山西汾酒上半年營收淨利雙增背後：從「汾酒復興」到建立「大汾時代」

山西汾酒（600809）近日發布的2021半年度業績報告顯示，公司上半年營收淨利「雙大漲」，其中營業收入為121.19億元，同比增長75.51%，歸屬上市公司股東的淨利潤為35.44億元，同比增長117.54%，創下同期曆史新高。

值得一提的是，這是山西汾酒半年營收首次突破百億元。2020年汾酒全年營收總額為139.9億元，此次公布的半年業績已達到去年全年的86.6%。同時，山西汾酒今年上半年的淨利潤已經超過去年全年。根據2020年年報，去年山西汾酒歸屬于上市公司股東的淨利潤為30.79億元。

除營收淨利「雙大漲」的亮眼業績以外，山西汾酒2021半年報中財務和營運亮點還有：第二季度延續高增，利潤率顯著提升；2021年上半年基本每股收益由2020年同期的1.34元（調整後）提升至2.92元，同比大增117.91%；全國業務發展速度明顯加快，2021年上半年經銷商省内增加40戶，省外增加211戶，總數達到3147戶，全國市場可控終端網點數量突破100萬家；電商渠道增長穩定，「6.18」期間京東汾酒官方旗艦店銷售排名第一，天貓汾酒官方旗艦店銷售排名第三。

省内平穩增長 省外快速增長

分區域看，省内平穩增長，省外快速增長。山西汾酒今年上半年省内收入47.18億元，同比增長27.4%，省外收入72.94億元，同比增長96.9%，全國化穩步推進。

其中，環山西進入收獲期，費用投入下降，依舊維持較高增速。長江以南市場持續投入，江浙滬皖粵翻倍以上增長，勢頭正足，尤其在第二季度，山西汾酒經銷商數量達3147家，增加251家，主要是省外及竹葉青酒經銷商增加，同時成熟區域經銷商結構也在不斷完善。

雙輪驅動蹚新路 提質增效上台階

山西汾酒作為山西一張亮麗的名片，食品工業振興的龍頭，擁有多年精心培育的「汾」「竹葉青」「杏花村」三大知名品牌。在全國知名酒企中，山西汾酒的白酒和保健酒兩大品牌均享受很大知名度和競爭力。

國海證券點評山西汾酒中報時指出，山西汾酒增長勢頭不減，青花持續引領。同時，國海證券總結未來山西汾酒的五大看點：第一，構建「2+2」品牌，第一個「2」是指汾酒和竹葉青，第二個「2」是指杏花村品牌和系列級品牌，汾酒和竹葉青核心驅動汾酒發展，杏花村品牌和系列品牌是有益補充；第二，以竹葉青為核心的大健康産業平台，竹葉青是汾酒未來打造的一個核心品牌，未來有望放量；第三，「抓兩頭強腰部」産品策略下青花系列持續拉升汾酒品牌力，青花30·復興版謀求千元價格帶放量大單品，玻汾鞏固40-60元價格帶大單品，強化腰部老白汾和巴拿馬産品競爭力；第四，區域擴張實施「1357」全國化布局，十四五期間省内外營收比重有望從目前的4:6提升至未來的3:7；第五，隨著山西汾酒布局逐步完成，産品結構優化疊加全國化布局深化，規模效應下山西汾酒淨利率有望從目前的20%以上提升至未來的30%以上。

山西汾酒在2021年的經營計劃中，提到「雙輪驅動蹚新路，提質增效上台階」。從今年半年報來看，汾酒的銷售額達到110億元，占總銷售額的90.8%。竹葉青作為大健康産業板塊，銷售額達到6.7億元，占總銷售額的5.5%。「抓兩頭，帶中間」今年汾酒公司系列酒半年銷售額也提升至3億元。

從「汾酒復興」到建立「大汾時代」

有分析認為，高端産品矩陣結構的優化，可以直接順勢拉動品牌價值的提升，這保證了合理平穩的毛利率水平，為山西汾酒競爭力的躍層鋪墊了空間。展望未來，無論千元價格帶的布局，還是竹葉青大健康産業，都值得期待。

根據業績說明會，汾酒董事長李秋喜提出對標茅台、雙輪驅動、十年趕超的發展戰略，展望「十四五」，汾酒有望維持較快增速，繼續大幅超越行業。

上述分析人士指出，山西汾酒蓄勢改革之路已到釋能階段，對標世界一流企業的管理水平，精細化打造「智慧汾酒」的想法也正在一步步完善，從「汾酒復興」到建立「大汾時代」也將步入快速道。

來源：發布易