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奈雪的茶明日上市 规模优势下或将持续盈利

日期:2021年6月29日 上午10:29編輯:Sukie

近期备受关注的明星企业——奈雪的茶(2150.HK)将于明日正式登陆港股。在招股阶段,奈雪的茶受到投资者的广泛追捧,香港公开发售共获432.03倍相当大幅超额认购,公司定价每股19.80港元,每手500股。

奈雪的茶于2015年创立,专注于提供现製茶饮。根据灼识諮询的资料,截至2020年12月31日,按覆盖的城市数目计,奈雪的茶拥有覆盖中国最广泛的高端现製茶饮店网络。凭藉优质健康的产品和傲人的业绩增速及发展规模,奈雪的茶稳居中国新式茶饮第一梯队。

2020年盈利6,217万元 公司经营持续向好

作为新式茶饮头部企业,奈雪的茶在保持多年高速增长后于2020年实现盈利。按照非国际财务报告准则计量,奈雪的茶2020年实现经调整净利润达人民币1,664万元。按照国际会计准则第17号,奈雪2020年全年实现经调整净利润为人民币6,217万元。

过去数年,奈雪的茶一致保持着规模和收入的高速增长。2018年至2020年,奈雪的茶分別实现营收为人民币10.87亿元、25.02亿元及30.57亿元,複合年增长率高达67.7%。其茶饮店数量也从2014年底的44间增长至2020年底491间,并于截至最后实际可行日期进一步增至562间。在持续规模化发展中,奈雪的茶边际成本逐渐降低,成为盈利的关键因素。

在成立初期,奈雪的茶需要在上游供应链、IT基础设施、中央工厂等方面的建设进行巨大的财力投入。但随着时间推移,这部分无需重複支出,并能够转化为头部企业的一大竞争优势。

奈雪的茶一般开设在中国主要城市的高级购物中心等黄金地段,但其使用权资产折旧加上其他租金及相关开支的占比却从2018年的17.8%下降至2019年的15.6%,并在2020年进一步降低至14.8%。也从侧面反映出,随着规模扩大和品牌影响力提升,奈雪的茶议价能力得到了明显加强。

以高品质产品获用户喜爱

对头部企业而言,在形成规模后,更需要加强运营能力及供应链的管理。奈雪的茶一方面严控原材料品质,坚持采用新鲜上乘的茶叶、牛奶及水果,其原材料成本在2018年至2020年依次为35.3%、36.6%、37.9%,足见公司在品质保证方面的决心。另一方面,通过稳定、严格的供应链管理,确保原材料的质量控制及产品口味的一致性。奈雪的茶在2020年与250家知名原材料供应商建立了合作伙伴关系,与十大供应商的合作关系平均超过两年。

良好的品控及较高的产品质量让奈雪的茶收穫广泛拥躉。2019年9月,奈雪的茶第一次推出会员体系,当年年底会员人数便达到了9.3百万名。截至目前,奈雪的茶会员已经大幅增长至35.3百万名。在2020年奈雪的茶订单总数中,会员贡献了其中49%的订单量。

2020年第四季度,奈雪的茶活跃会员数由2019年同期的2.0百万名增加至5.8百万名。在2020年第四季度的5.8百万名会员中,有29.8%为複购会员。根据灼识咨询的资料,这一数据高于行业平均水平。较高的用户忠诚度表明,奈雪的茶坚持走优质健康的中高端茶饮路线受到了广泛认可。

历经多年打拼,奈雪的茶从深圳走向全国,从萌芽走向茁壮。根据招股书,奈雪的茶计划于2021年及2022年主要在一线城市及新一线城市分別开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店。随着公司规模持续扩大,奈雪的茶或将在上市后迎来新一轮增长期。

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