金利豐黃德几：中國建材(03323-HK)短線走勢料改善 可考慮8.5港元吸納

中國建材(03323-HK)為全球最大的水泥生產商，具領先優勢。面對内地新冠肺炎爆發，各地採取隔離措施，影響内地的水泥付運，惟隨著内地疫情稍為緩和，多個省市陸續復工復產。另外，國務院表示推進重大投資項目開復工，將對有關的審批核準等開設綠色通道，儘快實現開工建設，帶動水泥的需求增加，西北和華東等地區的水泥價格，憧憬有望彌補停工時的損失。

今年第一季度，集團的營業收入340.89億元(人民幣，下同)，按年下跌20.5%，純利倒退76.2%至6.19億元。期内，公允價值變動由去年同期錄得收益11.72億元，轉為期内錄得虧損3.1億元。不過，隨著水泥需求增加，帶動價格回升，集團的業績表現有望改善。另外，集團積極減債縮表，進一步降低淨債務比例，由2018年底的131.1%改善至2019年底107.2%。

集團在5月底斥資6億元組合營公司，集團佔有60%股權。合營公司的註冊資本為10億元，經營範圍包括廊道建設，礦山開採、建築石材、砂石、骨料及其配套下遊產品的生產、銷售；以及非金屬礦物製品運輸、倉儲、裝卸，國内内河貨物運輸，船舶出租、租賃。合營公司的營業期限為50年。集團認為合營公司將為下遊企業產業升級、生產高品質混凝土提供塬材料的保證。

集團往績和預測市盈率分别為6.1和5.6倍，估值吸引。走勢上，昨日，呈「大陽燭」重上10天、20天和100天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料改善，可考慮8.5元(港元，下同)吸納，反彈阻力9.8元，不跌穿7.7元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份