交銀國際：信也科技風險管理穩健及客戶結構優化 維持買入

交銀國際發佈報告，信也科技(FINV.US)在2020年3季度已展示了客戶結構升級的成果，其季度拖欠率在2至3季度降至4%以下，並估計去年底新貸款的拖欠率下降至3.5%左右，這是因為信貸風險控制和獲客更加嚴格。理層對此前的4季度貸款指引具有信心，並為2021年的業務擴展準備就緒。

在政策指導下，信也2020年已開始與其機構合作夥伴試水中小企業貸款市場，尤其是小微貸款(平均貸款額約1萬元人民幣，借款期限6-7個月)。信也計劃在2021年將中小企業貸款提升至貸款量的15%(2020年為5%)。

該行將目標價從2.73美元上調到5.80美元，基於2021年預測市盈率8.0倍(75%)和市銷率1.6倍(25%)的加權平均估值，主要因為21年上半年的貸款迅速恢復，且信貸損失比預期減少。該行認為，由於穩健的風險管理和客戶結構的優化，信也將是從信貸下降周期中恢復最快的網貸公司之一，維持買入。