內地將嚴管補習行業引發教育股洗倉潮  新東方系發公告稱未收到新規通知

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自從內地5月份審議通過《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，校外補習機構肆意在學生身上賺錢的大門便逐步收緊。最新報道指出，內地研究把學科類校外培訓機構轉變為非牟利機構，而且「雙減」文件已正式落地，文件嚴禁學科類培訓機構上市融資以及資本化運作，嚴禁上市公司通過股票市場融資投資學科類培訓機構。消息令教育股全線暴挫，新東方(09901.HK)曾6度觸發港股市場調節機制，即6次「跌停」，盤中一度見25.2元的歷史最低，全日則以「跳崖式」急挫40.6%，收報30.2元，是2020年11月上市以來新低收市價，成交額近26億元，市值蒸發逾350億元。港股昨日5大跌幅股份中，有4隻為教育股，顯示整個板塊都被「洗倉」。

新東在美國存託股份(ADS)(代號:EDU)股價滑落54.22%。中概教育股好未來(美股代號:TAL)急挫70.76%，高途(美股代號:GOTU)滑落63.26%。

新東方就上述豎管部門將嚴管消息影響，新東方在綫(01797.HK)及新東方表示，注意到今天有部分英文及中文媒體報道稱，中國監管機構正在考慮制定一套新規例，內容涉及中國義務教育制度下所教授學校科目的相關課外輔導服務。該等規例尚未公布，兩間公司亦未收到有關該等規例的正式通知。

新東方指出，該公司的一貫政策是不對市場揣測發表任何評論。

好未來發出聲明表示，已獲悉中英文媒體關於中國校外培訓服務行業改革的報道，但相關監管規定仍未公布。該公司表示，目前未有收到任何正式的監管通知。

嚴管補習行業到底對相關股份影響多大。

中金表示，新政策對龍頭K12教育培訓企業影響較小，其中新東方、好未來等在2018年已針對具體要求作規範化調整；至於對控制供給的政策，例如廣告投放限制、縮短教培企業授課時間、暫停審批新機構等政策，可能降低K12教培企業的整體獲客速度，減少收入規模。

此前市場普遍基於一些地方教育培訓機構政策落地，預估「雙減」政策文件相對溫和，摩根大通周五發表題為「最惡劣情況成為現實？」(Worst case being a reality?)的報告提到，若「雙減」政策屬實，將使投資教培類企業變得很困難，行業下行風險的程度，以及近乎完全不透明與充滿不確定性，已對形成合適的投資觀點造成限制。該行把新東方、好未來及高途的評級分別由「增持」、「中性」、「中性」，一致降低為「減持」。

中信證券昨評論表示，內地政策勢限制了培訓機構的數量、收費，連過度資本化也受限，學科類培訓機構將不能再上市，可見有關機構未來將面對十分艱難的政策環境，不確定性極大，該行建議他們盡早轉型、甚至轉行。

中信證券又指，未來教育機構不能在假日開課，培訓機構收費亦將被嚴格調控，盈利前景受限。中信證券認為，「雙減政策僅僅是規範義務教育培訓機構的起點，未來還有大量潛在配套政策，以及持續的嚴格監管。」

摩通認為，難以避免要從政策方向去思考，政策本身已在擠壓整個學科類教育培訓行業，而且政策並非如很多人期待的那樣僅僅是以規範行業為目的。

中泰國際教育行業分析師陳怡表示，2018年對學前教育的監管文件中，有防止資本逐利的條款，包括不准民辦幼兒園上市，按照其後監管實施的情況推測，今次對已上市的學科類培訓機構應該不會強制其退市，但有關公司不能再增發新股融資，亦不准收購同業，對其業績而言，不僅失去增長動力，甚至難維持盈虧平衡。

(綜合報道)
 

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