交银国际：腾讯(00700-HK)估值未来仍有提升空间 目标价升至680港元

交银国际发布报告，该行预计，2021年腾讯(00700-HK)两款头部游戏维持健康增长，新游戏贡献较大增量，全年手游收入增15%至1708亿元人民币(下同)，端游同比增约5%至480亿元。

该行预计腾讯2021年广告增量一方面来自2020年媒体广告的低基数，以及视频内容排播恢复正常节奏，另一方面广告联盟视频广告形式转化、微信广告及腾讯系全平台广告库存提升。预计2021年媒体/社交广告增8%/17%，合计收入达到920亿元。预计商业支付增量主要来自于高单价高使用频次的交易以及小程序零售继续渗透交易，如商超类、小程序商店等。预计未来仍有提升空间，估计2021年收入增速超35%。

该行料腾讯2021/22年收入增24%/17%，利润增21%/18%。上调目标价至680港元(前为659港元)，对应40/34倍2021/22年市盈率，核心业务对应现价21倍市盈率。维持买入。