【焦點】再簽262億元採購大單！12倍大牛股上機數控新業務驅動力強勁？

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11月18日，上機數控（603185.SH）發佈公告稱，2022至2026年由公司及全資子公司弘元新材料（包頭）有限公司（以下簡稱「弘元新材」）向江蘇中能矽業科技發展有限公司（以下簡稱「江蘇中能」）採購原材料多晶矽料及顆粒矽9.75萬噸（上下浮動不超過10%），按照當前市場價格測算，預計採購金額約為262.275億元（含稅）。

此次是長單採購合同，合同雙方約定了2022-2026年的採購數量，具體採購價格採取月度議價方式，故採購金額可能隨市場價格產生波動。

這筆「大單」一方面說明了當下光伏行業十分火爆，另一方面其實也反映出了上機數控轉型的成功。

從切片機龍頭到單晶矽「後浪」

上機數控成立於2002年，2004年就進入了光伏行業，是業内最早的光伏專用設備生產商之一，其設備產品主要應用在光伏產業鏈的矽片環節，已形成了覆蓋開方、截斷、磨面、滾圓、倒角、切片等用於光伏矽片生產的全套產品線。尤其是公司的金剛線切片機於2015年至2018年期間在中國市場的市佔率為達到了45%，是全球光伏切片機龍頭。

隨後，該上市公司開始了轉型。2019年，弘元新材成立，上機數控開始進軍光伏單晶矽生產業務，涉及矽棒和矽片環節。2019年5月，公司與包頭市人民政府及包頭市青山區人民政府簽署了《項目投資協議》，由公司在包頭裝備製造產業園投資建設年產5GW單晶矽拉晶生產項目，該項目已逐步實現量產。目前公司業務為「高端裝備+核心材料」的雙輪驅動模式。

就這樣，上機數控從光伏切片機龍頭成了單晶矽「後浪」。目前，該公司已經拓展了大量優質客戶，其中的通威股份、隆基股份、韓華、天合光能等都是全球前十大光伏電池片生產商。

此外，該公司也積極佈局了藍寶石、新一代半導體專用設備領域。

從各板塊業務實現的收入、利潤在總收入、總利潤中的佔比來看，在2019年末的時候，光伏專用設備還是上機數控的業務核心，而自2020年開始單晶矽產品的產能開始爆發，2021年上半年的業績數據則表明，單晶矽業務已經取代加工設備成為了上機數控絕對的業務核心。

業績、股價雙雙「暴增」

從結果上來看，上機數控的這波轉型效果顯著，主要體現在業績和股價兩方面。

2020年，該公司的營收同比暴增273.48%至30.11億元，歸母淨利潤則同比增長186.72%至5.31億元，相較於此前年份提升非常明顯。

而今年的前三季度業績報告更是顯示，期内，上機數控實現營收75.86億元，同比增長289.71億元，實現歸母淨利潤14.05億元，同比增長310.28%。這個對比就更明顯了，2021年前三季度賺的錢超過了之前許多年的總和。

總的來看，今年前三季度業績飙增和光伏行業景氣度持續走高息息相關，其產品的產銷率表明上機數控的矽片產品可以用「有多少，賣多少」來形容。

與此同時，上機數控的股價（以下均指前復權）表現也是漲勢如虹。自2020年至今，該股已經累漲近12倍，期間股價最高時曾一度達到358.12元/股。

而由於股價的瘋漲，該公司的總市值也是水漲船高，截至2021年11月19日已經達到了651.76億元。

未來哪些亮點值得關注？

以上是上機數控現在的業績情況，公司將來的前景如何呢？

首先，從整個光伏產業的角度來看，受益於「平價時代」的來臨和「碳中和」，光伏行業的景氣度將得以延續，前景也值得期待。

西南證券研究人員預計全球光伏裝機量將保持高增態勢，預計至2025年全球年新增裝機量將達350GW，2021年至2025年期間的年均復合增長率將為20%左右。

雖然上述的增長數據只是一家之言，但光伏行業的增長趨勢是絕大多數研究機構都認同的。

不過，當前光伏產業的許多環節都存在著一些路線之爭，如矽料環節的顆粒矽、電池片的高效電池技術、組件端的多主栅、疊瓦半片等技術，均存在著分歧。其中，矽片尺寸上的分歧是上機數控需要注意的。

自2017年後，156.75mm（M2）成為主流規格。2018年面臨電池片效率提升瓶頸，不少廠商陸續挑戰更大矽片，組件面積出現變動，2019年下半年158.75mm（G1）成功推進後、已逐步提升市佔率。

矽片廠家希望做出差異化、矽片拉棒成本種種因素等考慮下進而推出更大尺寸166mm（M6）/182mm（M10）/210mm（M12）。2019年8月16日中環股份正式發佈G12即210大矽片。2020年6月24日，「光伏一哥」隆基股份、晶科能源、晶澳科技等七家企業聯合發佈M10矽片尺寸標準。

目前，光伏廠商主要分成了「182陣營」和「210陣營」。

從目前的情況來看，矽片尺寸增加可以提升電池和組件產量，降低每瓦生產成本，因此矽片環節的大尺寸趨勢為產業鏈共識。

東北證券研究人員預計，2021年開始，大尺寸矽片將快速放量，預計全年大尺寸產品市佔率將達50%以上。且166尺寸產品將逐步退出市場，到2023年182及210大尺寸產品將佔據幾乎全部市場份額。

眾所周知，光伏單晶矽是光伏產業鏈中利潤最豐厚、之前市場競爭格局最好的環節之一。在單晶矽片領域，前兩年，隆基股份、中環股份的國内市佔率合計超過了70%，剩餘的市場份額分散在其餘廠商手中。

上機數控作為單晶矽片領域的「後浪」，上來就直接加入了「210陣營」，這一點對於公司後續搶佔市場份額或許會有所幫助。

值得注意的是，隆基股份實施的是一體化戰略，即在上遊矽片業務成為龍頭的基礎上，積極佈局下遊環節，在下遊電池片、組件領域大幅擴產。

這樣一來，隆基股份從某種意義上來說就和市場中的電池片、組件廠商形成了競爭關係，這或許會讓下遊的電池片、組件廠商扶持上機數控的發展。

結語

乘著行業高速發展的東風，轉型沒幾年的上機數控就取得了令人矚目的成績。展望未來，光伏前景依然向好，該公司也早早鎖定了上遊原材料矽料的產能，同時也和下遊客戶簽署了大量訂單，其業績將有望延續增勢。

只是上機數控最近一年多的股價累計漲幅非常大，後續也需要注意階段性回調的風險。

作者：雲知風起