為何可考慮於現價買入金山軟件(03888-HK)

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金山軟件(03888-HK)截至今年六月三十日止的中期業績，收益錄得比去年同期增40.6%至25.9億元人民幣；而集團擁有人應佔利潤錄得91.6億元人民幣，跟去年同期相比大幅度轉虧為盈。集團將金山雲重新分類為非持續經營業務，令集團主要分為網絡及手遊遊戲，及WPSOffice辦公軟件產品為主的持續經營業務，此安排令集團未來的發展路向更明確。

首先在網絡及手遊遊戲方面，集團來自網絡遊戲的收益較上年同期增長53%至8.7億元人民幣，主要來受惠自用戶活躍度及其旗艦遊戲《劍網3》的健康增長﹑商業化能力的提升。《劍網3》作為旗艦端游，其收益和日均活躍用戶分別同比增長33%和20%，後續在五月亦有推出全新資料片「結廬在江湖」帶動收入持續的提升；而劍俠系列其他端游收益
亦不遑多讓，有同比44%的增長。雖然由於疫情影響，研發項目的外包活動减少，但相信在疫情之下，民眾在居家期間令增值服務方面的消費有所增長，亦令金山軟件受惠，作出了一個良好的開局勢頭。

來自辦公軟件及服務以及其他的收益亦較去年同期增長43%至5.5億元人民幣，強勁增長主要來自WPSOffice個人版增值服務的收益，令付費用戶數增長。一方面反映用戶活躍度及粘性有持續提升，而廣告主的需求量亦見好表現。隨著雲辦公戰略的積極推進，加上各企業對雲辦公和遠程辦公的需求迅速高漲，WPSOffice訂閱服務持續實現增長，亦帶動金山文檔等在線協作產品快速發展。預期集團乘著勢頭亦會將WPS系列放在海外市場的佈局。

憧憬在國內創新與數位化轉型的大趨勢之下，集團若繼續多發展手遊以外的業務，憑藉在雲服務業務及辦公軟件及服務業務的雙引擎，例如金山雲以雲計算作核心將大數據、人工智能等新興技術整合，以推動集團的企業客戶實現智能化、數字化轉型升級，為集團帶來增速優勢。可考慮於現價買入，上望HK$41.50，跌穿HK$33止蝕。

潘鐵珊
股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）