安必平：方正證券、創金合信基金等2家機構於9月24日調研我司

2021年9月28日安必平（688393）發佈公告稱：方正證券、創金合信基金於2021年9月24日調研我司，本次調研由董事會秘書 蔡幸倫,證券事務代表 杜坤負責接待。

本次調研主要内容：
交流的主要問題及答復:
1.安必平主要客戶有哪些?答:主要是以二級和三級公立醫院為主。目前安必平有1800多個醫療機構及病理科客戶,我們是直銷為主,經銷為輔的銷售模式。未來我們希望通過病理科共建的方式把渠道下沉到縣域和更基層的醫院。
2.未來幾年公司還是專注於病理領域,還有哪些增長點?答:是的,我們從成立之初就專注在病理診斷領域,這也是安必平和其他IVD公司不一樣的地方。首先我們非常看好免疫組化産品綫的增長,免疫組化是蛋白水平的檢測,是蛋白結合形態的分析,在腫瘤良惡性判斷、確定腫瘤細胞來源、鑒別診斷腫瘤類型或亞型、腫瘤分化方向、腫瘤分級、預後判斷等方向有廣泛應用,還可應用於靶向藥物腫瘤靶標的測定、腫瘤化學性藥物治療反應的預測以及腫瘤預後判斷的綜合性評估。而在目前免疫組化的競爭格局上,國内免疫組化國産化率非常低,主要還是進口為主。而國家鼓勵醫療器械國産替代,我們對免疫組化的産品綫信心非常足。其次是我們的共建業務,跟基層醫院談共建,他們都非常歡迎,基層醫院此前沒有能力做好病理科,標本以外送為主,但這並不利於醫院自身病理科能力的提升。比如手術中的冰凍切片不能及時出檢測結果,病人會有外流風險。我們共建是給基層醫院提供設備以及病理科基本的功能配置,幫他們培養帶教病理醫生,幫醫院把病人標本留在本院,真正把病理科建設起來,醫院很感興趣。
3.自産産品去年大概3.37億,各産品綫分別佔多少?答:2020年度公司自産産品中液基細胞學和PCR佔總收入75%以上,兩條産品綫營收佔比基本持平並在逐漸下降。剩餘部分即為熒光原位雜交和免疫組化産品。免疫組化産品收入佔比最小,但是我們覺得未來增速最大的産品綫,我們相信隨著免疫組化和分子病理的業務起來,各産品綫的收入會趨於均衡。
4.公司收入是以試劑為主?答:是的,與多數IVD企業一樣,主要以銷售試劑為主,有配套的自産設備。
5.熒光原位雜交(FISH)是用於病理診斷嗎?答:是的,我們幾個核心技術平台都是基於形態學的,我們專注於病理科,病理診斷是臨床診斷的金標準,金標準意味著不可以單單靠分子和機器分析來判斷是否是腫瘤以及腫瘤分型如何,而是要有看得到的形態,我們的熒光原位雜交就是分子結合形態。
6.HPV也是結合形態學嗎?答:HPV不是基於形態學的,我們的HPV檢測産品有熒光定量PCR和膜條雜交兩種技術路綫。公司做HPV産品主要是因為目前宮頸癌診療指南是要求細胞學和HPV聯合篩查的,所以我們在原有的宮頸癌細胞學檢測的基礎上,把業務延伸到了HPV,以提供宮頸癌篩查整體解決方案。後續我們的免疫組化和熒光原位雜交平台也會為宮頸癌的診斷提供相應産品。
7.目前公司在做共建業務,但實際上基層醫院不是缺資金,而是缺病理醫生,這方面公司如果解決?公司的共建優勢是什麼?答:首先,我們有1800餘家的醫療機構客戶,我們與這些病理科醫生已建立良好的合作關係,第二,安必平具備相應的培訓體係,病理醫生的培訓周期很長,起碼5年以上,我們在愛病理APP上進行綫上培訓,派出的病理醫生會進行帶教,幫醫院切實解決病理醫生的培訓問題。第三,我們的産品是自研自産的,這不僅控制了我們的投入還可以做好質量控制,對於病理診斷而言,質控是非常重要的,這會影響結果的判讀;最後,公司正在做的病理科自動化、標準化、數字化、智能化也可以降低病理共建運營成本。
