內地將嚴管補習行業引發教育股洗倉潮  新東方系發公告稱未收到新規通知
原創

日期:2021年7月24日 下午12:33

自從內地5月份審議通過《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》,校外補習機構肆意在學生身上賺錢的大門便逐步收緊。最新報道指出,內地研究把學科類校外培訓機構轉變為非牟利機構,而且「雙減」文件已正式落地,文件嚴禁學科類培訓機構上市融資以及資本化運作,嚴禁上市公司通過股票市場融資投資學科類培訓機構。消息令教育股全線暴挫,新東方(09901.HK)曾6度觸發港股市場調節機制,即6次「跌停」,盤中一度見25.2元的歷史最低,全日則以「跳崖式」急挫40.6%,收報30.2元,是2020年11月上市以來新低收市價,成交額近26億元,市值蒸發逾350億元。港股昨日5大跌幅股份中,有4隻為教育股,顯示整個板塊都被「洗倉」。

新東在美國存託股份(ADS)(代號:EDU)股價滑落54.22%。中概教育股好未來(美股代號:TAL)急挫70.76%,高途(美股代號:GOTU)滑落63.26%。

新東方就上述豎管部門將嚴管消息影響,新東方在綫(01797.HK)及新東方表示,注意到今天有部分英文及中文媒體報道稱,中國監管機構正在考慮制定一套新規例,內容涉及中國義務教育制度下所教授學校科目的相關課外輔導服務。該等規例尚未公布,兩間公司亦未收到有關該等規例的正式通知。

新東方指出,該公司的一貫政策是不對市場揣測發表任何評論。

好未來發出聲明表示,已獲悉中英文媒體關於中國校外培訓服務行業改革的報道,但相關監管規定仍未公布。該公司表示,目前未有收到任何正式的監管通知。

嚴管補習行業到底對相關股份影響多大。

中金表示,新政策對龍頭K12教育培訓企業影響較小,其中新東方、好未來等在2018年已針對具體要求作規範化調整;至於對控制供給的政策,例如廣告投放限制、縮短教培企業授課時間、暫停審批新機構等政策,可能降低K12教培企業的整體獲客速度,減少收入規模。

此前市場普遍基於一些地方教育培訓機構政策落地,預估「雙減」政策文件相對溫和,摩根大通周五發表題為「最惡劣情況成為現實?」(Worst case being a reality?)的報告提到,若「雙減」政策屬實,將使投資教培類企業變得很困難,行業下行風險的程度,以及近乎完全不透明與充滿不確定性,已對形成合適的投資觀點造成限制。該行把新東方、好未來及高途的評級分別由「增持」、「中性」、「中性」,一致降低為「減持」。

中信證券昨評論表示,內地政策勢限制了培訓機構的數量、收費,連過度資本化也受限,學科類培訓機構將不能再上市,可見有關機構未來將面對十分艱難的政策環境,不確定性極大,該行建議他們盡早轉型、甚至轉行。

中信證券又指,未來教育機構不能在假日開課,培訓機構收費亦將被嚴格調控,盈利前景受限。中信證券認為,「雙減政策僅僅是規範義務教育培訓機構的起點,未來還有大量潛在配套政策,以及持續的嚴格監管。」

摩通認為,難以避免要從政策方向去思考,政策本身已在擠壓整個學科類教育培訓行業,而且政策並非如很多人期待的那樣僅僅是以規範行業為目的。

中泰國際教育行業分析師陳怡表示,2018年對學前教育的監管文件中,有防止資本逐利的條款,包括不准民辦幼兒園上市,按照其後監管實施的情況推測,今次對已上市的學科類培訓機構應該不會強制其退市,但有關公司不能再增發新股融資,亦不准收購同業,對其業績而言,不僅失去增長動力,甚至難維持盈虧平衡。

(綜合報道)
 

港交所原文

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