塊的比例是多少?

答：1、公司新材料板塊主要産品包括：110kV及以上化學交聯聚乙烯高壓電纜用絕緣料、35kV及以下化學交聯聚乙烯電纜用絕緣料、35kV及以下化學交聯黑色聚乙烯架空電纜用絕緣料、35kV及以下抗水樹電纜用絕緣料；中高壓電纜用内外屏蔽料；特種PVC料；一步法、兩步法及特種矽烷交聯聚乙烯絕緣料、自然交聯聚乙烯電纜料；熱塑性、輻照型低煙無鹵係列電纜料；彈性體TPE、TPU等。2、2021年半年報中披露板塊整體毛利率為11.75%。3、2021年上半年度，新材料板塊生産的産品用於本公司體係的佔比為10%以下，其餘均對外銷售。

問：用於工業機器人的智能裝備綫纜簡介?公司在該領域的地位如何?

答：1、智能裝備綫纜主要用於向工業機器人等自動化裝備提供電能和信號傳輸，對其耐曲撓性、耐環境液體、耐磨等性能的要求遠遠高於普通綫纜，工業智能制造、工業機器人等工業自動化裝備産業的發展一定程度上依賴於智能裝備綫纜。“十三五”期間，我國機器人産業發展迅速。目前國内中高端工業機器人及係統集成商所使用的本體電纜70%以上依然依賴進口，主要是日係及歐係本體電纜。由於國内工業機器人産業化起步較晚，智能裝備綫纜在2010年以後，才開始進入大規模的研發和市場推廣應用已經批量生産交貨。2、公司是國内較早進入智能裝備綫纜領域研發和生産的公司之一，目前已逐步掌握了信息化先進制造業的核心技術，打破工業機器人國際主要綫纜供貨商的壟斷地位，推動上遊核心零部件的國産化進程，為持續優化成本並整合國産供應鏈的安全性和可控性提供了更廣泛空間。

萬馬股份主營業務：電綫電纜、新材料、新能源

萬馬股份2021三季報顯示，公司主營收入93.05億元，同比上升40.01%；歸母淨利潤1.88億元，同比上升8.83%；扣非淨利潤1.63億元，同比上升51.45%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入36.95億元，同比上升33.28%；單季度歸母淨利潤1.27億元，同比上升3.8%；單季度扣非淨利潤1.15億元，同比上升63.05%；負債率58.52%，投資收益141.5萬元，財務費用5738.21萬元，毛利率12.75%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天内機構目標均價為8.0；近3個月融資淨流入5967.5萬，融資餘額增加；融券淨流入18.66萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，萬馬股份（002276）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。