當代置業違約2.5億美元債 年内違約房企升至9家

　　繼新力控股、花樣年之後，又一家百強房企債務違約。

　　10月26日，當代置業發佈公告稱，公司於10月25日到期的12.85厘優先票據，未能按時償還票據本金及其應計但未付利息。

　　據悉，這上述票據係當代置業在2019年4月25日發行，期限在18個月，息票率為12.85%的美元債。截至公告日，公司已發行票據的本金總額為2.5億美元，到期日為2021年10月25日。這筆票據，是目前當代置業5只存續美元債中規模最大的。

　　當代置業解釋稱，因宏觀經濟環境、房地産行業環境以及本集團最近面臨的 COVID-19疫情等多種因素的不利影響導致預計之外的流動性問題，票據本金及其應計但未付利息的還款安排未能於當日達成。

　　就在此前的11日，該公司公告表示，尋求將2021年10月25日到期、票息12.85%的優先票據贖回35%後，剩餘部分到期日延長三個月，以改善流動性和現金管理，避免任何潛在的償付違約。

　　當日，當代置業還公告稱，公司董事會主席、執行董事兼控股股東張雷和公司總裁兼執行董事張鵬有意向集團提供約8億元的股東貸款， 並預期於未來2~3個月内完成。

　　彼時有業内人士表示，當代置業或將通過出售旗下第一服務來回籠資金，後者曾在8日在港交所短暫停牌。

　　一係列“自救”措施並未成功，兩周過後，當代置業還是“官宣”債務違約的消息。

　　由於流動性遭遇危機，國際評級機構迅速下調了當代置業的信用評級。

　　10月12日，穆迪報告稱，將當代置業(中國)有限公司的家族企業評級從B2下調至Caa2，將其發行債券的高級無抵押評級從B3下調至Caa3，並將上述評級列入可能進一步下調的觀察。

　　10月14日，惠譽將當代置業(中國)有限公司的長期外幣和本幣發行人違約評級從“B”下調至“C”，並將該公司的高級無抵押評級、未償債券評級及相應回收率評級從“B/RR4”下調至“C/RR6”。

　　值得注意的是，從半年報情況來看，當代置業並不“缺錢”。

　　半年報顯示，截至2021年6月底，當代置業的現金、受限制現金及銀行結餘為174.25億元。合並現金流量表的現金及現金等價物(銀行結餘及現金)也有136.24億元。

　　手握上百億現金還不上2.5億美元(約15.96億人民幣)，讓市場對其流動性問題表示擔憂。有業内人士表示，部分房企是近年來沖規模，特別是近三年沖千億的代表，可能隱藏了很多的表外債。

　　財報顯示，近五年來，該公司的銷售規模雖然節節攀升，但淨利潤規模始終未超過10億元。從經營性現金流看，當代置業僅2018年末經營現金流為正，其餘的2016年、2017年、2019年、2020年均為負。

　　高企的債務利息或許是蠶食其利潤的主要原因。據悉，因發債利率較高，當代置業上半年利息開支合計13.73億元，同比增長10.55%。數據顯示，當代置業目前共有8筆存續美元債，如果此次展期成功，明年將會有4筆美元債需要償還，票面利率分別為12.85%、11.8%、11.5%和11.5%。

　　截止停牌前，當代置業報0.38港元/股，總市值10.62億港元，年内跌幅超過50%。

　　據興業證券統計，算上當代置業，今年中資美元債市場上出現違約事件的房企，已高達9家，包括泛海控股、花樣年、華夏幸福、陽光100中國、天房集團、泰禾集團、新力控股、藍光發展、當代置業，全部未償額280.73億美元。

　　興業證券認為，近期監管層針對地産的表述有些邊際的變化，包括地方土拍政策的調整也一定程度確保了房企經營可得的利潤空間。但對投資者而言，短期内關注的政策重點仍需放在融資上，是否會有融資方面的好轉從而帶來安全邊際的修復。