西南證券：給予歐科億買入評級，目標價位19.6元

2021-11-25西南證券股份有限公司邰桂龍對歐科億進行研究並發佈了研究報告《新建數控刀具産業園，整體切削解決方案供應商呼之欲出》，本報告對歐科億給出買入評級，認為其目標價位為19.60元，當前股價為72.6元，預期下跌幅度為73.0%。

　　歐科億(688308)
　　投資要點
　　事件：公司發佈公告，計劃投資7.5億元，新建設數控刀具産業園，包括新建研發辦公樓，建設年産1000噸高性能棒材、300萬支整體硬質合金刀具、20萬套數控刀具、500萬片金屬陶瓷刀片及10噸金屬陶瓷鋸齒的生産綫。
　　橫向拓展刀具品類，公司整體切削解決方案提供能力大幅提升。目前公司已有年産6000萬片硬質合金數控刀片産能，通過IPO上市募投資金新建4000萬片數控刀片産能，在數控刀片領域已成為國内領軍企業。本次新建數控刀具産業園，將公司刀具業務橫向拓展至500萬片金屬陶瓷刀片、300萬支整體硬質合金刀具、20萬套數控刀具（刀盤刀體），補齊公司短板，將大大增強公司整體切削解決方案提供能力，為公司實現進一步替代日韓、歐美刀具産品打下堅實基礎。
　　縱向拓展整硬刀具原材料，橫向拓展鋸齒刀片品類。硬質合金棒材是生産整體硬質合金刀具的原材料，公司通過新建年産1000噸高性能棒材項目，有利於公司控制整體硬質合金刀具毛利率，提高整硬刀具盈利能力的同時，還能使公司生産的整體硬質合金刀具的性能得到保障。此外，公司還根據市場需求，建設10噸金屬陶瓷鋸齒生産綫，有利於保證公司在鋸齒刀片領域的龍頭地位。
　　刀具消費有望持續增長，國産替代進口穩步推進。工業刀具作為制造業生産過程中的耗材，對所加工生産的産品質量、性能具有重要影響，隨著我國制造業升級穩步推進以及數控機床滲透率持續提升，工業刀具的消費規模穩步增長，預計2021年將達到500億元左右，同比增長近20%。並且隨著以歐科億等為代表的國内刀具企業在刀具性能及服務能力方面持續提升，國産刀具替代進口已成為確定性趨勢，2020年刀具進口額為131億元，同比下降3.7%，進口刀具佔比31.1%，同比減少3.5個百分點。
　　盈利預測與投資建議。歐科億是數控刀具領軍企業和鋸齒刀片龍頭，預計2021-2023年EPS分別為2.27、2.99、3.92元，未來三年歸母淨利潤復合增長率為54.0%。給予公司目標價119.60元，維持“買入”評級。
　　風險提示：制造業投資大幅下滑；公司産能擴張低於預期；行業競爭格局惡化。

該股最近90天内共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為109.68；證券之星估值分析工具顯示，歐科億（688308）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。