泰和新材：前海恒邦、信達澳銀基金等2家機構於11月18日調研我司

2021年11月22日泰和新材（002254）發佈公告稱：前海恒邦毛亮 張誌勇 郝蕾、信達澳銀基金郭敏於2021年11月18日調研我司。

本次調研主要内容：

問：芳綸用於鋰電隔膜塗覆,是因為PVDF太貴來找公司做測試,還是不管之後價格下不下降,都會基於芳綸優異的性能來做一些嘗試?

答：這個實際上做了很多年了，陸陸續續有隔膜廠找過我們，給我們的感覺是基本上都處於實驗階段，批量採購的基本沒有，長年來量都不大。最近我們在琢磨這個事情，為什麼芳綸在這個領域量一直沒有起來，經過交流是因為價格比較貴，我們覺得塗覆的芳綸量很少，成本增加很多不正常；後來我們了解到，我們提供的材料含有溶劑，對下遊隔膜廠而言環保處理成本可能較高，我們在想是否改變一下方式，以前是直接提供芳綸溶液給他們，他們對怎麼使用也不太了解，還有環保方面的成本，但是環保處理在我們這邊很簡單，有成熟的係統，所以說是否有可能進行合作來做這個事情。這個項目我們在重新調研，暫時還沒有什麼結果。

問：如果公司提供還需要提供新的東西或者上新的設備嗎?

答：只需要提供塗敷機，對我們來說很不復雜。

問：芳綸運用到隔膜最主要的性能是什麼?和PVDF塗料的主要差異在什麼地方?

答：提高耐溫性。芳綸可以塗的更均勻更薄吧。單純從性能上說芳綸應該是最好的。

問：現在主要是哪幾家找過咱們?

答：國内主流隔膜廠基本上都找過。

問：他們是要通過下遊認證,還是隔膜廠認證就可以?

答：應該是都需要。

問：隔膜是用對位還是間位芳綸?

答：都有，間位對位都可以用。

問：對位芳綸都應用在哪些領域?

答：40%是在光纜，還有汽車、防護、復合材料各20%。

問：汽車領域主要是哪些?

答：高端一點的是膠管，低端一點的是刹車片等。

問：新能源和傳統的車變了之後應用會有區別嗎?

答：有區別，有一些東西新能源汽車可能就不用了，像膠管，它就不用了。但是又會産生一些其他的需求，比如剛剛說到的塗覆，這是大家比較關注的；還有一些大家沒有關注到的，比如電機，電機絕緣會用到芳綸紙，這個用量也會比較大。

問：電機什麼地方會用到芳綸紙?

答：絕緣，而且以後都是快沖的話，它的電壓會很高，電壓越高，對芳綸紙的需求就越大。還有充電樁也用一些，是對位芳綸。我們現在還在推一個防電池爆炸的保護裝置，把電池給包起來。

問：電池保護裝置現在由企業和咱們在聯合研發嗎?

答：日本車有用的，國内的還沒有。

問：咱們是跟車企還是電池企業合作?

答：應該是車企。

問：光纜主要是室内還是室外?

答：我們現在主要是室外，室内做的少。

問：室外光纜總的需求量是多少?

答：國内大概是5000-6000噸左右。

問：這塊的需求怎樣?是替代原來的東西麼還是相當於新的?

答：要看用途，出口的基本上都用芳綸的，國内還是其他的東西。

問：這次非公開發行募集的資金還是投資芳綸是吧?

答：全是投芳綸。

問：對位芳綸未來的産能有多少?

答：我們募投項目投出來之後，對位芳綸就是2萬多噸。

問：佔全球的比例也很高了,未來的市場有壓力嗎?

答：還好，全球需求每年大概10%的增長，我們是全球來佈局。

問：除了光纜還有哪塊增速比較快?

答：防護防彈方面。主要基於國内需求，我們開發了一些集團消費。

問：咱們現在和杜邦的價格差距多少?他會降價打壓咱們麼?

答：差不到10%，差距不大。已經打完了，現在價格比較穩定。

問：衣服上有進展嗎?間位用的多還是對位多一點?

答：間位對位都有吧，它看設計。

問：投資者間位芳綸現在的量多少?

答：總産能是1.1萬噸，現在是搬遷期間，沒有開的那麼滿，大概能做7000噸，我們的搬遷明年下半年會結束，到時候1.1萬噸會全部開起來。還有兩個募投項目，等做起來了産能能達到2萬多。

問：現在的下遊佔比是怎樣的?

答：還是防護和過濾領域，兩個佔比差不多。

問：這兩個加起來佔比多少?

