交银国际：保险龙头综合成本率有望保持稳定 维持太保(02601-HK)买入评级

交银国际发布报告，3月寿险保费收入增速显着回落，平安(02318-HK)、太保(02601-HK)和国寿(02628-HK)同比分别下降5.9%、7.5%和12.4%，新华(01336-HK)增长3.3%，较前两个月放缓。这主要是由于去年下半年代理人下降，以及新版重疾险销售放缓。3月平安个险新单保费同比显着下降17%，结束了连续两个月的回升势头。1季度太保财险仍保持相对较快增速。但3月财险保费增速均环比放缓。

该行维持保险行业同步评级，预计1季度为行业新业务价值增速的高点，分公司来看，国寿、新华在去年同期的较高基数上增速将放缓，太平、太保和平安增速将更突出。财险业务上，受到车险综改影响，该行预计2021年前三季度车险增速放缓，但龙头具备规模、定价能力和数据优势，综合成本率有望保持稳定。该行维持太保和人保财险(02328-HK)的买入评级。