深圳國際戰投蘇寧易購加速轉型綜合物流服務商 蘇寧易購復牌一字漲停

2月28日晚，蘇寧易購（002024）發布復牌公告，宣布引入深圳國有戰略投資，深圳國際（00152.HK）間接全資附屬公司深國際控股、鲲鵬資本將分別收購蘇寧易購8%、15%已發行股份。此次交易將産生的協同效應為多方未來發展帶來想象空間，引發市場極大關注，消息當即沖上網絡熱搜榜，雙方連夜召開的分析師交流會亦熱火朝天。3月1日，蘇寧易購復牌漲停，資本市場反應熱烈。

深圳國資與蘇寧易購強強聯手

隨著蘇寧易購復牌公告的發布，其備受關注的股權受讓方正式浮出水面，兩家低調但實力雄厚的深圳國企——深國際控股和鲲鵬資本，讓市場對本次交易充滿期待。

蘇寧易購負責人表示，選擇深圳國企有多方面的綜合考量。深圳經濟發達，又是粵港澳大灣區、中國特色社會主義先行示範區的疊加區域，有極好的發展前景和一流的營商環境，深圳國企市場化程度較高、公司治理規範，這是蘇寧易購主動引入國有戰略投資的過程中一個重點考量。在企業合作層面，兩家企業的入股，將補充公司資金實力，在零售市場競爭中占據更有利地位，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資産及業務的運營效率和盈利能力，推動企業長期戰略的實施，並充分依托産業投資人的本地資源優勢，全面提升公司在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及企業品牌知名度，有效提升市場占有率。

本次交易完成後，蘇寧易購原控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，淘寶（中國）軟件有限公司持股比例為19.99%，鲲鵬資本持股比例為15%，深國際控股持股比例為8%。蘇寧易購表示，未來股東將既包含管理團隊，又有可形成産業協同的國有物流基礎設施企業、金融企業，以及民營科技企業，多元股權結構將有助于公司進一步完善現代企業機制和決策機制。

深圳國際導入商流 轉身綜合物流服務商

建設一個可以支撐「雙循環」的現代流通體系是國家戰略，也是行業發展趨勢。蘇寧易購是中國最大的零售商之一，經營涵蓋了線下實體店、在線電子商務平台「雲網萬店」以及擁有零售雲加盟店，也致力于為中國流通零售業提供物流整體解決方案，在全國擁有超過1000萬平方米的自有物流地産和配送網絡。

深圳國際表示，公司持股蘇寧易購，將有效解決過往缺少商流導入的痛點，促進深國際做大物流服務業務規模、提高增值收益，實現從物流基礎設施綜合運營服務商向綜合物流服務商轉型升。在全國布局持續擴張方面，雙方在項目拓展、資本運營等方面也有較強的協同效應，深國際可適時承接蘇寧易購優質的物流資源，或聯手獲取稀缺的物流土地資源，進一步提高物流倉儲市場占有率、加快構建「投—建—融—管」商業模式，提高重資産收益水平。此外，深國際還可借力高起點切入新零售業務領域，改變業務基本面，實現新賽道的戰略布局。

作為A股家電連鎖企業第一股，蘇寧易購是一個優質的標的資産。2004年蘇寧易購在深交所上市後發展迅速。截至去年9月末，蘇寧易購的淨資産為865億元，但2月25日公司市值才651.7億元，市淨率僅有0.75倍。深國際及鲲鵬資本擬以每股6.92元的價格入股，處于比較安全的投資邊際。

市場分析人士認為，根據對蘇寧易購經營狀況的分析，蘇寧易購資金需求量加大、負債規模逐年增加，主要是由于疫情影響線下門店營業收入、平台用戶補貼和價格競爭削弱線上業務毛利水平以及前期大量投資帶來了經營性利潤虧損。隨著疫情的緩解，蘇寧易購「聚焦創效賦能零售主體」戰略的推進，以及「雲網萬店」獨立運營發展，深創投等專業機構進行領投並計劃在科創板或境外上市，市場預計，其盈利能力將持續改善，預計2021年經調整的歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益可轉正。

雙向賦能構建多贏格局

兩家深圳國企將以産業投資人的身份入股蘇寧易購，有望産生巨大的協同效應，能夠快速提升蘇寧易購在深圳、大灣區乃至整個華南市場的市場份額、品牌知名度。

根據公開信息，深圳國際是深圳國資委間接持有約43%股份的紅籌上市公司，以物流、收費公路為主業，在深圳本地乃至粵港澳大灣區的物流倉儲及高速公路等物流基礎設施開發運營領域均擁有領先的市場份額，同時亦已初步構建起覆蓋全國28個物流節點城市的倉儲網絡體系。2020年，深圳國際一氣呵成推進了戰略入股國貨航、攜手國鐵集團共同開發平湖南國家物流樞紐和與中外運聯合打造「灣區號」中歐班列等大項目，具有很強的實力。鲲鵬資本是深圳國資委持有100%股權的國有戰略性基金管理平台，以股權投資管理為主業，致力于通過母子基金聯動整合優質資源，推動深圳市産業布局優化和協同發展。兩家企業將推動其他相關方發揮在供應鏈、電商、科技、物流、免稅業務等領域的資源優勢，協調政策、稅收、金融等方面的支持，為蘇寧易購綜合賦能。

2020年，蘇寧易購集團在世界500強企業中位列第324名，與深圳國資合作後，蘇寧易購將在深圳設立華南地區總部、建立全球采購中心，完善深圳市新零售産業布局，激發消費活力和經濟增長動力，助力深圳構建雙循環現代流通體系。

來源：發布易