網易擁有自研能力 遊戲儲備龐大

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中國遊戲產業年會早前發表數據，顯示2020年中國遊戲市場實際銷售收入2,786.87億元（人民幣，下同），按年增加20.7%，其中移動遊戲市場銷售收入2,096.76億元，按年增加32.6%，成為帶動遊戲市場整體增長的主要原因。網易（09999-HK）主要從事提供在線遊戲服務，為全球第二大移動遊戲公司，在市場仍具有一定競爭力。內地監管反壟斷，騰訊（00700-HK）為行業龍頭，處於風眼之上，相對之下網易的政策風險相對小。

集團的主營三大業務—在綫遊戲服務、有道教育，以及創新及其他業務。2020年第三季度，集團的淨收入187億元，按年增加27.5%，純利下跌76.4%至29.98億元，其中淨匯兌損失為16億元，非公認會計準則（non-GAAP）下歸屬於公司股東的持續經營利潤為37億元，按年下跌22%。期內，在線遊戲服務淨收入按年增加20.2%至139億元，分部毛利率按年持平為63.6%。

網易擁有自研能力，擁有強大IP（知識產權），包括《大話西遊》、《夢幻西遊》、《倩女幽魂》等遊戲，同時集團將遊戲推廣至海外，其中日本取得不俗成績。另外，新冠肺炎疫情令市民減少外出，留在家中的時間大為增加，網上學習和娛樂活動成為「新常態」。去年第三季度，有教育在第三季度的收入為1 8.96億元，按年增加1.59倍，而創新及其他業務淨收入增加41.6%至39億元。

走勢上，自2020年12月中形成上升軌，昨日高見181.6元（港元，下同）遇到阻力，收市升幅大為收窄，MACD牛差距擴大，惟STC%K線跌穿%D線，短線料有較大阻力，未持貨宜候低164元以下吸納，若以大成交突破181.6元阻力，升勢有望持續，不跌穿155元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份