【IPO前沿】從消費電子看智神信息，值得追！

原創

回溯往期關於投資標的風險與價值的解讀，筆者在不斷地深化一個道理：投資不是一個追求絕對真理的遊戲，而是一場選美比賽。

在長期價值的評價維度上筆者曾認為飛科電器（603868-cn）、傳音控股（688036-cn）、石頭科技（688169-cn）不具備投資價值，但實際上這並不妨礙市場在短期的評價中給予其股價較大的波動機會。

這樣短期機會的呈現表明，投資不是追求單純地這家企業所在行業的競爭地位，還需要評價其所處行業相較其他行業的競爭地位，所謂男怕入錯行、女怕嫁錯郎。

因此，對於某些領域的追蹤就顯得尤為重要，譬如在消費電子板塊中，近期上市的個股譬如八方股份（603489-cn）、捷昌驅動（603583-cn）、小熊電器（002959-cn）、盈趣科技（002925-cn）、海能實業（300787-cn）均有不錯的階段表現。

而這並非僅僅來自於資金推升的脈衝行情，其背後的原因在於，投資從基建階段走向大眾消費階段，又從傳統製造消費階段走向網絡電子消費階段，有人講人在哪里機會就在哪里，放在股票市場中，消費者去哪里投資資金就去哪里。

智神信息

基於此，投資者對智神信息的了解就非常必要。智神信息是一家專注相機、手機配套的雲台穩定器產品及其配件研產售供應商。

根據艾瑞的數據，2019年度「智雲」品牌雲台穩定器在天貓平台的銷售額佔比為 33.5%，穩居第一；在京東平台的銷售額佔比為 27.6%，低於大疆穩定器33.6%佔比排名第2。根據天貓、京東的官方數據，2019 年「雙十一」期間，「智雲」品牌雲台穩定器在「雲台」分類下的銷售額均排名第一，同時「智雲」品牌更是在天貓平台「數碼配件品牌」分類下的銷售額排名第一。

雲台穩定器一般有三個軸：橫滾軸、航向軸以及俯仰軸，每一個軸都帶有傳感器和電機，傳感器的作用是檢測當前攝影器材的擺動幅度，然後算法會根據偏移的角度和速度計算出合適的調整幅度和控制策略，最後電機就會對攝影器材進行反向的動力補償，從而使得設備達到平穩的狀態。

作為電子穩定攝影器材，其主要基於精密傳感器、三軸電機、智能算法於一體，具有自動檢測、智能運算、實時反饋和精確控制的功能。雲台穩定器可以代替沉重的機械穩定器和三腳架，突破了光學防抖和機身防抖技術的局限，將相機、手機或其他攝影器材搭載在雲台穩定器上進行拍攝時，可以有效解決非靜態拍攝中畫面抖動和變形的問題，時刻保持拍攝畫面的穩定清晰，突破了拍攝環境的限制。同時，結合配套的專業配件和智能軟件，雲台穩定器能夠提供智能拍攝操作、遠程控制相機和及時分享畫面等一係列的功能。

行業發展初期，雲台穩定器主要面向專業攝影師和高端業餘攝影愛好者，近幾年，隨著移動互聯網技術發展和智能手機深度普及與更新換代，基於傳統文字和圖片的社交形式已經不能滿足當下的用戶需求，視頻行業尤其是短視頻、直播、Vlog 等内容傳播及社交方式的蓬勃發展，為雲台穩定器行業發展提供了更多的市場需求。

從艾瑞目前給出的分析來看，雲台穩定器行業已處於市場成長期後期，後續便要進入成熟期。實際上即便艾瑞分析的正確，但誰知道這中間的年限會持續多久？

單從智神信息行業競爭優勢來看，近年財報給出的數據是樂觀的（2018財年由於經常性損益導致歸母淨利潤出現下滑），儘管2019財年顯示淨利率有所下滑，但背靠消費電子行業，可以對其業績有更大的容忍。

總結

總體而言，沒有一家完美的企業，它也許業績亮眼競爭力強勢，但是價格不便宜；它也許業績差強人意長期價值存疑，但價格便宜。面對企業不同的境遇有不同的策略，面對企業不同的認知有不同的持有重度，智神信息值得追蹤。