恒生科技股殺跌，騰訊跌3%，阿裡跌4%，美聯儲惹的禍？

　　今日，港股科技板塊受挫，多數科技股走勢低迷。截止收盤，騰訊控股跌2.67%，阿裡巴巴-SW跌2.99%，網易-S跌2.28%，哔哩哔哩-SW跌3.01%。

　　值得一提的是，今年以來，這些個股一直處於震蕩調整狀態。那麼此番大跌後的港股科技股，可以抄底了嗎？

　　兩大因素誘發殺跌

　　近期，反壟斷再出重錘，國家反壟斷局掛牌。正式上班的第一天，便發佈關於原料藥領域的反壟斷指南，讓醫藥板塊再次蒙上陰霾。

　　隨後，這把“火”就又燒到了科技股板塊。國家反壟斷局掛牌後的第三天，阿裡、騰訊、京東、百度、字節跳動等多家巨頭就拿到了罰單。

　　處罰的相關事件包括阿裡收購高德、淘寶收購餓了麼、騰訊收購好大夫、騰訊收購百詞斬等股權收購未依法申報違法實施經營者集中，京東與科大訊飛。

　　事實上，今年以來，互聯網領域經營者集中已成為反壟斷監管的重點。 今年4月，阿裡因為“二選一”壟斷被重罰182億元，中國反壟斷史上最大罰單落地，由此拉開了反壟斷的大幕。

　　隨後監管層還對美團、騰訊音樂係公司都展開了調查，並依法對互聯網領域違法實施經營者集中案作出行政處罰決定。

　　值得一提的是，雖然市場監管總局集中發佈了多批互聯網領域未依法申報經營者集中案的行政處罰，但這一批次手筆最大，共43例，可視為國家反壟斷局掛牌強勢監管態度。

　　此次監管重錘可以不斷地優化公平、透明、可預期的競爭環境；又能有效督促企業提升合規意識和能力，推動企業和行業持續健康發展，也避免了企業利用自身的市場支配地位來控制操縱市場的發展。

　　今日科技板塊集體大跌，一方面是是受反壟斷政策的影響，短期内反壟斷市場將打壓科技股板塊的風險偏好；另一方面，是受美國總統拜登公佈提名鮑威爾連任聯儲局主席，消息刺激美債息上揚，引發高估值的科技股受壓。

　　需要指出的是，雖然監管對互聯網領域經營者集中審查不斷加強力度，但是監管旨在引導企業良性競爭和服務國民經濟，並非僅僅出於競爭“正義”打擊大企業，是經濟社會發展到一定階段，為了實現社會福利最大化的公共選擇。

　　互聯網板塊進入白銀時代

　　遙想當年，大廠們如日中天，估值四五十倍是家常便飯，而當前的互聯網板塊也早就不是當初那個“最靓的仔”啦。

　　今年以來，港股科技股板塊一直處於調整狀態。其原因或不僅僅是反壟斷政策的加碼，或還與其自身有關。有業内人士表示，互聯網板塊進入白銀時代。

　　最重要的一個原因是流量紅利見頂。互聯網就是流量生意，流量就是由每一個用戶堆砌而成的，用戶到頂，等於流量見頂，增長見頂也就不遠了。

　　眾所周知，從PC時代到移動互聯網時代，上網人數劇增。而當前，國内的人口紅利、流量紅利基本見頂，BAT的用戶規模很難提上去了。

　　在流量紅利見頂的背景下，當前市場競爭已進入白熱化的階段，内卷將成為中概科網股的主旋律。各家巨頭都陷入存量博弈，甚至都内卷到進入社區團購領域搶奪小商販一瓜一菜的生意。

　　另一個原因是缺乏新的技術革命的驅動。就拿騰訊來說，多年來，“内容産出乏力”和“不懂To B業務”一直是騰訊最被诟病的兩點，而騰訊也一直在尋找新的增長點。

　　為了破局，騰訊積極佈局VR遊戲和芯片等業務，不斷加大營銷和研發力度。今年三季度，騰訊銷售費用同比增長17%，管理費用同比增長39%，全部超過了營收增速。

　　但是，尋找新增長點的努力暫時沒見到什麼效果。如今“内容”仍然在拖後腿，B端業務中廣告下滑嚴重。

　　騰訊十年來首度利潤下滑

　　與此同時，無論是阿裡巴巴、京東，還是騰訊、百度，其財報都釋放出這樣一個信號——巨頭也沒過去那麼能賺錢了。

　　具體來看，11月18日，阿裡2021年Q3財報顯示，阿裡營收為2006.9億元，同比增長29%，但若不考慮合並高鑫零售帶來的影響，增速僅為16%；非公認會計準則下，淨利潤為285.24億元，同比下降39%。

　　此外，被外界視為“印鈔機”的抖音陷入營收增長瓶頸，另一内容核心産品今日頭條甚至處於虧損邊緣。而依賴廣告業務的百度、B站、愛奇藝，都出現巨虧，甚至騰訊今年三季度出現10年來首次單季度淨利潤下滑2%。

　　過去幾年間，互聯網的高速增長從巨頭們的財報中可見一斑。當下，互聯網巨頭不再“展露鋒芒”。互聯網巨頭們正在加大對硬科技、實體經濟的投入，由虛轉實。

　　據騰訊2021年Q3財報顯示，今年三季度騰訊研發産生的開支達到137.3億元，創出今年單季度新高；今年騰訊前三個季度累計研發投入達到378.59億元，同比大增36%。

　　阿裡也在加大對實體經濟的投入，比如由阿裡雲和菜鳥構成的企業數字化及服務板塊收入已經在截至9月30日止的6個月同比增長32%。

　　總得來說，互聯網一些新的秩序正在建立。告別高增長，全面提升效率，拒絕燒錢和無序擴張，一個新的互聯網世界就快到來了。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。