羅兵咸永道預計2021年併購交易將會繼續保持增長

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羅兵咸永道今日發佈的《2020年中國企業並購市場回顧與2021年前瞻》顯示，2020年中國的併購活動交易金額增長了30%，達到7,338億美元，是自2016年以來的最高水準，主要得益于國企和政府資金強有力的投資支援，並購交易數量比上一年增加了11%，跨境交易量有所減少，私募股權基金活躍度大幅上升。

羅兵咸永道亞太區交易服務主管合夥人鮑德暐表示：「中國的並購交易金額在去年2月由於疫情封鎖導致的下滑後保持穩定，後續幾個月強勢反彈，後半年顯著反超上年同期。2020年並購交易金額的增長受惠於國有企業對境內戰略和金融買家並購交易的大力參與，而跨境並購的急劇下降減緩了增長的趨勢。」

2020年出現了93宗（相比2019年為80宗）超大型並購交易（單宗10億美元以上），這反映了國企改制進程的加快以及政府主導的注資。私募基金的興趣則集中在消費品、高科技和工業品。中國內地超大型海外並購交易只有8宗。

由於疫情影響，一方面，金融行業承壓，國家大力參與對多家金融機構的支援，混改加速，疫情也加快了境內企業產業轉型，2020年境內戰略投資者並購金額回升至2017年的水準；另一方面，疫情影響也減少外資入境並購交易金額和交易量。為積極響應“雙迴圈”和“產業升級”的國家戰略，國內消費品、先進工業品和基礎設施的交易增長，戰略投資者並購交易金額在消費品和工業領域均創下歷史新高。

政策利好變化加上市場對資本/流動性的需求、一些大規模的私有化企業交易和一些大規模的國企和政府主導的投資，促使2020年私募股權基金的並購交易金額創下歷史新高，達到3,324億美元。高科技、工業品、金融服務、消費品和醫療健康行業的交易金額創下新高。從交易數量上看，私募股權基金在高科技、工業品和消費品行業也很活躍，這一趨勢與國家在這些領域的各種刺激政策相若。

羅兵咸永道中國內地及香港交易服務主管合夥人陳宣統表示：「2020年私募股權基金繼續面臨退出壓力，導致大量並購交易退出和上市退出，在證券市場的監管利好和估值普遍向上的支持下，2020年IPO市場異常火熱。儘管受到疫情影響，私募股權基金通過上市退出仍然活躍，因為資本市場能夠支持較高的估值，各種改革、新規提振了市場氛圍和市場准入，科創板成為最具吸引力的A股上市板塊。」

疫情在國外的肆虐和某些政治因素嚴重打擊了中國內地企業的海外並購活動，使大型跨境交易變得異常困難，尤其是在美國和歐洲等發達市場；海外並購交易金額跌至 420億美元，自2010年以來的最低值，並購交易數量跌至403宗，自2015年以來的最低值。從數量上來說，民營企業仍然是最活躍的海外買家，國有企業將注意力轉向了國內市場，高科技行業對中國買家還是具有很大的吸引力，不過幾乎所有行業受到衝擊。中國內地企業海外並購交易數量則下降40%，差不多所有行業都受到影響。

鮑德暐表示：「2021年，在國有企業改革以及‘雙迴圈’和‘產業升級’戰略的支持下，中國並購市場可能將繼續以境內交易及私募股權基金為主題。我們預計2021年整體並購宗數會有一些增長，主要是由私募股權基金和財務投資者（包括國有基金）進行推動，私募股權投資交易量將繼續增長。然而併購的美元價值是否同比增長將取決於政府持續參與的程度。炙手可熱的IPO市場和高資產價格也將推動併購活動，我們預計，即使經濟回暖，重組和困境也將帶來更多的併購活動。海外併購的總體水平可能會從2020年的低點上升，海外投資的總體水平亦有機會增長，然而復蘇需要時間，能否超越2019年的水準仍有待觀望。」