【港股解碼】濱海投資:業績創新高,聯手中石化,「戴維斯雙擊」驅動延續

日期:2021年3月24日 上午8:33
【港股解碼】濱海投資:業績創新高,聯手中石化,「戴維斯雙擊」驅動延續

前言:

年初至今,A股、港股兩大市場弱勢震蕩,避險概念股受到追捧。其中,同消費板塊一樣具備避險的屬性且處於低估值階段的天然氣供應板塊,成為投資者追捧的對象。特别是,自2月份起A股、港股趨於弱勢震蕩的形勢之下,投資者對天然氣供應行業的喜愛愈發明顯。截至2月1日至3月22日,天然氣供應板塊漲幅為12.19%,高於同期恒指漲幅的2.13%。

在天然氣供應板塊中,最受投資者追逐及關注的是濱海投資(02886.HK),年初至今股價累計漲幅超40%,領跑整個港股天然氣供應板塊。

濱海投資能獲得投資者如此高的關注,很大程度上,公司擁有優於同業的穩健經營業績、盈利能力、廣闊的發展前景以及能為投資者帶來豐厚的資本紅利。

2020年業績再創新高,盈利能力穩步提升

2020年,突如其來的疫情雖給全國各行各業帶來不同程度的影響,但是不改天然氣消費量穩步提升的基本面。2020年全年天然氣表觀消費量較去年同期增長7.1%至3,297億立方米。

在天然氣消費量保持良好增勢下,濱海投資積極做好防疫措施,第一時間保障氣源穩定供給及日常運作,並積極尋求戰略合作,提高市場佔有率及經營區域擴展的同時,積極參與發展潛力巨大的項目招標。

2020年下半年,濱海投資就成功中標位於江西省高安市楊圩片區六個鄉鎮三十年的管道天然氣特許經營權項目。該項目不僅拓寬了公司在中國南方地區市場的業務佈局範圍,積極推行當地政府規劃擬進行「煤改氣」能源結構優化升級工作,為公司未來在南方地區業務發展創造更多的可能性。

積極、主動且有策略性直面突發事件及市場機遇,讓濱海投資經營業績實現逆市增長,並創出了歷史新高。截至2020年12月31日,濱海投資營業收入為36.54億港元,同比增長2.71%,歸屬股東淨利潤為3.55億港元,同比增長337.55%,營收及歸屬股東淨利潤均創歷史新高。

濱海投資能在疫情之中創下里程碑式的佳績,要得益公司旗下管道天然氣銷售業務、工程施工及天然氣管道安裝服務業務、天然氣管輸服務業務及罐裝燃氣銷售業務四大核心業務穩健輸出。其中,表現較為突出且穩定的兩大業務是管道天然氣銷售業務和工程施工及天然氣管道安裝服務業務。2020年,管道天然氣銷售業務和工程施工及天然氣管道安裝服務業務銷售收入分别為29.35億港元和6.26億港元,較去年同期分别增加了4,238.4萬港元和6,548萬港元。

在亮眼的2020年經營業績之下,濱海投資的盈利能力及給予股東的回報均出現不同程度上漲。

盈利指標方面,2020年,濱海投資毛利率為16.50%,同比上升1.76個百分點,淨利率為9.88%,同比上升了6.52個百分點,股本回報率(ROE)為21.81%,同比上升了15.68個百分點,資產回報率(ROA)為5.38%,同比上升了4.04個百分點。每股收益方面,2020年,濱海投資的每股收益為0.29港元,同比增長320.3%,每股淨資產為1.436港元,同比增長28.45%。

隨著盈利能力不斷提升,濱海投資對股東的現金回饋十分慷慨。2020年,濱海投資向每位長期堅持其發展的股東及投資者派發每股普通股0.079港元,較2019年的0.035港元,增幅高達125.7%。

 「十四五」規劃利好清潔能源,聯手中石化共築護城河

如果說2020年是濱海投資向外界展現其強勁抗風險能力及盈利能力的一年,那麽,2021年將是濱海投資延續戴維斯雙擊的一年。

發展前景方面,與2020年不同的是,2021年政策層面更加明確了清潔能源未來發展重要地位。今年兩會,「碳達峰」和「碳中和」被首次寫入政府工作報告,並明確指出要紮實做好碳達峰、碳中和各項工作。制定2030年前碳排放達峰行動方案,優化產業結構和能源結構。

