延安必康：産業布局再下一城 核心業務全面開花

隨著成功剝離盈利模式不穩定的資産，成功收購北盟物流後，延安必康（002411）再次傳出好消息：大股東按照約定的實際，用現金形式及時歸還占用上市公司的16.67億元資金，至此，44.97億元非經營性占用資金已經全部歸還完畢。

分析人士稱，這將大幅緩解延安必康的資金壓力。在原有業務平穩發展，新業務即將盈利之際，公司的産業布局逐漸明朗，而管理層的言出必行說明公司正在積極處理曆史遺留問題。

産業布局明朗

延安必康成立于2002年，于2015年12月借殼九九久上市，是一家集中成藥、化學藥、健康産品生産和營銷于一體的現代化大型醫藥企業集團。目前公司的主營業務包括醫藥工業板塊、醫藥商業板塊、新能源新材料板塊以及藥物中間體（醫藥中間體、農藥中間體）板塊四大類。

9月17日，北盟物流完成股權轉讓的工商變更登記，延安必康以14.82億元收購實控人李宗松持有的北盟物流100%股權。北盟物流是一家綜合性現代物流企業，投資建設有物流分撥中心、冷鏈物流中心、集裝箱堆場及新沂保稅物流中心（B型）等項目。

延安必康表示，收購有利于北盟物流醫藥冷鏈部分與公司的主營醫藥業務板塊的業務整合，將完善下屬商業流通公司江蘇必康新陽醫藥的冷鏈倉儲、配送業務，有利于推進公司在醫藥行業的戰略布局，降低倉儲成本，提高物流及藥品管理效率，切入北盟物流所在的華東地區的冷鏈市場。

隨著成功收購北盟物流，並剝嘉安資産，延安必康的産業布局逐漸明朗。

東北證券分析師鄧利軍表示，從投資角度來看，醫療基建所涉及的産業鏈主要與疫苗和冷鏈運輸有關，包括疫苗、高端醫療設備、醫療信息化、低溫存儲及冷鏈等，醫療基建所涉及的産業鏈景氣度持續向上。

放在延安必康身上，除了挖掘4000億冷鏈市場外，進一步擴充醫藥商業價值才是重中之重。

醫藥商業價值進一步體現

從近年來延安必康的收入構成可看出，公司的四大板塊中，「醫藥商業類」是企業營業收入的主要來源。

2019年，延安必康實現營業總收入93.3億元，同比增長10.4%；實現歸母淨利潤4億元，同比下降1%。

其中，「醫藥商業類」營業收入為57.6億元，營收占比為61.7%，較2018年增長7.13%。

近三年來，公司的醫藥商業保持了快速增長趨勢。從延安必康的往年動作便可看出，收購北盟物流意在擴充其醫藥商業版圖，為公司未來發展制造利潤點。

三年前，延安必康便通過收購河北潤祥醫藥和河南百川醫藥來打通華北地區的醫藥物流市場，兩大公司均已具備區域性商業龍頭企業規模。而收購北盟物流，打通的將是華東區域市場。

通過收購，延安必康將上遊對接醫藥生産企業，下遊對接醫療機構和零售終端，強勢介入「生物制品，疫苗制品」的冷鏈物流網絡分銷、配送領域。

三大板塊全面開花

除了擴充貢獻利潤點最多的醫藥商業板塊，在醫藥工業、新能源新材料、藥物中間體板塊，延安必康也是利好不斷。

子公司陝西必康是目前國内制藥行業擁有全劑型、品種數量最多的工業企業之一，主營産品涵蓋循環系統、消化系統、呼吸系統、神經系統等十多個常見醫學臨床用藥類別，420多個品規，153個産品進入《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2019版）》、《國家基本藥物目錄（2018年版）》，其中化學制劑112個，中成藥41個。

公司知名産品衆多，旗下「心榮」品牌被認定為西安市著名商標；「必康唯正」和「博士寶寶」被認定為陝西省著名商標。另外，公司正積極研發如鹽酸莫西沙星原料及滴眼液、鹽酸替格瑞洛原料及片劑、益氣明目顆粒、環孢素眼用乳劑等多種新藥，新藥研發有望持續增強公司的核心競爭力，貢獻新的業績增長。

在新材料板塊，子公司九九久的核心産品六氟磷酸锂正在5000噸的産能的基礎上擴大産能。目前，六氟磷酸锂正成為市場的寵兒，價格大幅上漲外，還面臨供不應求的局面。

九九久作為延安必康新能源新材料、藥物中間體業務的平台，2019年實現營業收入14.93億元，同比增長12.04%；實現淨利潤1.09億元，同比增長79.18%。

業内人士分析稱，六氟磷酸锂的市場需求持續擴大，將為延安必康帶來銷售收入的增長。

來源：發布易