8.公司對於免疫組化的市場規劃如何看?答:中國免疫組化的國産化率很低,目前只有30-40%。現在鼓勵國産替代,所以我們覺得目前正處於免疫組化發展的窗口期。免疫組化的質量非常重要,不能永遠依賴國外的原料,也由於種類較多,每個一抗試劑的實驗條件都要進行反復調試,我們已經擁有免疫組化一抗的克隆株,不再依賴進口原料,同時在質控上嚴格把關,保證質控標準。公司對於免疫組化市場會大力推廣。
9.營銷人員有多少?是按産品綫分嗎?答:營銷人員200餘人,是按區域分的,不是按産品綫分。市場部和産品事業部會按産品綫分配相應人員配合銷售。
10.液基細胞學與HPV增速如何?答:中國婦女大概7個億,其中60%是25-65歲之間的,根據宮頸癌篩查指南,25-65歲的女性都要定期進行宮頸癌篩查,目前宮頸癌篩查每年4000萬例,滲透率不到10%,還有很高的提升空間。公司之前的液基細胞學是以門診為主,開展體檢和政府篩查項目比較少,我們與騰訊AILab開展了戰略合作,共同研發宮頸細胞學人工智能輔助診斷産品,目前産品已基本定型,正在進行臨床及注冊報證的工作,這將極大促進我們的兩癌篩查項目的開展。
11.熒光原位雜交主要應用於哪些癌種?目前的主要競爭對手?答:熒光原位雜交可應用於實體瘤、血液腫瘤、産前篩查等。目前做熒光原位雜交的進口品牌主要是雅培,國内其他上市公司目前沒有做熒光原位雜交産品的。
12.熒光原位雜交與PCR相比有什麼區別?答:相較於PCR而言,熒光原位雜交(FISH)最獨特優勢為可在(單個)組織/細胞上原位觀察目的基因的數目及結構異常,可區分腫瘤原位癌及浸潤癌、及觀察腫瘤異質性,而PCR技術提取核酸進行倍增擴增、脫離了形態;其次,FISH是細胞遺傳學上檢測長達幾十kb以上的長片段異常,而PCR技術只能檢測堿基的精細異常(單個至十多個居多),而腫瘤往往伴有特徵性長片段數目或結構異常,更適合用FISH技術來檢測;並且,在伴有多個伴侶基因的泛癌種基因易位檢測上,用FISH斷裂探針更為簡單實用,且不會遺漏掉未知的融合夥伴基因,而PCR只能檢測已知的、且一管檢測多種融合類型靈敏度會受限;最後,PCR檢測不了擴增或缺失,比如乳腺癌HER-2是顯微鏡下數浸潤癌區域的一定數量細胞、看其紅綠信號數量的比值來判讀結果的,只能用FISH。
13.熒光原位雜交技術未來是否會被其他技術替代?答:我們理解熒光原位雜交技術不會被其他技術替代,病理科診斷還是比較重視形態的,而目前現有的其他分子技術是不能做確診的,所以熒光原位雜交技術與其他分子技術不是競爭關係,而是共存的關係。

安必平主營業務：醫學研究和試驗發展;生物技術轉讓服務;信息技術咨詢服務;科技項目招標服務;貨物進出口(專營專控商品除外);計算機應用電子設備制造;化妝品及衛生用品批發;醫療設備租賃服務;科技信息咨詢服務;軟件開發;商品批發貿易(許可審批類商品除外);生物技術推廣服務;科技中介服務;生物技術開發服務;科技成果鑒定服務;實驗分析儀器制造;生物技術咨詢、交流服務;科技項目代理服務;電氣設備批發;科技項目評估服務;化妝品及衛生用品零售;計算機、軟件及輔助設備批發;非許可類醫療器械經營;市場營銷策劃服務;醫療設備維修;機械配件零售;代收代繳水電費;物聯網服務;二、三類醫療器械批發;醫療實驗室設備和器具制造;醫療診斷、監護及治療設備制造;醫療診斷、監護及治療設備批發;許可類醫療器械經營。

安必平2021中報顯示，公司主營收入2.12億元，同比上升46.65%；歸母淨利潤5088.04萬元，同比上升56.09%；扣非淨利潤4426.44萬元，同比上升41.99%；負債率10.34%，投資收益185.45萬元，財務費用-366.09萬元，毛利率79.12%。