交銀國際維持對中國銀行(03988.HK)買入評級
原創

日期:2021年5月3日 上午9:46

交銀國際發出報告,指中國銀行(03988.HK)公布2021年1季度凈利潤同比增長2.7%,與2020年的2.9%接近,但收入增速由2020年的3.2%增至2021年1季度的6.3%,是四大銀行中最快的。受強勁的手續費收入和貸款增長推動,撥備前利潤同比增長2.8%,部分被較高的成本收入比所抵消。

我們估計2021年1季度息差同比收縮2個基點(而2020年下降4個基點),管理層預計接下來幾個季度的資產收益率將趨於穩定或更高,這可能為2021年息差提供支持。不良率環比下降16個基點至1.30%,是四大銀行中最低。撥備覆蓋率環比上升12個百分點至190%。管理層還提到,逾期/關注比率在本季度環比下降。

由於利潤回升和資產質量進一步改善,維持買入和3.50港元的目標價:我們認為,隨著經濟增長覆蘇和系統流動性趨緊,中行的息差收縮和減值壓力將會降低,手續費收入增長勢頭將更好,其利潤增長將在接下來幾個季度繼續改善。


 

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