曼卡龍：長城基金於11月15日調研我司

2021年11月17日曼卡龍（300945）發佈公告稱：長城基金周詩博 餘歡 申憶揚於2021年11月15日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司的客群定位是什麼?也請簡單介紹一下店鋪分佈情況.

答：我們品牌的客群定位是25-35歲的年輕職場女性，通常這部分客群在中大型商場和shoppingmall内消費，所以我們的店鋪多數在商場内而不是傳統的街邊店。

問：公司未來産品結構有沒有打算改變?

答：我們目前的産品結構，即錦繡金，以及公司的核心産品三愛一鑽，即愛尚金、愛尚彩和愛尚炫，鑽石（情侶戒和鑽戒）和CINCIN親子係列。黃金因為近年的消費者喜好變化比重上升，但我們不會為此去提高黃金産品的比重，曼卡龍的黃金産品還是面向於年輕人的黃金，在工藝、技術層面會採用一些新的手法，例如手工花絲、5G工藝等。

問：公司在培育鑽石這塊業務的情況能否簡單介紹一下?

答：培育鑽石這塊業務我們目前還沒有正式開展，只有在某幾個專櫃進行了小範圍的試銷，也未對培育鑽石産品有過多的宣傳和推廣，目前只是一個銷售試水的階段，還未正式上市，我們也會對培育鑽的行業發展保持關注。

問：看公司的定期報告,近幾年毛利率下降的原因是什麼?

答：公司鑲嵌類産品毛利率較穩定；公司素金産品中，計件類産品毛利率較穩定，計克類産品會隨金價波動而波動。近幾年因金價發生震蕩且計克類産品佔比變動故造成毛利率發生波動。

問：未來公司開店的規劃是如何?

答：目前正在大力推進加盟店的開設。未來公司的開店策略將在核心城市的核心商圈開設直營店鋪、其他區域大力發展加盟店的政策。

問：公司現在綫上的渠道是如何?

答：公司現在綫上業務分為傳統渠道和社交渠道，傳統渠道就是我們耳熟能詳的天貓、京東、唯品會等已經非常成熟的大型綫上購物平台，這些平台上都有我們的旗艦店，社交渠道是例如快手、抖音、得物、小紅書等自媒體社交分享平台，我們會和一些達人、網紅合作，做一些營銷推廣活動。在天貓和抖音上會和一些達人合作，雙11期間與天貓頭部達人李佳琦有直播合作。

問：請問公司單店模型是怎麼樣的?

答：公司直營店鋪的投資金額中，主要為商品的鋪貨成本，商場邊廳與中島依據門店面積計算鋪貨成本，各項指標都比較良好的成熟門店大約1.5年左右可以實現現金流的盈虧平衡、一年約1.9次的存貨周轉率。

問：未來我們的品牌規劃是什麼?會不會有其他機會?

答：首先我們會做好“曼卡龍”的品牌之後再去發展其他的賽道，公司現在是“小荷才露尖尖角”，今年初登錄中國資本市場，往後有很多路要走，也有很多路可走。公司先發展直營店是需要先自證我們的模式可以做好店鋪的運營，再而逐步開放加盟，拓展我們的營銷網絡。所以未來我們旨在核心城市的核心商圈，設立直營店，作為這個區域的標桿、品牌傳播、PR活動的首選，作為這個區域的承接點，輻射整個區域。我們的品牌是否産生溢價主要看品牌運作能力、能否建立品牌的消費者心智，不能單從傳統的物理屬性去考慮産品價值。目前消費者的心智越來越成熟，企業也越來越有社會責任，過去的品牌都是歐洲的品牌，也許未來中國的品牌會進入世界。

問：在提高周轉率方面公司是怎麼考慮的?

答：珠寶是一個很傳統的行業，傳統的供應鏈缺乏高效的運作效率，借鑒消費行業内其他品類的供應鏈，比如服裝，突破珠寶行業的供應鏈是公司近幾年在做的事情。2017年公司上綫了阿裡雲中台係統，上半年公司佈局商品數字化，通過店鋪分群、商品分級、供應商協同、自動配補貨，運用大數據智能決策模型，提升整體商品運營水平，從而支持公司快速發展的企業戰略，公司致力於用數據驅動經營和管理。

問：對培育鑽石行業的看法如何?

答：首先，培育鑽石和天然鑽石從化學、物理的角度來看，是無差別的，目前培育鑽石有兩種培育方式，一是HTHP法，即高溫高壓法，模擬自然界的環境從而達到實驗室培育的鑽石毛胚，二是CVD法，即通過化學合成方式把碳元素吸附到天然鑽石的切片上形成鑽石毛胚。其次，天然鑽石主要是圓鑽，形狀單一，少有異形鑽，而培育鑽可以實現更多的形狀，這契合了追逐個性化的訴求。天然鑽石很少帶色彩，但培育鑽石可以做出各種顔色，讓普通消費者享受原來極為昂貴的珠寶。另外，天然鑽石的産品，從採石到最後成品，它加工的背後，産生了巨大的碳排放，培育鑽在這一點也是和目前我們“碳中和”政策相契合的一個地方。最後，未來培育鑽的價格不會無限降低，因為盡管有生産設備，但是技術人員有限。目前培育鑽石的生産端主要在中國河南省，切磨加工在全世界最大的基地--印度，最終的銷售端和品牌端集中在美國。從全球來比較，培育鑽在美國消費者中的接受度最高，這其中克拉鑽銷售量很高。美國年輕人接受度高是因為培育鑽物理屬性和天然鑽一樣，區別在於前者天然生成，培育鑽是在實驗室環境中培育的。相較美國，中國培育鑽零售市場需求還比較低，打開消費者的認知還需要一個過程。

曼卡龍主營業務：曼卡龍是一家集珠寶首飾創意、銷售、品牌管理為一體的珠寶首飾零售連鎖企業,主營業務是珠寶首飾零售連鎖銷售業務。

曼卡龍2021三季報顯示，公司主營收入8.75億元，同比上升50.8%；歸母淨利潤6131.97萬元，同比上升10.92%；扣非淨利潤5886.2萬元，同比上升22.95%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.46億元，同比上升18.96%；單季度歸母淨利潤1696.61萬元，同比下降28.41%；單季度扣非淨利潤1684.86萬元，同比下降11.77%；負債率8.39%，投資收益16.93萬元，財務費用-25.36萬元，毛利率22.32%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，增持評級1家；近3個月融資淨流入336.7萬，融資餘額增加；融券淨流入0.0萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，曼卡龍（300945）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。