天然氣作為介於傳統化石能源石油、煤炭及可再生能源間的低碳清潔能源,它的碳排放低於煤炭和石油,但比可再生能源便宜,它是實現大氣污染治理和碳中和目標的能源轉型橋梁。因此,在中國優化產業結構和能源結構過程中,天然氣的地位舉重若輕。

據中國石化經濟技術研究院發佈的《2021中國能源化工產業發展報告》預測,「十四五」時期,我國天然氣消費將邁入中高速增長階段,年均增速從10.6%調至7.1%,2025年有望實現4,500億立方米。「十四五」時期經濟增速放緩,煤改氣替代求穩,非化石能源發展加速。總的來看,天然氣消費雖然已經度過了高速增長期,但預計未來還有10年到15年的穩健增長階段。

分消費部門看,在工業領域天然氣會成為燃料清潔低碳替代的主力,預計新增消費485億立方米。在城市燃氣領域,供氣網絡的完善和城鎮化帶來了更多剛性需求,預計帶來新增用氣285億到365億立方米。城鎮化水平提高帶來總用氣人口增加,各地天然氣「縣縣通」等供氣網絡的延伸,在「十四五」期間將惠及1.2億人。

面對未來如此龐大增量機遇,濱海投資先人一步築高了「護城河」。2020年上半年,濱海投資引進了中石化的全資附屬公司長城燃氣香港作為公司第二股東。

引進中石化,構建天然氣一體化平台,是有利於濱海投資實現與上遊供應商中石化的資源協同效應,提升濱海投資行業競爭地位,持續優化外埠子公司的源頭氣源接駁供應或雙氣源供氣,在保障冬季調峰氣量充足的基礎上進一步降低氣體採購成本,增加氣體盈利。

除此之外,聯手中石化不僅在業務及經營上能為濱海投資長遠發展帶來資源協同效應,在融資成本端起到很大幫助。有大國企中石化作為背書,濱海投資的直接融資及間接融資渠道將進一步拓寬,有利於公司後續優化債務結構及籌得更低成本資金。

可以預見的是,在天然氣消費將邁入中高速增長階段,濱海投資深耕現有區域的同時借助中石化管線銷售資源拓展新區域市場,實現對全國發展潛力巨大的區域進行戰略性佈局的同時,推動公司實現跨越式發展,為股東創造更加豐厚的現金紅利。

尾語:

雖然濱海投資在2020年迎來了業績及股價戴維斯雙擊,但是公司依舊存在被低估的情況。

截至2021年3月22日收盤,濱海投資市盈率(PE)為6.4倍,低於港股燃氣供應板塊的市盈率平均值的17.7倍,亦低於可比較競爭對手中裕燃氣市盈率為41.9倍及中國燃氣市盈率的17.3倍;市淨率(PB)方面,濱海投資市淨率為1.17倍,低於港股燃氣供應板塊的市淨率平均值的2.32倍,亦低於可比較競爭對手中裕燃氣市淨率的3.5倍及中國燃氣的市淨率3.6倍。

隨著濱海投資經營業績趨於高質量發展態勢,公司低估值的情況將逐步被修復。屆時,具備較強避險屬性、穩健增長及可觀的派息的濱海投資,勢必會得到國際投行及國内券商更高的評級及目標價。

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)

現代電視 (https://www.fintv.hk)

相關文章

1月27日
輔助生殖獨角獸將上市,貝康醫療:去年8月起就已盈利
1月27日
輔助生殖獨角獸將上市,貝康醫療:去年8月起就已盈利

視頻

會員專區

05:05
多位聯儲成員對息口變化的看法
09:05
市值站上6000億  恒大汽車是否被高估?
12:40
Starlink萬億美元估值有多少是吹牛?
15:44
貝泰妮:藥妝龍頭登陸創業板,又一個「愛美客」來了?
14:12
聯儲局議息聲明鴿派十足 利股市惟無阻債市弱勢

即時快訊

09:17
國家衛健委:昨日新增本土確診病例91例 均在内蒙呼倫貝爾市
09:17
恆指下跌成交增  支持看23400
09:15
安里預料恆指在23,000點水平有初步支持
09:04
滬深兩市融資餘額增加34.29億元
09:01
宏海控股(08020.HK)完成認購1.4億股净筹約1000萬港元
08:55
Omicron加上了儲局擬提前完成收水  道指瀉652點
08:47
太陽城集團(01383.HK)停牌
08:45
夢東方(00593.HK)復牌
08:44
索信達控股(03680.HK)復牌
08:44
【權益變動】浦林成山(01809.HK)獲執行董事曹雪玉增持1萬股