「五一」假期旅遊市場將進一步復蘇 同程藝龍迎來多重利好

近日，同程藝龍（0780.HK）旗下同程旅行發布《2021年「五一」假期居民出行預測報告》（以下簡稱「報告」），基于同程旅行出行大數據及同程研究院預測數據分析了今年「五一」假期的出行趨勢。根據報告，「五一」長假國内旅遊、探親等出行需求預計將延續強勁復蘇趨勢，假期民航、鐵路及公路客運出行客流規模預計將達到2.5億人次左右，基本恢復至疫情前水平。

假期將至需求旺盛 同程藝龍股價創新高

同程旅行機票大數據顯示，受「五一」假期強勁出行需求拉動，熱門線路機票價格大幅上漲，部分線路的票價甚至較疫情前出現了翻倍的情況。同程旅行截止4月6日的數據顯示，廣州——海口、海口——廣州、長沙——海口、北京——昆明等航線的平均票價漲幅較大，其中廣州與海口之間的往返航班需求旺盛，去程和返程平均票價較2019年同期分別上漲了159.5%和141.3%，長沙至海口的機票平均票價較2019年同期上漲了75.6%。隨著假期臨近，這些航線的票價仍在不斷上漲中，例如，廣州至海口的「五一」平均票價在進入4月中旬後已經突破1400元，折扣票的存量也在快速下降中。

火爆的假日出遊市場帶動整個旅遊板塊股價快速上漲。4月19日，在即將到來的「五一」黃金周火爆行情及業績基本面支撐下，同程藝龍（0780.HK）的股價也一路高歌猛進，盤中股價最高漲至20.15港元/股，最大漲幅7.29%，創曆史新高，收盤價站上20港元/股，最新市值438.6億港元。

攜程回港上市有望提升同程藝龍估值

4月19日，攜程正式登陸港交所，港股OTA板塊有望迎來一波估值修復行情。事實上，受益于攜程回港上市消息的催化，同程藝龍股價自今年以來就不斷收復「失地」，並一度創下了新高。從業務結構上看，同程藝龍除不涉及度假業務外，其余業務與攜程差別不大，二者具有很強的可比性。截至4月19日收盤，攜程市值為1773億港元，同程藝龍市值為439億港元，僅為前者的24.8%。

業内人士表示，從收入維度來對比，在2018年至2020年三季度末為止的11個季度中，同程藝龍的收入規模平均相當于攜程的23.3%，季度淨利潤平均約相當于攜程的23.9%。2020年二季度同程藝龍的收入創紀錄地達到了攜程的37.3%，二者的差距在進一步縮小。盡管規模僅為攜程的四分之一強，但同程藝龍的收入增速更快，且盈利情況更加穩定。2018Q1至2019Q4同程藝龍的收入增速平均為21.3%，而攜程則為16.1%。

另外，業務結構相對更為聚焦于高毛利領域且流量成本更低的同程藝龍，其盈利能力更加強勁且持續性更強，公司2018Q1至2020Q3的11個季度的淨利潤全部為正，即便是疫情期間依然實現了盈利，而攜程則有四個季度出現虧損（歸屬于攜程股東的淨虧損），最高虧損額高達54億元人民幣。

上述人士進一步指出，同程藝龍的市值不應僅為攜程的四分之一，攜程以高估值登陸港股，作為行業第二名的同程藝龍有望迎來一次估值修復的機會。

多項數據均表明，「五一」假期旅遊市場將會進一步復蘇，同程藝龍業務有望獲得更強勁的增長。而攜程回港上市，無疑會進一步提升同程藝龍的估值。盡管疫情重創了全球旅遊業，但是隨著經濟的復蘇以及疫苗的逐步推行，中國旅遊市場將會繼續保持可觀增長。

展望未來，同程藝龍憑借在流量渠道、市場定位、技術創新及經營方面的核心競爭優勢，有望把握未來復蘇的趨勢並取得增長，並在發展中加速戰略轉型，由在線旅遊平台轉型為智能出行管家，以鞏固同程藝龍于中國旅遊市場的領先地位。

花旗日前發布報告稱，同程藝龍在國内出行領域有更多的業務、進一步滲透到二線城市，且目前估值具有吸引力。大摩此前稱，同程藝龍今年3月份收入已恢復至正增長，與2019年同期相比增長10%至15%；在積存需求、經濟恢復及疫情期間投資帶動下，同程藝龍2022年盈利增長有望達30%以上，維持「增持」評級，並將目標價上調至22港元。

來源：發布易