恒安國際(01044-HK)毛利率擴張惹憧憬

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由於新冠肺炎爆發，內地市民更加注意健康和公共衛生，帶動個人日用產品的需求增加。另外，中央提出在「十四五」規劃中有關經濟「雙循環」的戰略和信心，重點擴大內需，以推銷全球的不確定性，預期將推出更多的政策扶持消費。恒安國際(01044-HK)主要生產和銷售一系列個人衛生產品，同時由於新冠肺炎，集團開展生產口罩等防疫醫護用品的業務，並正式取得醫療器械生產許可證，開展集團醫護產業版塊。

2020年上半年，集團的營業額109.28億元（人民幣，下同），按年上升1.4%，經營利潤升19.8%至31.85億元，純利升20.3%至22.6億元。期內，整體毛利率由去年同期的37.3%，擴張6.8個百分點至44.1%。集團的主要收入來自紙巾業務，分部收入按年下跌2%至53.46億元，佔總收入的48.9%，主要由於濕紙巾銷售按年增長超過4成。期內，紙巾產品毛利率按年上升10個百分點至35%。雖然行業競爭激烈，但木漿價格在去年保持穩定，集團亦已趁此時機儲備低成本原料，預期集團紙巾毛利率，可繼續受惠於木漿價格低企。

至於衛生巾業務，去年中期分部收入按年增加5%至32.23億元，佔總收入的29.5%，主要受惠銷售渠道改革奏效，加上在去年年底推出高端產品「Space7」系列的全新形象，市場滲透率有所提升，帶動衛生巾業務的銷售。走勢上，近日先後重上多條主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，惟現價明顯高於保歷加通道頂線料有較大阻力，宜候低55元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力62.5元，不跌穿52元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份