交银国际：碧桂园服务(06098-HK)多重动力支持未来几年的高速增长 目标价87.36港元

交银国际发布报告，碧桂园服务(06098-HK)的归母净利润为人民币(下同)26.9亿元，同比增长60.8%，符合该行的预期，但高市场预期5.7%。收入同比增长61.7%至156亿元，超过该行的预期/市场预期7.5%/8.5%。截至20年底，在管/合约面积增加1.01亿/1.35亿平方米至3.7亿/8.2亿。公司将21/22财年收入增长指引从40%+上调至50%+，并力争在25财年之前实现总收入1150元，5年复合增长率49%。

20财年社区增值服务收入同比增长100.1%至17亿元，主要由于家装、社区媒体和创新增值服务的收入大幅增长。公司的城市服务业务加速扩张，分部收入在20财年达到8.8亿元。公司还计划进入商业物管和运营，收入指引为到25财年达到150亿元。

鉴于其强大的护城河和多重动力支持未来几年的高速增长，该行重申对碧桂园服务的买入评级。由于公司上调收入增长指引，该行将21/22财年的盈利预测上调0.5%/13.5%，并将目标价从61.40港元上调至87.36港元。