答：80%吧。

問：工業過濾的毛利率是多少?價格如何?

答：毛利在20-30%，價格在10-12萬之間吧。

問：間位芳綸的市場增長率?

答：國内的增速能大一些，新的增長點在産業防護上，明年1月1日實施新的標準要求強制配備這個服裝。

問：這是第一次出這個標準吧?

答：是的。

問：這個容量應該挺大的?

答：剛開始，現在是大企業在做一些前期準備，有的企業已經定了，第一批明年3月份之前要完成，分批進行。

問：上遊原材料沒有多大變化吧?

答：間位的變化不大，對位的有所上漲。原材料都是國産的。

問：咱們今年價格漲價了嗎?

答：間位低端領域漲了，其他的比較穩定。

問：氨綸這塊有什麼變化麼?賺錢是需求在影響還是供給的影響?

答：供需都有影響。

問：供給端是什麼原因?

答：供給端是因為前幾年經濟不好，想上的不多，同時去年疫情很多項目都往後推了，本身氨綸大部分年份需求都是上漲的，供應跟不上價格就會上漲，而且去年疫情對需求是一個抑制，今年在恢復，同時消費習慣也有變化，比如居家運動，多種因素疊加導致今年需求特別好；第二個是原料價格起到了推波助瀾的作用，尤其是PTG。

問：現在原料價格下來了嗎?

答：還是比較高。

問：BDO也是因為供給的問題才價格上漲?

答：以前BDO主要用於PTG，PTG主要用於氨綸，BDO現在有可降解塑料需求，有了一個新的出口，就供不上了。

問：氨綸現在的産能有多少?

答：名義上是7.5萬噸，因為現在在搬遷，目前開的是4萬多噸，明年年底能到9萬噸。主要在寧夏園區，煙台留一小部分，留1.5萬噸粗旦絲。

問：明年的價格會有什麼變動麼?

答：一季度預計變動不大，二季度之後就不好說了。現在在上的産能比較多，上了之後會有半年的穩定期，而且現在新上産能的一般是排名前五的大企業，調價會比較謹慎，不會不計後果。

問：這個行業有新進入者嗎?

答：新進入者比較難吧，沒有看到實際動作。

問：這個咱們沒有長單吧?

答：都是隨行就市，原材料採購也是。

問：後期咱們氨綸還會再擴嗎?

答：募投項目裡沒有，但是這個行業還屬於發展期，産品也挺好，我們要保留，還是要擴一些，保持一定的市場份額。

問：現在萬噸的投資額?

答：萬噸約3億多元。

問：寧夏那邊運費高嗎?

答：差不了太多，因為不是往山東運，而是往南方運，三角形距離差不多。

問：芳綸紙行業怎麼樣?

答：我們排全球第二，和第一名差距很大，它大約一年做1萬噸，我們現在一年1000噸，差一個數量級。打算十四五期間産能做到3000多噸，近幾年每年大約有20-30%的增長。

問：為什麼和行業第一差很多,是質量還是客戶問題導致的?

答：首期市場是他們開發的，幾個主要用途，芳綸紙、防護、工業過濾。防護現在是我們拿下來了，工業過濾他也不佔優勢，現在芳綸紙他在死守，用了各種策略。第二是産業鏈是他開發的，我們進入就要按照他的規則走，比較被動，好在新能源這一塊大家基本處於同一起跑綫上。

問：新能源主要用於哪裡?

答：新能源電機、風電電機、變壓器。

問：咱們的對位芳綸大約是什麼才開始起來了?

答：我們大概是2017年-2018年，一個標誌是對位芳綸開始賺錢了，做到生産穩定。再是我們寧夏新項目上了之後效率大幅提升，成本降低。

問：是因為工藝的原因?

答：工藝是一部分，方方面面吧，還有投資等。

泰和新材主營業務：氨綸纖維、芳綸纖維係列産品的開發、制造和銷售。

泰和新材2021三季報顯示，公司主營收入32.82億元，同比上升94.77%；歸母淨利潤7.31億元，同比上升300.97%；扣非淨利潤7.06億元，同比上升357.68%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入11.56億元，同比上升94.02%；單季度歸母淨利潤2.91億元，同比上升398.72%；單季度扣非淨利潤2.76億元，同比上升451.21%；負債率45.9%，投資收益329.83萬元，財務費用995.25萬元，毛利率37.75%。

該股最近90天内共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家，中性評級1家；過去90天内機構目標均價為29.1；近3個月融資淨流入1.82億，融資餘額增加；融券淨流出902.45萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，泰和新材（002254）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。