【市場觀潮】鋁價創近15年新高！上下遊「歡喜愁雲各不同」

原創

鋁價強勢崛起，創出近15年新高！

數據顯示，鋁價已經創出近15年新高，滬鋁主力價格近期最高接近24000元，年内漲幅超過50%。

事實上，2021 年以來，原材料「漲聲不斷」，其中就包括鋁價。據生意社數據顯示，截止9月15日，鋁華東市場報價為22250元，當日漲幅高達19.86%。

而從期貨市場看，滬鋁主力從去年4月低位至近期高位，價格累計漲幅已經超100%，倫鋁累計漲幅也近100%。

在鋁價狂飙帶動下，鋁業板塊迎來大漲。2月份至今，鋁概念板塊累漲超90%，相關個股「漲勢兇猛」。A股市場，中國鋁業、鼎勝新材、雲鋁股份等均超達200%，神火股份、華峰鋁業等均強勢上漲。

港股市場，中國鋁業在統計期間大漲183.5%，俄鋁期間漲幅約為120%。

關於鋁價的上漲主要是原因。興業證券指出，「碳達峰」和「碳中和」將對電解鋁行業產生深遠影響，供給端的格局優化將是擡升整個行業盈利中樞的重大支撐，疊加結構因素導致的鋁錠社會庫存趨勢性減少，鋁價將在未來很長一段時間易漲難跌。

高需求疊加低庫存

隨著全球經濟逐步復蘇，鋁作為大宗商品的需求也逐步火爆，就商品屬性而言，鋁廣泛應用於製造飛機、太空飛行器、軌道車輛、橋梁、船舶、汽車、高層建築結構和質量輕的容器等。

鋁產品的多功能性在傳統需求中發揮極大作用，其次受到新能源車市場爆發影響，用在動力電池里的鋁箔需求亦異常火爆。

根據中國汽車工業協會發佈的最新數據顯示，今年8月，我國新能源汽車產銷量首次均超過30萬輛，創歷史新高，分别達到30.9萬輛和32.1萬輛，環比增長8.8%和18.6%，同比均增長1.8倍。

同時，1-8月份新能源汽車累計產銷量分别達到181.3萬輛和179.9萬輛，同比均增長1.9倍。由此可見，鋁箔的需求量呈現飛速增長態勢。

市場高需求對行業來說是巨大發展新機遇，但低庫存問題卻成了鋁企們的「心頭大患」。

從原料佈局角度看，鋁土礦主要分佈在於幾内亞、澳大利亞、巴西、越南、牙買加等國，上述5國合計佔比約72%，而中國的鋁土礦佔比僅為3%，所以中國每年需要從海外進口大量鋁土礦資源以彌補國内不足。

此前，海外政局動蕩與全球供應短缺，在一定程度上造成了我國市場供給端的短缺。

與此同時，隨著我國碳中和目標的提出，有色行業計劃在2025年實現碳達峰，鋁行業碳排放佔整個有色的65%，而電解環節排放又是重中之重。

據悉，鋁的提煉主要是靠電解鋁，而電解鋁屬於高耗行業。所以，為實現碳達峰目標，雲南、廣西、内蒙古、河南等地相繼出現了比較明顯的電解鋁減產。

截止9月初，國内電解鋁社會庫存已從年内高點的約126萬噸下降到77萬噸，下降幅度39%，已低於2017年以來電解鋁平均社會庫存水平。根據百川資訊對樣本企業的統計，2021 年以來電解鋁的工廠庫存走勢和社會庫存基本趨同，目前相比年内高點水平下降約60%。

太平洋證券表示，幾内亞事件有可能成為鋁板塊一波行情的意外催化，而供給側改革的產能天花板到來，雙碳背景下的產能嚴控，限電和能耗要求等等因素已經使得鋁基本面處於前所未有的健康狀態！

上下遊「喜憂各不同」

值得一提的是，鋁價快速上漲卻讓下遊鋁製品企業經營陷入困境，與此相反的上遊電解鋁生產企業盈利卻大增，上下遊分利不均隱患凸顯。

中國鋁業作為鋁業的上遊龍頭老大，上半年的業績可謂是吃儘了鋁價上漲的紅利。上半年實現營收1207.36億元，同比增長43.6%，歸母淨利潤30.75億元，同比增長達到驚人的8511.0%。

具體業務來看，原鋁板塊業務增長最為迅猛，受益於鋁價瘋漲，上半年同比增速達到42.34%；而電解鋁價格不斷上漲的推動下，氧化鋁價格迎來上行趨勢。上半年公司氧化鋁業務營收達241.62億元，佔總收入佔比的20.01%。

毛利率方面，上半年為6.38%，比去年同期增加4.21個百分點，為近五年來同期新高。

宏創控股作為下遊大型綜合性鋁製品加工企業，上半年淨利延續虧損局面。報告期内實現營業收入14.69億元，同比增長33.99%；實現歸屬淨虧損為4053.54萬元，同比收窄47.48%；實現扣非淨虧損4510.01萬元，同比收窄43.11%。

另一家，從事從事鋁型材及深加工企業*ST利源同樣出現虧損。上半年，公司實現營業收入1.47億元，同比增長282.02%；實現歸屬淨虧損2667.15萬元，同比收窄95.23%。

對於後市鋁價，中泰證券表示，多地區能耗雙控政策的影響持續，限電政策不斷加碼，電解鋁企業生產的穩定性降低、投復產不及預期的局面仍可能不斷發生，未來供給端持續低於預期的可能性仍然較大；需求端方面，國内電解鋁社會庫存去庫趨勢仍延續，疊加短期旺季帶動，供需局面支撐鋁價處於高位，並有可能進一步上行。

目前，國家也在開展大宗商品市場調節，向市場投放國家儲備以緩解行業供需矛盾。9月16日，國家發改委在9月份新聞發佈會上表示，第三批國家儲備銅鋁鋅已投放市場，共計15萬噸，截至目前，三批累計投放銅鋁鋅為42萬噸。

文：虹小豆