交银国际：ASM太平洋(00522-HK)处于强劲的上升周期 升目标价至145港元

交银国际发布报告，ASM太平洋(00522-HK)2021年1季度主要的超预期项目是预订量。在半导体分部(集成电路/离散器件，其次是先进封装、CIS和mini-LED)的推动下，1季度预订量增至10亿美元。该行认为，由于1)销量保持高位，2)成本持续改善，3)高端产品(如mini-LED、先进封装)的增长以及4)部分产品的潜在涨价，毛利率能够持续提高。

该行预计公司的长期战略举措，包括简化设备并降低零部件成本，将缩小其与竞争对手的毛利率差距。早前，台积电预计汽车相关半导体的短缺将在21年3季度开始缓解，但成熟技术仍将保持紧张，该行认为这与1季度ASM太平洋强劲的预订量一致，而2季度可能放缓。因此，该行认为公司正处于上升周期的中段。

基于25倍2021年市盈率，该行给予新目标价145港元(前为125港元)。维持买入。