長城證券研評華達科技：業績彈性值得期待 有望成為國内電池托盤龍頭

近日，長城證券發布對國内汽車沖壓件龍頭上市公司華達科技（603358）研報，其中指出，公司是國内乘用車車身沖壓件龍頭，客戶結構優質（主要為日系和德系車企），隨著國内乘用車行業的復蘇和國産特斯拉放量，産能利用率提升，業績彈性值得期待。公司通過收購江蘇恒義進軍電池托盤業務，積極擴産並向上遊鋁擠壓延伸，有望成為國内電池托盤龍頭。維持「增持」評級。

華達科技創立于2002年，經過二十年的發展，形成了品類齊全的汽車沖壓件及管類件業務，有六大生産基地就近配套整車廠。公司客戶優質，核心客戶為上汽集團、一汽大衆、本田汽車、豐田汽車、寶馬、奔馳、特斯拉等知名車企。2018年公司通過並購進軍新能源汽車鋁合金電池托盤業務，快速擴産，綁定上汽自主、寧德時代、小鵬等，有望成為該領域龍頭。

研報指出，華達科技目前持續加碼鋁合金電池托盤業務，在收購江蘇恒義後，全力協助江蘇恒義進行客戶開拓，並進行産能擴充。2020年實現電池托盤銷量12萬套，國内市占率約10%，目前江蘇恒義已配套或拿到訂單的項目包括上汽、宇通、長城、小鵬、蔚來、理想、江淮、金龍等乘用車和客車頭部企業。

2020年，新能源汽車進入新一輪的快速增長周期，為了搶占市場，公司在靖江工廠已有15萬套電池托盤的産能情況下，新建溧陽工廠（一期50萬套）、廣州工廠（20萬套）、寧德工廠（20萬套）。據華達科技介紹，這些新建産能將從2021年10月逐步投産，至2022年公司將具備105萬套電池托盤的産能。

此外，子公司江蘇恒義還與新申鋁業合資生産鋁型材，打造産業鏈一體化。合資公司一期産能鋁型材擠壓3萬噸産能，電池托盤總成50萬套産能（即上文溧陽工廠電池托盤的産能）。合資公司將原先的單獨電池托盤制造向産業鏈前端延伸，打造産業鏈一體化將有利于提升公司的盈利能力，並保障公司電池托盤原材料的供給。

從行業來看，2018-2020年因為各種負面因素疊加，導致國内乘用車行業持續負增長，長城證券預計，2021年能夠有恢復性增長，不過汽車芯片短缺和原材料價格上漲，又使得這一恢復趨勢受到壓制。但是，隨著後期汽車芯片短缺問題解決和原材料價格回落，國内乘用車行業有望再次進入復蘇通道，屆時華達科技這種沖壓件龍頭憑借自身的規模優勢和優質客戶結構，經營業績也有望觸底回升。另外，臨港國産特斯拉的快速放量也會帶動公司的沖壓件業務增長。

研報還指出，我國汽車零部件産業的區域集中度較高，且往往與整車制造産業形成周邊配套體系。我國目前已形成六大汽車産業集群。為實現與客戶的近距離對接，最大限度地降低産品運輸成本，提高公司産品競爭力，公司采取緊貼汽車産業集群的戰略。公司相繼在靖江、長春、廣州、惠州、武漢、海寧、成都、青島、天津、鹽城、長沙等地建立了生産基地，産品直接配套長三角、東北、珠三角、中部、西南汽車産業集群，並可輻射京津汽車産業集群。同時公司靖江總部不斷完善管理運行模式，提高信息化水平，將總部資源集中「研發、資本運作、戰略定位、信息化」等關鍵環節，最大限度地發揮總部和各分部的優勢資源，形成産業配套和優勢互補，發展「總部經濟」。

來源：發布易