摩通朱海斌: 改善債券通三大建議

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【財華社訊】摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌，於7月2日出席債券通年度論壇上，對債券通提出三大改善建議，包括提升信貸評級透明度，開通債券通南向通，和提供英語版的政策文本。

他指出，現時外資投資於中國債市，主要投資於中國國庫券、政策銀行債券，但公司債券仍處低水平。他認為外國投資者對中國企業債券市場興趣較低，主要由於內地企業的信貸評級制度與國際標準有差異，期望能提升透明度；此外，他建議開放債券通的南向通，外資關注資本流入中國債市後，流出是否受到限制，期望資本可以雙向流動；他還建議，內地公佈政策文件，只有中文版本，沒有英文版本，語言上受到限制，對外資造成不便，期望也提供英語版本。

回顧人民幣國際化進程，時有起落，於2015年曾上至高峰，在SWIFT報告全球貨幣使用排位曾一度登上第3位；期後因人民幣匯率波動，資本流出，曾一度跌至第8位，2020年回升至第5位。其中以跨境貿易的使用量較多，於2020年佔20%；至於投資方面，外資持有人民幣資產雖然有所上升，但仍處於4.3%較低水平。近年外資持人民幣資產有所回升，他分析中國是自疫情中率先復蘇的國家，2020年是唯一錄得經濟正增長的國家，與美國利率息差亦處高位；加上央行鼓勵外資流入，均增加了外資持有人民幣資產。

展望未來，他預期中國將於2029年超越美國成為全球最大經濟體；然而中國資本市場佔GDP比重仍偏少，未來資本市場增速有望高於GDP；而海外投資者配置中國資產比例只有3至4%，屬於偏低水平，人民幣作為較高息貨幣，與美國政策亦存在差異性，可以用作分散風險；中長期人民幣資產是一項好的投資選擇。

中國銀行(香港)首席經濟學家鄂志寰指出，中國為全球第二大經濟體，十四五規劃將繼續推動中國經濟增長，也為人民幣國際化提供良好基礎。她也期望於風險可控下，期望很快能開通債券通南向部分；她又建議提供對沖工具，以便管控匯率風險。

中國工商銀行(亞洲)金融市場部總經理詹偉基指出，美國息率或會轉變，市場面對的風險不低，充裕的流動性正尋求分散風險；人民幣匯率相對穩定，並有升值趨勢，息率亦相對吸引，提供良好的投資回報，有利人民幣債市國際化進一步推進。