敏華(01999-HK)增加產能 有助規模優勢

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敏華控股(01999-HK)主要從生產和零售功能沙發為主的沙發產品，雖然面對中美筫易前景存在不明朗因素，但集團由過往收入以北美為主，逐步增加對中國的發展，補足內需的擴張。同時，集團將部份中國產能轉移至越南，有望應對中美貿易戰的不確定性。截至2020年3月底止年度，來自中國的收入按年上升2.6%至41.14億元，佔總收入的57.3%，佔比有所提升。北美市場的收入按年下跌16.1%至33.27億元，其中來自美國的收入跌16.2%至30.93億元；來自Home集團的收入73.44億元，按年下降約9.7%。

截至2020年3月底止年度，集團的營業額按年上升7.9%至121.4億元，純利增加20.1%至16.38億元。受惠於越南工廠產能擴張實現規模效應，降低單位生產成本，以及Home集團調整銷售價格貢獻整體毛利率的上升，帶動去年度的整體毛利率，按年上升2.3個百分點至36.4%。集團早前公佈在中國陝西咸陽市設立新公司，並與當地政府簽訂合作協議，用以建設集團在西北地區生產基地的項目。該項目總工業用地為1,100畝，其主要用途建設多功能沙發以及床墊等生產基地。

另外，集團早前收購目標公司（華達利國際）60%的股權，而後者為一間新加坡沙發製造企業，產品於全球20多個國家銷售，而其主要的生產基地位於中國，為集團長期的競爭對手之一。因此，透過收購，將可以提高敏華產能，拓展現有沙發及配套產品業務客戶群體，而且提升集團的規模優勢。

走勢上，9月18日高見12.02元的新高後遇阻回落，惟昨日重上多條主要平均線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料有改善，可考慮10.2元吸納，反彈阻力12.2元阻力，不跌穿9.5元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份