交银国际：阿迪达斯销售恢复利好宝胜(03813-HK) 重申买入评级

交银国际发布报告指，阿迪达斯大中华区的销售恢复比预期要早，有利于宝胜(03813-HK)和滔搏(06110-HK/买入)：阿迪达斯是宝胜和滔搏的主要客户，公司刚公布大中华区的5月份整体收入恢复增长，比预期的要早，并预计2季度销售额将与去年同期持平。尽管门店人流量仍然同比下降，但被提高的转化率和强劲的线上销售增长所抵消。

投资者开始关注宝胜，股价仍有具大的上行空间(55%)：自该行首次覆盖宝胜和滔搏，两者股价分别上涨了19%和16%(相对恒指-0.1%)。该行与投资者的交流反映出滔搏普遍受到欢迎，但宝胜则意见不一，而这也是一个机会，因为它年初至今大幅落后于滔搏(跌26%，而滔搏涨27%)。

投资者的常见问题：1)宝胜的股价为什幺大幅滞后于滔搏?2)宝胜财务官的频繁转换是否需要担心?3)中美紧张关系是否会损害美国品牌的销售?4)重大体育赛事的停赛会损害运动服饰的需求吗?

该行给予宝胜目标价为2.80港元(上行空间55%)，基于11倍2021年市盈率和0.45倍市盈增长率，重申买入评级。